Riot Platforms assina contrato de locação de US$ 28 bilhões em Corsicana enquanto receita do 3T sobe 1%

A Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) assinou um contrato de arrendamento de terreno energizado de 15 anos cobrindo todo o seu campus em Corsicana, uma transação que deve gerar cerca de US$ 28 bilhões em receita contratual inicial e expandir substancialmente os negócios de data centers da empresa. O acordo com um Frontier AI Lab não identificado cobre 910 megawatts de capacidade crítica de TI e inclui duas opções de prorrogação de cinco anos que podem elevar a receita contratual potencial para US$ 54 bilhões.

O acordo de Corsicana elevou a capacidade contratada de data centers da Riot para 1.151 MW e sua receita contratada de data centers garantida em 2026 para US$ 38 bilhões. A empresa prevê que seus contratos de locação assinados gerem cerca de US$ 2,3 bilhões em receita anual e mais de US$ 2,2 bilhões em lucro operacional líquido (NOI) anual após a implantação total, com base nas premissas de sua apresentação.

O novo contrato representa o maior movimento da Riot para monetizar seu portfólio de energia como uma plataforma de data centers, enquanto a mineração de Bitcoin continua sendo sua principal fonte de receita trimestral. O locatário irá adquirir, instalar e operar a infraestrutura de computação modular, enquanto a Riot fornecerá o terreno, as bases energizadas (powered pads) e a infraestrutura de distribuição de energia.

Implantação em Corsicana programada até julho de 2028

A Riot prevê entregar o projeto de Corsicana em três etapas. Os primeiros 400 MW estão programados para setembro de 2027, seguidos por 200 MW em janeiro de 2028 e os 310 MW finais em julho de 2028. A cobrança do aluguel começará conforme cada base energizada for entregue, sujeita a um potencial atraso de até 60 dias caso os módulos do locatário não tenham sido instalados.

O contrato no modelo triple-net e take-or-pay exige que o locatário pague o aluguel sobre todos os 910 MW independentemente do uso e cubra os custos reais de serviços públicos (utilities) e despesas operacionais. A Riot estimou uma média de US$ 1,8 bilhão em aluguel anual durante o prazo inicial após a implantação total, com uma margem de NOI projetada de 99% antes da amortização dos reembolsos ao locatário. O NOI é uma métrica não GAAP que exclui itens como despesas de capital, despesas gerais e administrativas, depreciação e amortização.

Os custos estimados do projeto somam US$ 5,5 bilhões, ou cerca de US$ 6 milhões por MW de TI. Isso inclui até US$ 3,64 bilhões em reembolsos para módulos pertencentes ao locatário e aproximadamente US$ 1,8 bilhão em obras no local e na infraestrutura elétrica.

A Riot está considerando duas estruturas de financiamento. Uma usaria de US$ 4,4 bilhões a US$ 4,9 bilhões em dívida de projeto sem direito a regresso (non-recourse) e de US$ 500 milhões a US$ 1,1 bilhão em caixa da própria Riot. A alternativa permitiria ao locatário recuperar seus custos de módulos por meio de créditos de aluguel, garantindo flexibilidade à Riot para financiar as obras no local com caixa ou dívida. A empresa afirmou que no momento não prevê a emissão de ações para financiar nenhum projeto anunciado.

Em Rockdale, a Riot informou que a construção de uma implantação separada de 191 MW para um Frontier AI Lab está avançando dentro do cronograma para entrar em operação em dezembro de 2027 (para os primeiros 96 MW) e em junho de 2028 (para os 95 MW restantes). A Riot também está concluindo a expansão da AMD de 25 MW para 50 MW, com entrega total prevista para maio de 2027. A empresa afirmou que as obras da AMD seguem dentro do prazo e do orçamento.

Receita trimestral sobe 1% com mudança no mix de negócios

A Riot reportou uma receita de US$ 181,4 milhões no terceiro trimestre, alta de 1% em relação aos US$ 180,2 milhões registrados um ano antes. O lucro líquido foi de US$ 4 milhões, ou US$ 0,01 por ação diluída, enquanto o EBITDA ajustado ficou em US$ 191 milhões.

A mineração de Bitcoin continuou sendo a maior unidade de negócios, gerando US$ 116,0 milhões em receita e US$ 51,7 milhões em lucro bruto conforme definido pela empresa. A receita de mineração caiu frente aos US$ 160,8 milhões registrados no mesmo trimestre do ano anterior, embora a produção tenha aumentado de 1.406 para 1.637 Bitcoins. O valor médio de produção por Bitcoin caiu de US$ 114.361 para US$ 70.855.

O custo da Riot para minerar um Bitcoin, excluindo a depreciação das máquinas de mineração, diminuiu de US$ 46.324 um ano antes para US$ 39.265. A empresa recebeu US$ 24,7 milhões em créditos por redução do consumo de energia (power-curtailment credits), o equivalente a US$ 15.067 por Bitcoin minerado, reduzindo seu custo líquido de energia para 3,2 centavos de dólar por quilowatt-hora. A capacidade instalada de taxa de hash (hash-rate) atingiu 44,9 exahashes por segundo no final do trimestre, enquanto a utilização média ficou em 87%. A Riot informou que as elevadas temperaturas de verão em Rockdale e Corsicana contribuíram para a paralisação temporária dos mineradores.

A receita de data centers totalizou US$ 18,4 milhões, incluindo US$ 8,3 milhões em receita recorrente de arrendamento operacional e US$ 10,2 milhões oriundos de serviços de adaptação de infraestrutura para locatários (fit-out). Os arrendamentos operacionais geraram uma margem bruta de 80%, em comparação com 84% no segundo trimestre, enquanto o negócio de adaptação (fit-out), de menor margem, registrou margem bruta de 6%. O lucro bruto total da divisão de data centers subiu na comparação trimestral para US$ 7,2 milhões, apesar da queda de 21% na receita, refletindo a crescente contribuição dos aluguéis recorrentes.

A receita de engenharia aumentou para US$ 47,0 milhões, ante US$ 19,1 milhões um ano antes e US$ 37,3 milhões no segundo trimestre. A margem bruta da divisão foi de 15%, caindo em relação aos 28,2% registrados um ano antes. A carteira de pedidos (backlog) de engenharia ficou em US$ 141,5 milhões, com mais de 90% atrelados ao setor de data centers. A Riot informou que está reservando parte da capacidade de engenharia para o desenvolvimento de seus próprios data centers.

Vendas de Bitcoin apoiam financiamento de projetos

A Riot encerrou o mês de setembro com US$ 950 milhões em liquidez, compostos por US$ 748 milhões em caixa (incluindo US$ 79,2 milhões em caixa restrito) e US$ 202 milhões em Bitcoin. A empresa vendeu 20.264 Bitcoins por US$ 1,5 bilhão durante os primeiros nove meses de 2026 e utilizou parte dos recursos para quitar sua linha de crédito de US$ 200 milhões junto à Coinbase, liberando todos os Bitcoins dados em garantia.

Para os desenvolvimentos de Rockdale e Corsicana, a Riot estimou um capital de projeto incremental de US$ 7,6 bilhões a US$ 7,8 bilhões. Seu plano de financiamento ilustrativo prevê de US$ 6,1 bilhões a US$ 7,0 bilhões em dívida de projeto sem direito a regresso (non-recourse) e uma contribuição em caixa por parte da Riot de US$ 800 milhões a US$ 1,5 bilhão, alocada conforme o avanço das obras. A diretoria afirmou que o mercado de financiamento se tornou mais seletivo diante das taxas de juros mais elevadas e de spreads de crédito mais amplos, com credores realizando análises mais rigorosas do crédito dos locatários, da disponibilidade de energia e do histórico de entregas.

A execução permanece sujeita a incertezas substanciais. A Riot identificou potenciais atrasos na construção, restrições na cadeia de suprimentos, obstáculos regulatórios e de licenciamento, disponibilidade de financiamento, mudanças nos acordos de locação e a capacidade de atrair e reter clientes e parceiros de projetos. Suas operações de Bitcoin também continuam expostas a mudanças nas condições da rede, recompensas por Bitcoin, taxas de transação e preços de mercado. Os cronogramas de entrega, valores contratuais e NOI projetado da empresa constituem estimativas prospectivas, e não garantias de desempenho futuro.