Royalty Pharma eleva projeção de recebimentos para 2026 após crescimento de 9% no 3T

A Royalty Pharma plc (Nasdaq: RPRX) elevou sua projeção de Recebimentos do Portfólio para o ano de 2026 após os recebimentos do terceiro trimestre crescerem 9%, refletindo ganhos contínuos em todo o seu portfólio de royalties biofarmacêuticos. A empresa espera agora Recebimentos do Portfólio entre US$ 3,50 bilhões e US$ 3,55 bilhões, excluindo transações anunciadas após 4 de novembro, ante a faixa anterior de US$ 3,40 bilhões a US$ 3,50 bilhões.

As perspectivas revisadas pressupõem que os Recebimentos de Royalties crescerão cerca de 10% a 11% na comparação anual, ante a expectativa anterior de 7% a 10%. A Royalty Pharma atribuiu a alteração ao forte desempenho do portfólio. Os pagamentos por metas (milestones) e outros recebimentos contratuais, que são mais variáveis, ainda devem recuar para cerca de US$ 65 milhões em 2026, em comparação com US$ 128 milhões em 2025.

Recebimentos sobem enquanto o crescimento do portfólio compensa expirações

Os Recebimentos do Portfólio no terceiro trimestre atingiram US$ 890 milhões, uma alta de 9% em relação ao ano anterior. Os Recebimentos de Royalties, as entradas de caixa recorrentes da empresa atreladas às vendas de produtos, também aumentaram 9%, para US$ 883 milhões, enquanto os pagamentos por metas e outros recebimentos contratuais somaram US$ 7 milhões.

O EBITDA Ajustado não-GAAP foi de US$ 840 milhões, equivalente a 94,4% dos Recebimentos do Portfólio, após US$ 50 milhões em custos operacionais e profissionais. O Fluxo de Caixa do Portfólio, outra métrica não-GAAP que representa o caixa disponível para novos investimentos em royalties, amortização de dívidas ou retorno aos acionistas, somou US$ 673 milhões após US$ 167 milhões de juros líquidos pagos.

Nos primeiros nove meses de 2026, os Recebimentos de Royalties subiram 12%, para US$ 2,54 bilhões. O crescimento de Tremfya, Voranigo, Evrysdi e Imdelltra sustentou o resultado, enquanto o Imbruvica foi um vento contrário. As expirações de royalties, envolvendo principalmente Promacta, Farxiga/Onglyza e Soliqua, reduziram os recebimentos em US$ 105 milhões. Incluindo US$ 50 milhões em pagamentos por metas e outros recebimentos contratuais, os Recebimentos do Portfólio no acumulado do ano aumentaram 9%, atingindo US$ 2,59 bilhões.

A Royalty Pharma informou um retorno sobre o capital investido de 14,3% e um retorno sobre o patrimônio líquido investido de 20,2% nos 12 meses encerrados no terceiro trimestre. A empresa afirmou que essas métricas refletem o caixa gerado em relação ao capital investido ativo e ao patrimônio líquido ativo, respectivamente.

Novos royalties expandem o portfólio de produtos aprovados

A Royalty Pharma alocou US$ 1,24 bilhão em capital durante os primeiros nove meses de 2026. Até 3 de novembro, a alocação de capital para o ano havia atingido US$ 1,6 bilhão, com o valor das transações anunciadas somando US$ 1,9 bilhão.

Os investimentos recentes incluíram um royalty sobre o Mimrylo, da Takeda, um tratamento aprovado para policitemia vera. A Royalty Pharma concordou em pagar US$ 100 milhões no total, incluindo US$ 50 milhões à vista (upfront), por um royalty de 1% sobre as vendas mundiais até US$ 1,5 bilhão e de 0,75% acima desse nível. A empresa também está elegível para receber até US$ 23 milhões em pagamentos por metas. A companhia espera que a transação gere uma taxa interna de retorno desalavancada na faixa inicial de dois dígitos.

A Royalty Pharma também pagou US$ 100 milhões à vista por um royalty de 3% sobre as vendas mundiais do Zoryve, da Arcutis Biotherapeutics, um tratamento tópico de uso diário único para psoríase em placas, dermatite seborreica e dermatite atópica. A Arcutis forneceu uma projeção de vendas do Zoryve para 2026 entre US$ 525 milhões e US$ 540 milhões, e estabeleceu uma meta de pico de vendas de US$ 2,3 bilhões a US$ 3,0 bilhões para suas indicações atuais. A Royalty Pharma afirmou que o retorno desalavancado esperado da transação está dentro de sua faixa-alvo para produtos aprovados.

O portfólio mais amplo registrou diversos avanços clínicos e regulatórios durante 2026. Estes incluíram aprovações da U.S. Food and Drug Administration (FDA) para o Rasonque, da Revolution Medicines, em adenocarcinoma ductal pancreático metastático de segunda linha, e o Weltruza, da Teva, em esquizofrenia, bem como resultados positivos de Fase 3 para o Imdelltra, da Amgen, em câncer de pulmão de pequenas células de primeira linha, e para o deucrictibant de liberação prolongada, da Pharvaris, na profilaxia do angioedema hereditário.

A Royalty Pharma identificou mais de US$ 30 bilhões em pico potencial de vendas não ajustado ao risco em seu portfólio de desenvolvimento em fase avançada, correspondendo a mais de US$ 1,7 bilhão em pico potencial de royalties. Essas estimativas dependem de resultados clínicos, regulatórios e comerciais futuros e incluem estimativas da empresa, projeções dos comercializadores e estimativas de analistas independentes.

Retorno de capital e premissas para o ano

A Royalty Pharma retornou US$ 589 milhões aos acionistas durante os primeiros nove meses, compostos por US$ 406 milhões em dividendos e distribuições e US$ 183 milhões em recompra de ações. Isso representou cerca de 28% do Fluxo de Caixa do Portfólio.

Em 30 de setembro, a empresa possuía US$ 514 milhões em caixa e equivalentes de caixa e tinha US$ 8,8 bilhões em dívidas com grau de investimento, com uma duração média ponderada de aproximadamente 12 anos. A alavancagem total foi de 2,7 vezes o EBITDA Ajustado e a alavancagem líquida foi de 2,5 vezes. A Royalty Pharma estimou sua flexibilidade financeira em cerca de US$ 4,8 bilhões e contava com uma linha de crédito rotativo de US$ 1,8 bilhão.

Para 2026, espera-se que os custos operacionais e profissionais equivalham a aproximadamente 5,5% a 6,0% dos Recebimentos do Portfólio, estreitando-se em relação à faixa anterior de 5,5% a 6,5%. A previsão de juros pagos permanece entre US$ 350 milhões e US$ 360 milhões. A projeção pressupõe nenhuma emissão adicional de dívida, incorpora a liquidação de um empréstimo a prazo de US$ 380 milhões em julho e exclui os juros recebidos.

A orientação pressupõe a ausência de grandes eventos adversos imprevistos e exclui contribuições de transações anunciadas após 4 de novembro. Os resultados reais permanecem sujeitos às vendas de produtos, expirações de royalties, cronograma de metas e ao desempenho clínico, regulatório e comercial das terapias do portfólio. A empresa também poderá revisar suas perspectivas se novas transações de royalties tiverem um impacto financeiro material de curto prazo.