Lucro da Navigator no 3T mais do que dobra com ganhos da venda de navios

A Navigator Holdings Ltd. registrou lucro líquido trimestral recorde no terceiro trimestre de 2026, impulsionado principalmente por ganhos com a venda de navios, enquanto os indicadores operacionais do transporte marítimo enfraqueceram em comparação ao mesmo período do ano anterior. A operadora de navios gaseiros afirmou que a utilização da frota se recuperou fortemente em setembro e prevê que a utilização, as taxas equivalentes a afretamento por tempo (TCE) e os volumes do terminal de etileno aumentem em relação ao trimestre anterior no quarto trimestre.

O lucro líquido atribuível aos acionistas subiu para US$ 78,3 milhões, ou US$ 1,28 por ação, ante US$ 33,2 milhões, ou US$ 0,50 por ação, no terceiro trimestre de 2025. A alta refletiu principalmente cerca de US$ 48 milhões em lucros provenientes da venda de navios. A receita operacional total registrou leve alta, passando de US$ 153,1 milhões para US$ 155,0 milhões, enquanto o lucro operacional aumentou de US$ 52,9 milhões para US$ 84,1 milhões.

O EBITDA atingiu US$ 120,8 milhões, em comparação com US$ 85,7 milhões no ano anterior. Excluindo os ganhos com a venda de navios e outros ajustes, o EBITDA Ajustado recuou de US$ 76,5 milhões para US$ 67,8 milhões. O lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas aumentou para US$ 25,4 milhões, ou US$ 0,42 por ação, ante US$ 23,9 milhões, ou US$ 0,36 por ação.

Atividade de transporte marítimo se recupera no final do trimestre

A receita equivalente a afretamento por tempo (TCE) no terceiro trimestre ficou em uma média de US$ 30.314 por dia, caindo em relação aos US$ 30.966 do ano anterior e aos US$ 33.946 do segundo trimestre. A utilização da frota foi de 87,9%, em comparação com 89,3% no mesmo período do ano anterior e 90,8% no trimestre anterior.

A utilização média ficou em torno de 85% durante julho e agosto, antes de se recuperar para 94% em setembro. A Navigator informou que a demanda se manteve firme em outubro e espera que tanto a utilização quanto a taxa média de TCE aumentem na comparação trimestral no quarto trimestre. A administração também prevê que o EBITDA Ajustado do quarto trimestre supere o nível do terceiro trimestre.

A companhia registrou 3.585 dias pagantes (earnings days), ante 3.932 no ano anterior, com a diminuição da média ponderada de sua frota de 48,8 para 46 navios. As despesas operacionais dos navios caíram 13%, para US$ 42,8 milhões, enquanto os custos operacionais diários recuaram 3,7%, para US$ 8.928. As despesas gerais e administrativas subiram US$ 1,2 milhão devido a honorários advocatícios e profissionais específicos de projetos.

A Navigator afirmou que a contínua interrupção na região do Estreito de Ormuz e as restrições no Canal do Panamá estão sustentando a demanda por exportações de GLP e produtos petroquímicos dos EUA. Viagens mais longas pelo Cabo da Boa Esperança aumentaram a demanda em toneladas-milha. A empresa também citou uma carteira de pedidos (orderbook) da classe Handysize equivalente a 7% da frota existente, em comparação com 17% de navios com mais de 25 anos de idade.

Cerca de 34% dos dias disponíveis da frota da Navigator estão atualmente cobertos por contratos de afretamento por tempo. A maioria de seus navios Handysize capacitados para o transporte de etileno deve operar no mercado spot nos próximos 12 meses, posicionando a frota para aproveitar a demanda firme, mantendo ao mesmo tempo a exposição às oscilações das taxas spot.

Movimentação do terminal cai após segundo trimestre recorde

A movimentação no terminal de exportação de etileno da Navigator somou 264.398 toneladas métricas, caindo ante o recorde de 374.278 toneladas no segundo trimestre e 270.502 toneladas no mesmo período do ano anterior. A companhia atribuiu a queda em relação ao trimestre anterior à demanda europeia mais fraca, a uma arbitragem internacional de preços mais estreita e à desestocagem durante grande parte do verão no hemisfério norte.

A Navigator disse que os volumes do terminal estavam subindo no quarto trimestre, à medida que os preços mais altos da nafta, a recomposição de estoques e a demanda asiática mais forte ampliaram a arbitragem para o etileno dos EUA. A mudança em direção a destinos asiáticos também prolongou as viagens de Morgan's Point para o Extremo Oriente.

Quatro novos clientes assinaram contratos de compra (offtake) desde janeiro de 2026. A empresa também está negociando acordos adicionais do tipo take-or-pay com início em 2027 e espera que a capacidade disponível restante do terminal no quarto trimestre seja vendida a taxas spot firmes.

Saída da Unigas impulsiona liquidez e retorno de capital

A Navigator concluiu a alienação de oito navios menores e de sua participação acionária na Unigas B.V. por um montante total de cerca de US$ 183 milhões. Seis navios foram entregues durante o terceiro trimestre, mais dois em outubro, e a participação acionária foi vendida em 2 de novembro. Espera-se que a transação gere um ganho contábil total de cerca de US$ 70 milhões, incluindo aproximadamente US$ 48 milhões reconhecidos no terceiro trimestre e US$ 22 milhões previstos para o quarto trimestre.

O caixa e equivalentes de caixa somaram US$ 221,1 milhões em 30 de setembro. A liquidez disponível, incluindo linhas de crédito não sacadas, mas excluindo caixa restrito, era de US$ 377,8 milhões no final do trimestre e aumentou para US$ 434 milhões até 31 de outubro. A dívida líquida sobre o EBITDA Ajustado dos últimos 12 meses foi de 1,7 vez.

O conselho de administração declarou um dividendo trimestral de US$ 0,08 por ação, a ser pago em 3 de dezembro aos acionistas registrados em 17 de novembro. A Navigator também prevê recomprar US$ 22,6 milhões em ações até o final do ano. Juntos, os dividendos e as recompras planejadas totalizarão US$ 27,4 milhões, o equivalente a 35% do lucro líquido do terceiro trimestre atribuível aos acionistas, conforme a política de retorno de capital da empresa.

A Navigator garantiu financiamento para todos os seis navios de seu programa de novas construções, composto por quatro navios gaseiros de combustível duplo (etano e etileno) e dois navios gaseiros de amônia movidos a amônia. O programa tem um custo de estaleiro entregue de US$ 586 milhões, ou US$ 568 milhões após subsídios, dos quais US$ 153 milhões já foram pagos. A primeira embarcação, Navigator Polaris, tem entrega prevista para dezembro de 2026 e já está comprometida em um contrato de afretamento por tempo; as outras cinco embarcações estão previstas para 2027 e 2028.

Para 2026, a Navigator estima um ponto de equilíbrio financeiro diário total (all-in daily cash breakeven) de US$ 21.720 por navio. Suas projeções para o ano todo preveem despesas operacionais com navios de US$ 175 milhões a US$ 177 milhões, despesas gerais e administrativas em caixa de US$ 39 milhões a US$ 42 milhões, depreciação de US$ 123 milhões a US$ 124 milhões e despesas financeiras líquidas de US$ 42 milhões a US$ 43 milhões.

As perspectivas para o quarto trimestre permanecem sujeitas às taxas de frete marítimo, à utilização da frota, à movimentação do terminal e às condições operacionais. A Navigator também tem sete docagens secas restantes programadas para 2026, com estimativa de 128 dias de inatividade (off-hire) e US$ 10 milhões em despesas no quarto trimestre. A empresa ressaltou que suas expectativas sobre a demanda da frota, taxas, novas construções, investimentos em capital (capex) e outras questões operacionais são estimativas futuras e que os resultados reais podem diferir materialmente.