Receita da Limbach no 3T Sobe 25%, Projeção Fica Próxima do Limite Superior

A Limbach (NASDAQ: LMB) reportou um aumento de 24,9% na receita do terceiro trimestre, à medida que as contribuições relacionadas a aquisições e a forte atividade no segmento de Relacionamentos com Empreiteiros Gerais (GCR) complementaram o retorno ao crescimento orgânico em seu negócio de maior margem, o de Relacionamentos Diretos com Proprietários (ODR). A empresa de sistemas prediais afirmou que sua receita e o EBITDA ajustado para 2026 estão caminhando no limite superior ou próximo dele em suas faixas de projeção vigentes.

A receita para o trimestre encerrado em 30 de setembro subiu para US$ 230,5 milhões, ante US$ 184,6 milhões no ano anterior. O lucro líquido GAAP aumentou 7,5%, para US$ 9,5 milhões, enquanto o EBITDA ajustado avançou 25,9%, para US$ 27,4 milhões. A margem EBITDA ajustada foi de 11,9%, em comparação com 11,8% no mesmo trimestre do ano anterior.

O lucro bruto aumentou 20,5%, para US$ 53,8 milhões, mas a margem bruta recuou de 24,2% para 23,4%. O lucro operacional subiu 12,9%, para US$ 15,1 milhões, enquanto a margem operacional caiu de 7,2% para 6,5%. O lucro líquido ajustado foi de US$ 16,4 milhões, ou US$ 1,37 por ação diluída, acima dos US$ 12,7 milhões, ou US$ 1,05 por ação, no mesmo período do ano anterior.

Crescimento orgânico retorna ao segmento de Relacionamentos Diretos com Proprietários

A receita do segmento de Relacionamentos Diretos com Proprietários, ou ODR, aumentou 6,6%, para US$ 150,7 milhões, representando 65,4% da receita trimestral, ante 76,6% no ano anterior, à medida que o negócio de GCR se expandiu mais rapidamente. A receita orgânica do ODR cresceu 2,2%, enquanto as aquisições contribuíram com outros 4,4%.

O lucro bruto do ODR subiu 7,1%, para US$ 38,2 milhões, e sua margem bruta teve uma leve alta de 25,2% para 25,4%. A empresa vem enfatizando o relacionamento direto com proprietários de instalações como parte de um modelo integrado que abrange planejamento, fabricação, entrega de projetos e serviços contínuos.

A receita do segmento de Relacionamentos com Empreiteiros Gerais, ou GCR, subiu 84,7%, para US$ 79,8 milhões. O crescimento orgânico respondeu por 54,4 pontos percentuais do aumento, enquanto a receita relacionada a aquisições contribuiu com 30,4 pontos percentuais. O lucro bruto do GCR cresceu 73,6%, para US$ 15,6 milhões, embora a margem bruta do segmento tenha caído de 20,8% para 19,6%.

Em toda a empresa, a receita orgânica aumentou 14,4% no trimestre, com a receita relacionada a aquisições somando 10,5%. As contratações (bookings) totalizaram US$ 311,2 milhões, gerando um índice book-to-bill de 1,4 vez. A Limbach afirmou que os orçamentos dos clientes estão avançando e a visibilidade dos projetos está melhorando, enquanto o aprofundamento do relacionamento com proprietários continua sendo um foco estratégico.

Os resultados dos nove meses mostraram uma comparação de lucro menos favorável. A receita subiu 18,0%, para US$ 542,8 milhões, mas a margem bruta caiu de 26,4% para 22,5%. O EBITDA ajustado recuou de US$ 54,6 milhões para US$ 50,0 milhões, e o lucro líquido GAAP reduziu-se de US$ 26,8 milhões para US$ 18,6 milhões. O lucro operacional caiu 26,5%, para US$ 23,4 milhões. O crescimento orgânico da receita no período de nove meses foi de 2,0%, com as aquisições contribuindo com 16,0%.

Aquisições expandem capacidades nos setores elétrico e de data centers

A Limbach concluiu a aquisição da 1901, uma empresa de sistemas prediais sediada em Wisconsin que adiciona a maior operação elétrica da companhia e amplia suas capacidades mecânicas, elétricas, hidráulicas e de controles. A transação teve um preço base de compra de US$ 63 milhões, financiado com caixa e empréstimos em linha de crédito rotativo.

As expectativas anunciadas anteriormente para a 1901 preveem aproximadamente US$ 140 milhões em receita e US$ 11 milhões em EBITDA ajustado em 2027. Esses números dizem respeito ao negócio adquirido e não representam uma projeção consolidada da Limbach. A administração planeja buscar o crescimento da base de clientes e disciplina operacional para melhorar as margens da operação ao longo do tempo.

A CYMCOR expande a expertise da Limbach em data centers por meio de gestão de programas, supervisão de comissionamento e consultoria estratégica. A empresa informou que o engajamento inicial com os proprietários das instalações pode apoiar a seleção de projetos e conectar esses relacionamentos com engenharia, fabricação, execução e serviços contínuos. As expectativas anteriormente anunciadas para a CYMCOR em 2027 são de cerca de US$ 12 milhões em receita e US$ 4 milhões em EBITDA ajustado, excluindo potenciais sinergias e trabalhos de projetos incrementais.

Fluxo de caixa e perspectivas para 2026

O fluxo de caixa operacional GAAP foi de US$ 20,3 milhões no terceiro trimestre. O fluxo de caixa livre definido pela empresa, que exclui variações no capital de giro e determinados investimentos em equipamentos para locação, foi de US$ 22,2 milhões, representando 80,9% do EBITDA ajustado. O fluxo de caixa livre acumulado nos nove meses totalizou US$ 43,6 milhões, ou 87,1% do EBITDA ajustado.

Em 30 de setembro, a Limbach mantinha US$ 29,1 milhões em caixa e equivalentes de caixa e possuía US$ 154,9 milhões em dívida total, resultando em uma dívida líquida de US$ 125,8 milhões. A alavancagem líquida foi de 1,63 vez o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses. A liquidez total ficou em US$ 164,2 milhões após um novo contrato de crédito de US$ 300 milhões concluído em setembro, embora uma limitação agregada da capacidade de endividamento tenha reduzido a disponibilidade da linha em US$ 40 milhões no final do trimestre. A Limbach também recomprou 194.788 ações durante o trimestre a um preço médio de US$ 51,31.

Para 2026, a empresa continua a projetar receita de US$ 760 milhões a US$ 790 milhões e EBITDA ajustado de US$ 78 milhões a US$ 84 milhões, com os resultados se situando no limite superior ou próximo dele em ambas as faixas. Seus indicadores de desempenho para o ano fiscal incluem crescimento orgânico total da receita de 9% a 14%, crescimento orgânico do ODR de 6% a 10%, participação do ODR na receita de 70% a 80%, margem bruta de 23% a 24% e despesas com SG&A equivalentes a 15% a 16% da receita. Espera-se que o fluxo de caixa livre definido pela empresa seja equivalente a 75% do EBITDA ajustado.

As prioridades de curto prazo da administração incluem manter o ritmo de contratações (bookings), melhorar o desempenho dos projetos, integrar aquisições e posicionar o negócio para uma maior expansão geográfica. A empresa identificou os relacionamentos com clientes nacionais, a fabricação e trabalhos fora do canteiro (off-site), e os serviços ao longo do ciclo de vida como áreas de foco para 2027.

A Limbach alertou que as contratações (bookings) e a carteira de pedidos (backlog) envolvem estimativas e incertezas quanto ao cronograma, não garantindo receita, lucro ou fluxo de caixa futuros. Sua perspectiva também depende da integração de aquisições, da execução de projetos e da concretização do desempenho previsto para os negócios adquiridos. A empresa não forneceu uma reconciliação do EBITDA ajustado projetado para uma medida GAAP comparável porque determinados itens excluídos são variáveis e difíceis de prever.