Kraft Heinz eleva piso de vendas para 2026 com crescimento dos mercados emergentes

A Kraft Heinz Company (NASDAQ: KHC) elevou o limite inferior de sua projeção de vendas líquidas orgânicas para 2026 e aumentou sua perspectiva para o lucro por ação ajustado, após os resultados do terceiro trimestre virem em linha com as expectativas da administração. A empresa também reafirmou sua previsão de lucro operacional ajustado em moeda constante, mesmo diante da fraqueza nas vendas do varejo nos EUA e de maiores investimentos, que contribuíram para uma queda de dois dígitos no lucro trimestral.

A Kraft Heinz agora prevê que as vendas líquidas orgânicas no ano completo recuem entre 1,25% e 0,5%. A companhia projeta um LPA ajustado de US$ 2,07 a US$ 2,13, atribuindo o aumento a uma taxa de imposto efetiva esperada menor, de aproximadamente 23,5%. O lucro operacional ajustado em moeda constante ainda deve cair entre 18% e 16%, enquanto a conversão de fluxo de caixa livre deve ficar em cerca de 110%.

Mercados emergentes compensam parte da fraqueza na América do Norte

As vendas líquidas do terceiro trimestre foram de US$ 6,1 bilhões, com as vendas líquidas orgânicas caindo 1,1% em relação ao ano anterior. Os preços ficaram estáveis, enquanto volume e mix reduziram o crescimento em 1,1 ponto percentual. A empresa afirmou que as promoções comerciais proporcionaram um benefício de 40 pontos-base em relação às suas expectativas, enquanto uma antecipação de estoque prevista gerou um impacto negativo de 80 pontos-base.

As vendas líquidas orgânicas na América do Norte recuaram 3,2%, refletindo uma queda de 2,4 pontos percentuais vinda de volume e mix e uma redução de 0,8 ponto vinda de preços. A Kraft Heinz atribuiu o resultado principalmente às vendas menores no varejo dos EUA, incluindo o impacto negativo previsto nos estoques, parcialmente compensado pelo crescimento no Canadá e no canal Away From Home (fora do lar).

As vendas líquidas orgânicas nos Mercados Desenvolvidos da Europa e do Pacífico caíram 1,3%. O encerramento de operações na Austrália e na Nova Zelândia representou um impacto negativo de aproximadamente 100 pontos-base, enquanto a Europa registrou um crescimento impulsionado pelo volume e contínuos ganhos de participação de mercado.

Os Mercados Emergentes permaneceram como a região mais forte, com um avanço de 15,6% nas vendas líquidas orgânicas. Os preços contribuíram com 7,2 pontos percentuais, e volume e mix adicionaram 8,4 pontos. O retorno ao crescimento na Indonésia contribuiu com três pontos percentuais. As vendas líquidas orgânicas da marca Heinz nos mercados emergentes subiram aproximadamente 16%, enquanto as vendas do canal Away From Home nesses mercados cresceram 8% em base orgânica.

As vendas líquidas orgânicas globais do canal Away From Home cresceram 2,6%, marcando o segundo trimestre consecutivo de alta, após o avanço de 2,9% no segundo trimestre. A administração está focando esse negócio na expansão para além do ketchup, aumentando a penetração em restaurantes de serviço rápido e ampliando a presença em canais como estádios e hotéis.

Investimentos pesam sobre os lucros trimestrais

A margem de lucro bruto ajustada encolheu 40 pontos-base, para 31,9%, à medida que a inflação em compras e logística superou parte dos benefícios de produtividade. A Kraft Heinz gerou aproximadamente US$ 520 milhões em eficiências brutas no acumulado do ano e declarou que segue no caminho certo para superar sua meta de cinco anos de US$ 2,5 bilhões em eficiências brutas até o final de 2027.

O lucro operacional ajustado em moeda constante caiu 14,6%, para US$ 0,9 bilhão, e a margem operacional ajustada recuou 2,3 pontos percentuais, para 15,4%. A empresa citou a remuneração variável e os investimentos como os principais fatores para a queda, e destacou que os gastos com marketing e ações comerciais serão maiores no quarto trimestre.

O lucro operacional ajustado em moeda constante na América do Norte caiu 10,3%, principalmente devido à inflação, ao desempenho da receita e à comparação com despesas menores com remuneração variável no ano anterior. Os Mercados Desenvolvidos da Europa e do Pacífico registraram uma queda de 32,4%, refletindo uma baixa contábil sem efeito de caixa de peças de reposição obsoletas, maiores investimentos em marketing e remuneração variável mais alta. O lucro dos Mercados Emergentes saltou 35,6% em moeda constante, com o crescimento das vendas e a produtividade mais do que compensando a inflação e os gastos com marketing.

O LPA ajustado caiu 13,1%, de US$ 0,61 para US$ 0,53. No acumulado do ano, o fluxo de caixa livre recuou 5,2%, para US$ 2,4 bilhões, com os investimentos planejados sendo parcialmente compensados por melhorias no capital de giro. A conversão de fluxo de caixa livre aumentou 11 pontos percentuais, atingindo 120%.

Gastos com a reestruturação nos EUA continuam

A Kraft Heinz está aplicando aproximadamente US$ 700 milhões em iniciativas comerciais em 2026, incluindo marketing, vendas, pesquisa e desenvolvimento (P&D), superioridade de produto e precificação. Espera-se que o marketing represente pelo menos 6% das vendas líquidas, enquanto os gastos com P&D estão sendo ampliados para cerca de 0,9% das vendas.

A empresa afirmou que vendas, volume e participação de mercado estão se recuperando, com o restante do investimento planejado programado para o quarto trimestre. As tendências globais de volume melhoraram de uma queda de 4,1% em 2025 para um recuo de 1,1% no terceiro trimestre de 2026. Volume e mix nos Mercados Emergentes subiram 8,4%, enquanto América do Norte e Mercados Desenvolvidos da Europa e do Pacífico permaneceram em terreno negativo.

O consumo no portfólio “Win Big” da Kraft Heinz, que representa aproximadamente 60% das vendas líquidas e inclui realce de sabor, hidratação e refeições prontas, subiu 0,5% no acumulado do ano. No entanto, seus portfólios “Hold” e “Win” caíram 3,8% e 1,6%, respectivamente.

A administração afirmou que os resultados iniciais dos investimentos em pontos de preço de entrada e na proteção da distribuição foram encorajadores, mas a resposta do consumidor aos investimentos seletivos em preços-base ficou abaixo do planejado. A empresa pretende recuar e realocar parte desses gastos no quarto trimestre. As pressões no varejo dos EUA concentraram-se em carnes, cream cheese, queijo para sanduíches e molhos para salada, com ações específicas de precificação, embalagem, mídia, inovação e formatos/preços identificadas para essas áreas.

Perspectivas e ações no portfólio

A perspectiva para o ano completo pressupõe uma contribuição ligeiramente positiva dos preços, inflação um pouco acima de 4% e margem de lucro bruto ajustada perto do limite inferior de uma queda entre 50 e 10 pontos-base. Às taxas de câmbio atuais, espera-se que o câmbio contribua com aproximadamente 40 pontos-base para as vendas divulgadas. A apresentação também identificou um impacto de aproximadamente 100 pontos-base do SNAP nas vendas líquidas orgânicas e um impacto de cerca de 170 pontos-base no lucro operacional ajustado em moeda constante.

Em paralelo, a Kraft Heinz planeja vender seu negócio de café na América do Norte para a One Rock Capital Partners em uma transação que avalia a operação em US$ 650 milhões. A Kraft Heinz prevê obter cerca de US$ 500 milhões em recursos líquidos após impostos, que pretende usar para reduzir dívidas, mantendo uma participação minoritária de 30%. A expectativa é que a transação seja concluída em meados de 2027, sujeita a aprovações regulatórias e outras condições habituais. A empresa espera que o desinvestimento seja aditivo para seu perfil de crescimento e margens.

A Kraft Heinz encerrou o trimestre com um índice de alavancagem líquida nos últimos 12 meses de 3,1 vezes, em comparação com sua meta de aproximadamente 3,0 vezes, e informou ter retornado US$ 1,4 bilhão aos acionistas por meio de dividendos. Os riscos de execução incluem a fraqueza contínua no varejo dos EUA, a inflação, a eficácia dos investimentos comerciais e o prazo e a conclusão da transação do negócio de café.