Grainger eleva projeção de lucros para 2026 após alta de 11,3% nas vendas do 3T

A W.W. Grainger Inc. elevou sua projeção de lucro ajustado para o ano inteiro de 2026, após as vendas e o lucro do terceiro trimestre registrarem crescimento de dois dígitos, impulsionados pelo forte desempenho dos segmentos High-Touch Solutions e Endless Assortment. A distribuidora industrial agora projeta um lucro por ação (LPA) diluído ajustado de US$ 47,00 a US$ 48,00, em comparação com a faixa anterior de US$ 45,50 a US$ 47,25.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a Grainger registrou vendas de US$ 5,18 bilhões, alta de 11,3% em relação aos US$ 4,66 bilhões verificados no mesmo período do ano anterior. As vendas diárias orgânicas em moeda constante subiram 14,9%, excluindo variações cambiais e vendas de operações descontinuadas no período comparativo.

O lucro operacional ajustado cresceu 18,2%, atingindo US$ 836 milhões, enquanto a margem operacional ajustada avançou 90 pontos-base, para 16,1%. O LPA diluído ajustado subiu 22,8%, de US$ 10,21 para US$ 12,54. Segundo os princípios contábeis GAAP, o LPA diluído foi de US$ 12,42, em comparação com US$ 6,12 no mesmo trimestre do ano anterior, período que incluiu custos associados à saída da Grainger do mercado do Reino Unido.

A margem bruta ajustada aumentou 20 pontos-base, para 38,8%. A expansão da margem no segmento Endless Assortment e os benefícios da saída do Reino Unido compensaram com folga a modesta pressão em High-Touch Solutions–América do Norte. As despesas de vendas, gerais e administrativas ajustadas caíram como proporção das vendas, passando de 23,4% para 22,7%, o que contribuiu para a melhoria da margem operacional.

A Grainger gerou US$ 661 milhões em fluxo de caixa operacional e US$ 546 milhões em fluxo de caixa livre no trimestre. A companhia retornou US$ 396 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações ordinárias. O retorno sobre o capital investido (ROIC) ajustado foi de 43,3%, e o índice de alavancagem líquida ficou em 0,5 vez em 30 de setembro.

High-Touch Solutions registra forte crescimento de volume

As vendas da unidade High-Touch Solutions–América do Norte subiram 13,8%, atingindo US$ 4,14 bilhões, impulsionadas tanto por uma precificação saudável quanto por um forte crescimento de volume. O volume e o mix de produtos adicionaram 10,5 pontos percentuais ao crescimento das vendas diárias, enquanto o preço e o mix de clientes contribuíram com 3,3 pontos.

O lucro operacional ajustado do segmento subiu 14,4%, para US$ 714 milhões. A margem operacional ajustada teve ligeira alta de 10 pontos-base, para 17,3%, uma vez que a alavancagem operacional compensou com folga o aumento de custos com folha de pagamento e benefícios, incluindo remuneração variável, bem como investimentos em marketing. A margem bruta recuou 30 pontos-base, para 40,8%, devido à pressão dos fretes e a um mix ligeiramente desfavorável, enquanto o efeito entre preços e custos ficou praticamente neutro.

Nas operações nos EUA, as vendas diárias avançaram 13,9%. As vendas para grandes clientes aumentaram 18%, enquanto as vendas para médios clientes subiram 14%. A Grainger informou crescimento em todos os seus mercados finais atendidos, variando de ganhos na faixa média de um dígito nos setores governamental e de armazenagem até um salto na faixa de pouco mais de 30% no varejo. O segmento de empreiteiros cresceu na faixa de meados de 20%, enquanto manufatura e serviços comerciais avançaram na faixa de 15%.

As vendas no Canadá aumentaram 13,8% em base diária e 15,6% em moeda constante e dias úteis locais.

Margem do segmento Endless Assortment se expande

As vendas do segmento Endless Assortment subiram 11,9%, para US$ 1,05 bilhão, e avançaram 19,3% em base diária orgânica a taxas de câmbio constantes. As vendas diárias da Zoro nos EUA saltaram 25,2%, enquanto as vendas da MonotaRO cresceram 13,6% em moeda constante e dias úteis locais.

O lucro operacional ajustado do segmento cresceu 32,6%, atingindo US$ 122 milhões. A margem bruta ajustada expandiu-se em 90 pontos-base, para 31,0%, beneficiada por uma mudança na estratégia de descontos da Zoro e por um mix favorável de produtos. A alavancagem de vendas e a margem bruta mais elevada impulsionaram a margem operacional ajustada em 190 pontos-base, atingindo 11,7%.

O segmento também deu continuidade à expansão do seu alcance digital. O total de usuários cadastrados aumentou 10% em relação ao ano anterior, enquanto o número de SKUs (unidades de manutenção de estoque) ativos da Zoro nos EUA subiu 8%, alcançando 13,8 milhões.

Projeção para o ano todo é elevada

A Grainger prevê agora vendas entre US$ 19,8 bilhões e US$ 20,0 bilhões para 2026, ante a projeção anterior de US$ 19,4 bilhões a US$ 19,7 bilhões. Isso representa um crescimento reportado de 10,1% a 11,6% e um crescimento diário orgânico em moeda constante de 13,0% a 14,5%.

A empresa projeta uma margem operacional ajustada entre 16,0% e 16,2%, em comparação com a faixa prévia de 15,8% a 16,2%. A estimativa para a margem bruta ajustada situa-se entre 39,4% e 39,6%, frente a 39,3% a 39,6% anteriormente. A Grainger afirmou que a projeção reflete a execução contínua em meio à melhora da demanda no mercado de manutenção, reparo e operações (MRO), com o forte desempenho do terceiro trimestre sendo parcialmente compensado por pressões adicionais nos fretes.

O fluxo de caixa operacional para o ano inteiro é projetado entre US$ 2,35 bilhões e US$ 2,45 bilhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 2,25 bilhões a US$ 2,40 bilhões. Os investimentos em capital (capex) devem somar entre US$ 575 milhões e US$ 625 milhões, enquanto a recompra de ações ordinárias é estimada entre US$ 975 milhões e US$ 1,03 bilhão.

As projeções da Grainger pressupõem uma alíquota efetiva de imposto de cerca de 24,7%, uma taxa de câmbio iene/dólar de 158 e nenhuma alteração nas alíquotas tarifárias vigentes em 3 de novembro de 2026.

Inflação, fretes e tarifas continuam sendo as principais incertezas

A Grainger implementou reajustes de preços no seu negócio de High-Touch Solutions nos EUA em setembro para enfrentar a inflação dos custos de produtos, custos mais altos de combustível e frete ligados ao conflito no Oriente Médio, além de alterações nas tarifas da Seção 232 e da Seção 301. A empresa declarou que essas ações cobriram toda a inflação conhecida nos custos dos produtos e os efeitos tarifários, enquanto segue avaliando o ambiente de custos de 2027 junto aos fornecedores.

A administração projeta considerar a pressão contínua nos fretes nas ações de precificação de janeiro. Para o quarto trimestre, a Grainger prevê um aumento sequencial na margem bruta em percentual acima do normal, uma vez que rabates favoráveis de fornecedores devem compensar com folga a contínua pressão nos fretes. A empresa alertou que o ambiente inflacionário e geopolítico permanece volátil.

Outros riscos identificados na apresentação incluem interrupções na cadeia de suprimentos, pressão competitiva de preços, mudanças no mix de clientes ou produtos, oscilações cambiais, condições econômicas e políticas, falhas de tecnologia e segurança cibernética, questões regulatórias, interrupções nos transportes e novas alterações na política comercial global.