LPA Ajustado da Greif no 4T Sobe 50%, e Piso do EBITDA para o FY2027 É Definido em US$ 645 Milhões

A Greif (NYSE: GEF) reportou um aumento de 50% no lucro por ação ajustado de Classe A em seu quarto trimestre fiscal, mesmo com a queda do EBITDA ajustado devido a uma base de comparação anual desfavorável. A empresa de embalagens também fixou o limite inferior de suas projeções para o ano fiscal de 2027 em US$ 645 milhões de EBITDA ajustado e US$ 290 milhões de fluxo de caixa livre ajustado, impulsionada por uma maior otimização de custos, mas contida pela demanda industrial fraca e pelas pressões de custos esperadas.

O lucro ajustado de Classe A no quarto trimestre subiu para US$ 0,87 por ação, ante US$ 0,58 no ano anterior. A Greif atribuiu o aumento às menores despesas com juros após o fortalecimento de seu balanço patrimonial, às menores despesas com impostos e ao efeito das recompras de ações.

O EBITDA ajustado diminuiu 3,1%, para US$ 163,0 milhões, ante US$ 168,2 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada encolheu de 15,4% para 14,3%. O mesmo trimestre do ano anterior incluiu um benefício de US$ 18,2 milhões decorrente do momento do provisionamento de incentivos. Excluindo esse item, a Greif informou que o EBITDA ajustado aumentou US$ 13,0 milhões, ou 8,7%.

O fluxo de caixa livre ajustado caiu para US$ 83,3 milhões, em comparação com US$ 172,7 milhões. A empresa citou a inclusão dos fluxos de caixa de Containerboard no período do ano anterior, impostos sobre o caixa mais altos e contínuas ações em estoques para garantir o suprimento.

No ano fiscal completo, o EBITDA ajustado aumentou 11,7%, para US$ 626 milhões, enquanto o lucro ajustado por ação subiu 74,9%. A Greif encerrou o ano fiscal de 2026 com um índice de alavancagem de 1,2 vez, em comparação com cerca de 3,5 vezes no ano fiscal de 2024, e recomprou US$ 225 milhões em ações durante o ano, representando aproximadamente 6% das ações em circulação.

Desempenho misto nos negócios de embalagens

O segmento Customized Polymer Solutions gerou vendas de US$ 361,9 milhões no quarto trimestre, ante US$ 322,7 milhões. O lucro bruto aumentou ligeiramente para US$ 71,4 milhões, mas a margem bruta recuou de 21,8% para 19,7%, uma vez que o mix de produtos e os custos mais altos de resina compensaram o ambiente favorável de preços. Os volumes de contêineres intermediários para granel aumentaram em uma porcentagem na faixa de um dígito alto, enquanto os volumes de plásticos grandes caíram a uma taxa de um dígito baixo e os volumes de plásticos pequenos recuaram a uma taxa de dois dígitos baixos. A Greif informou que a demanda por plásticos pequenos foi afetada pela desestocagem de clientes ligada aos custos mais elevados de resina e ao clima desfavorável durante a safra agrícola.

As vendas da Durable Metal Solutions ficaram praticamente estáveis em US$ 392,5 milhões, ante US$ 391,9 milhões no ano anterior. O lucro bruto subiu de US$ 83,6 milhões para US$ 84,7 milhões, e a margem bruta melhorou de 21,3% para 21,6%, refletindo a dinâmica favorável de preço e custo, que foi parcialmente compensada por volumes menores. A demanda permaneceu fraca em todas as regiões devido à contínua fraqueza nos mercados finais industriais.

A Sustainable Fiber Solutions registrou vendas de US$ 360,1 milhões, acima dos US$ 355,2 milhões, à medida que um aumento de preço de US$ 60 por tonelada em abril se refletiu nos resultados. O lucro bruto caiu de US$ 85,1 milhões para US$ 84,1 milhões, e a margem recuou de 24,0% para 23,4%. A Greif atribuiu o declínio ao atraso no reconhecimento, em setembro, de outro aumento de US$ 60 por tonelada anunciado em junho. As fábricas operaram a aproximadamente 95% da capacidade, com os volumes crescendo em uma porcentagem na faixa de um dígito baixo devido à sólida demanda de conversão dos segmentos de papel, filme e tubos industriais de construção.

A Innovative Closure Solutions reportou vendas totais, incluindo vendas intersegmentos, de US$ 48,1 milhões, ante US$ 41,2 milhões. O lucro bruto aumentou de US$ 10,3 milhões para US$ 14,4 milhões, enquanto a margem bruta se expandiu de 25,0% para 29,9%, impulsionada por preços, mix de produtos e otimização de custos. No entanto, os volumes totais e de terceiros caíram em uma porcentagem na faixa de um dígito médio.

Projeções para o ano fiscal de 2027 enfatizam redução de custos

O limite inferior do guidance da Greif para o ano fiscal de 2027 prevê um EBITDA ajustado de US$ 645 milhões, cerca de 3% acima do resultado do ano fiscal de 2026, e um fluxo de caixa livre ajustado de US$ 290 milhões. As projeções assumem volumes estáveis nos segmentos Customized Polymer Solutions, Sustainable Fiber Solutions e Innovative Closure Solutions, juntamente com um declínio na faixa de um dígito baixo nos volumes da Durable Metal Solutions.

A ponte de EBITDA da empresa inclui uma contribuição de US$ 60 milhões decorrente de aquisições e fechamentos de unidades e um benefício de volume de US$ 10 milhões. Espera-se que esses fatores sejam parcialmente compensados por US$ 5 milhões decorrentes de custos de matérias-primas e preços, US$ 11 milhões de inflação de transporte e manufatura, US$ 15 milhões de despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) e US$ 20 milhões de variação cambial.

A Greif prevê investimentos em capital (CapEx) ajustados de US$ 185 milhões para o ano fiscal de 2027, com foco no crescimento orgânico em Polímeros e Soluções de Fechamento e melhorias de eficiência operacional em Fibras e Metais. Outras premissas para o fluxo de caixa livre incluem US$ 235 milhões em depreciação, exaustão e amortização, US$ 50 milhões em despesas financeiras com juros em caixa, US$ 80 milhões em impostos sobre o caixa e US$ 40 milhões em custos de reestruturação em caixa, pensões e outros custos.

A administração elevou sua meta de economia de custos em taxa anualizada (run-rate) para o ano fiscal de 2027 para US$ 150 milhões, ante US$ 105 milhões atingidos no final do ano fiscal de 2026 e US$ 50 milhões no final do ano fiscal de 2025. O programa abrange a racionalização de despesas com SG&A, otimização da rede e ganhos de eficiência operacional. A Greif afirmou que pretende manter a alavancagem abaixo de 2,0 vezes enquanto financia projetos orgânicos, busca aquisições complementares (bolt-on) disciplinadas, paga dividendos crescentes e projeta recompras anuais de ações de aproximadamente 2%.

As projeções permanecem sujeitas a diversas pressões operacionais identificadas na apresentação, incluindo fraca demanda industrial, variabilidade de volume regional e por mercado final, desestocagem de clientes impulsionada por resinas, efeitos climáticos, inflação de manufatura e transporte, e pressões cambiais contrárias. As premissas da empresa para o ano fiscal de 2027 também não incorporam uma recuperação ampla de volumes, prevendo-se que três segmentos permaneçam estáveis e que o segmento de Metais apresente declínio.