EagleRock eleva projeção de EBITDA para 2026 e expande na Bacia de Midland

A EagleRock Land, LLC (EROK) elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o ano de 2026 para a faixa de US$ 133 milhões a US$ 137 milhões, após gerar US$ 34 milhões em EBITDA ajustado no terceiro trimestre, marcando a segunda elevação consecutiva da empresa em suas perspectivas anuais. A empresa de gestão de terras de superfície também expandiu sua posição na Bacia de Midland por meio da dedicação de uma nova área de 35.000 acres e de duas aquisições complementares, adicionando potenciais fluxos de receita de royalties e relacionados à água.

A receita do terceiro trimestre somou US$ 43 milhões, enquanto o lucro líquido GAAP foi de US$ 11,3 milhões. O EBITDA ajustado atingiu US$ 34 milhões, representando uma margem de 78%. O fluxo de caixa livre foi de US$ 31,8 milhões, equivalente a 93% do EBITDA ajustado, já que as despesas de capital da empresa permaneceram limitadas a cerca de US$ 1,1 milhão.

A projeção mais recente inclui a aquisição da Intrepid e ajustes de normalização para os dois primeiros trimestres de 2026. A reorganização corporativa e a oferta pública inicial (IPO) da EagleRock foram concluídas em 15 de maio, o que significa que os resultados divulgados antes dessa data refletiam uma estrutura predecessora. A empresa apresentou os números normalizados do primeiro semestre como se tivesse operado sob sua estrutura pós-IPO durante todo o período.

Royalties e receitas de uso da superfície sustentam os resultados trimestrais

Os royalties de uso da superfície foram a maior categoria de receita da EagleRock no terceiro trimestre, somando US$ 19 milhões, acima da receita normalizada de US$ 15 milhões em cada um dos dois primeiros trimestres. Esses royalties incluem pagamentos atrelados ao manuseio de água produzida, água reciclada, descarte de água salgada, transferência de água e outros usos comerciais das terras e recursos da empresa.

As vendas de recursos contribuíram com US$ 13 milhões, em comparação com os valores normalizados de US$ 16 milhões no primeiro trimestre e US$ 24 milhões no segundo. A receita de uso da superfície aumentou para US$ 11 milhões, ante uma receita normalizada de US$ 7 milhões no segundo trimestre e US$ 4 milhões no primeiro. Esses pagamentos são gerados a partir de atividades como contratos de acesso, plataformas de poços, oleodutos e gasodutos, servidões de utilidade pública e outros desenvolvimentos de infraestrutura.

Os volumes totais de água no terceiro trimestre foram de 69 milhões de barris, compostos por 22 milhões de barris de água salobra, 35 milhões de barris de água reciclada e 12 milhões de barris de água produzida.

Expansão na Bacia de Midland adiciona oportunidades de crescimento com baixo consumo de capital

A EagleRock assinou um acordo com a Double Eagle V cobrindo uma área dedicada adicional de aproximadamente 35.000 acres na Bacia de Midland. A transação aumenta a área total da Double Eagle dedicada à EagleRock na bacia em cerca de 50%, para aproximadamente 105.000 acres.

A empresa espera que o acordo de dedicação comece a fazer uma contribuição significativa para a receita em 2027, seguida por um crescimento adicional nos anos seguintes. A EagleRock afirmou que o acordo pode gerar receita adicional de royalties sem exigir investimento de capital por parte da empresa.

A EagleRock também adquiriu cerca de 2.000 acres na Bacia de Midland por meio de duas transações que totalizaram aproximadamente US$ 15 milhões. As aquisições, concluídas a um múltiplo inferior a 10 vezes o EBITDA, são adjacentes às áreas dedicadas da Double Eagle V e da Shallow Valley. A administração afirmou que os ativos expandem as capacidades de suprimento, armazenamento e manuseio de água, além de criar oportunidades vinculadas à integração, ao desenvolvimento de areia e ao aumento dos volumes de água produzida.

Separadamente, a empresa assinou um contrato de arrendamento para o desenvolvimento de uma mina de areia em Intrepid Ranch. A EagleRock espera que o projeto estabeleça um fluxo de royalties baseado nos volumes de areia e gere vendas adicionais de água para operações minerárias. A empresa também está em fase avançada de negociação com companhias midstream para múltiplos projetos de injeção de gás ácido no Novo México, embora esses acordos ainda não tenham sido concluídos.

Fluxo de caixa sustenta a redução da dívida

A EagleRock encerrou setembro com US$ 70 milhões em dívida total, US$ 12 milhões em caixa e equivalentes e US$ 58 milhões em dívida líquida. A alavancagem líquida foi de 0,4 vez o EBITDA ajustado, com base no ponto médio de sua projeção para o ano inteiro. A liquidez disponível totalizou US$ 142 milhões, incluindo caixa e US$ 130 milhões em capacidade não utilizada da linha de crédito rotativo.

Até 31 de outubro, a empresa havia quitado US$ 20 milhões em empréstimos da linha de crédito rotativo associados à aquisição da Intrepid, representando cerca de 25% da dívida pendente relacionada à aquisição quando a transação foi anunciada em agosto. A EagleRock afirmou que a capacidade do seu balanço patrimonial sustenta uma estratégia disciplinada de aquisições focada em ativos com alinhamento estratégico e oportunidades de gestão ativa de terras.

As perspectivas permanecem sujeitas à atividade de desenvolvimento dos clientes, à demanda de energia, à volatilidade dos preços das commodities e à capacidade dos parceiros operacionais de executar seus planos. Outras incertezas identificadas incluem concentração geográfica e de clientes, acesso a capital, licenciamento, mudanças no uso do solo e regulamentações ambientais, integração de áreas adquiridas, vícios de título de propriedade, condições meteorológicas severas e ameaças à segurança cibernética. Os benefícios esperados do acordo com a Double Eagle V e de outros projetos de desenvolvimento são declarações sobre o futuro e podem diferir das expectativas atuais da administração.