EBITDA da Advantage Solutions no 3T cai com início da reestruturação

A Advantage Solutions Inc. (Nasdaq: ADV) relatou receita líquida no terceiro trimestre praticamente estável e menor lucro ajustado, com a fraqueza contínua no segmento Branded Services anulando o crescimento nos negócios de Experiential e Retailer. A provedora de serviços terceirizados reafirmou suas projeções para o ano completo de 2026 de receita, EBITDA Ajustado e fluxo de caixa, enquanto anunciou ações de reestruturação que devem gerar cerca de US$ 25 milhões em economia anualizada, líquida dos investimentos planejados.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita total foi de US$ 913,7 milhões, em comparação com US$ 915,0 milhões no mesmo período do ano anterior. A receita líquida de despesas reembolsáveis, uma métrica não GAAP, subiu 0,1%, para US$ 781,9 milhões. Excluindo desinvestimentos, a receita líquida cresceu 1%, marcando o quarto trimestre consecutivo de alta nessa base de comparação.

O EBITDA Ajustado recuou 14,2%, para US$ 85,4 milhões, enquanto a margem EBITDA Ajustada encolheu de 12,7% para 10,9%. Em base pro forma, excluindo desinvestimentos, o EBITDA Ajustado caiu 12%, com a queda em Branded Services superando o crescimento dos outros dois segmentos operacionais.

Sob o padrão GAAP, a Advantage registrou prejuízo líquido de US$ 25,1 milhões, em comparação com o lucro líquido de US$ 20,6 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. O resultado mais recente incluiu uma baixa contábil (impairment) sem efeito no caixa de US$ 8,1 milhões relacionada a custos capitalizados de implementação do Workday, após a empresa pausar o programa e iniciar a reavaliação de seu escopo, design e cronograma.

Branded Services pesa sobre a lucratividade

O segmento Branded Services continuou sendo o principal gargalo dos resultados do terceiro trimestre. A receita líquida do segmento caiu 12,8%, para US$ 225,1 milhões, enquanto o EBITDA Ajustado despencou 57,7%, para US$ 17,6 milhões. Sua margem ajustada contraiu de 16,1% para 7,8%.

Excluindo desinvestimentos, a receita líquida de Branded Services recuou 11% e o EBITDA Ajustado diminuiu 55%, refletindo perdas de clientes e um mix de negócios desfavorável. O crescimento nos trabalhos de cadeia de suprimentos e projetos de varejo proporcionou uma compensação parcial. A empresa afirmou que a conquista de novos negócios melhorou durante o trimestre e prevê uma melhora sequencial da lucratividade no quarto trimestre.

A receita líquida de Experiential Services subiu 11,5%, para US$ 305,9 milhões, sustentada pela demanda saudável e por maiores volumes de eventos. Os eventos por dia aumentaram cerca de 13,5% em relação ao ano anterior. O EBITDA Ajustado ficou praticamente inalterado em US$ 35,4 milhões, e a margem do segmento diminuiu de 12,9% para 11,6%, à medida que investimentos em salários, recrutamento e equipe limitaram o crescimento do lucro no curto prazo. A Advantage declarou que as ações de preços começaram a surtir efeito e projeta crescimento de dois dígitos na receita e no EBITDA Ajustado, acompanhado de expansão de margem, tanto para o quarto trimestre quanto para o ano completo.

A receita líquida de Retailer Services aumentou 1%, para US$ 251,0 milhões, enquanto o EBITDA Ajustado saltou 43,3%, para US$ 32,3 milhões. A margem se expandiu de 9,1% para 12,9%. A demanda por projetos, a melhoria na execução e o crescimento nos negócios de marcas próprias da Daymon sustentaram os resultados. O EBITDA Ajustado também cresceu a uma taxa de dois dígitos quando reembolsos de tarifas foram excluídos. A administração alertou que o segmento enfrenta uma base de comparação anual mais difícil no quarto trimestre.

Reestruturação foca na base de custos e eficiência de capital

A Advantage informou que a mudança em seu mix de negócios exige um realinhamento de custos e processos. A empresa identificou aproximadamente US$ 25 mi em economia anualizada de curto prazo, líquida de investimentos, com a maioria das ações planejada para o quarto trimestre de 2026. Mais de US$ 5 milhões de economia líquida anualizada adicional estão planejados ao longo do tempo, conforme o programa se estender até 2027.

As medidas incluem redução de camadas organizacionais, consolidação de funções de apoio e cortes de gastos com fornecedores, imóveis e despesas discricionárias. As ações de custos serão concentradas no segmento Branded Services e em funções selecionadas de serviços compartilhados. A Advantage disse que pretende proteger as duas camadas organizacionais mais próximas dos clientes e consumidores, ao mesmo tempo em que reinvestirá parte das economias em talentos voltados ao atendimento. Despesas adicionais de reestruturação são esperadas, mas seus valores e cronograma ainda não foram finalizados.

A reavaliação do projeto Workday também reduziu os investimentos em capital previstos. A Advantage agora projeta investimentos em capital (capex) para 2026 entre US$ 40 milhões e US$ 45 milhões, abaixo da faixa anterior de US$ 45 milhões a US$ 55 milhões. Os investimentos em capital para 2027 ainda são esperados em torno de US$ 35 milhões a US$ 40 milhões. A empresa planeja continuar com atualizações direcionadas em sistemas existentes e investimentos em novas capacidades de inteligência artificial.

Projeções são reafirmadas enquanto caixa segue focado na dívida

A Advantage manteve suas projeções para 2026 de receita líquida variando de estável a alta na faixa baixa de um dígito, excluindo desinvestimentos. O EBITDA Ajustado ainda deve variar de estável a uma queda na faixa média de um dígito na mesma base. A administração afirmou que a perspectiva reflete a força em Experiential Services e a melhora em Retailer Services, compensadas pela pressão em Branded Services, além de incorporar uma maior incerteza de mercado e uma amplitude relativamente ampla de possíveis resultados para o quarto trimestre.

A projeção do Fluxo de Caixa Livre Desalavancado Ajustado para o ano completo permanece entre US$ 250 milhões e US$ 275 milhões, enquanto a conversão líquida do fluxo de caixa livre deve ser de aproximadamente 25% do EBITDA Ajustado, excluindo custos incrementais de refinanciamento da dívida. As despesas esperadas com juros líquidos foram reduzidas para cerca de US$ 155 milhões, ante aproximadamente US$ 160 milhões.

O Fluxo de Caixa Livre Desalavancado Ajustado no terceiro trimestre foi de US$ 98,7 milhões, ou 115,6% do EBITDA Ajustado, em comparação com US$ 51,0 milhões de fluxo de caixa operacional GAAP. A empresa atribuiu seu desempenho de caixa em parte à gestão disciplinada do capital de giro. O prazo médio de recebimento (DSO) melhorou sequencialmente para 60 dias, e a administração espera avançar ainda mais em direção a cerca de 55 dias no quarto trimestre.

A Advantage encerrou setembro com US$ 131,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 1,45 bilhão em dívida líquida. A alavancagem líquida foi de 4,6 vezes o EBITDA Ajustado dos últimos 12 meses, essencialmente inalterada em relação ao segundo trimestre. O caixa e o fluxo de caixa livre serão direcionados principalmente para a redução da dívida, com uma meta de longo prazo de alavancagem líquida abaixo de 3,5 vezes. A recompra de ações é esperada apenas para compensar a diluição.

A empresa identificou diversas incertezas que podem afetar suas projeções, incluindo alterações salariais e de regras trabalhistas, desdobramentos em varejistas fora de seu controle, tarifas, compras de clientes e consolidação do setor, mudanças nos programas de vendas e marketing de clientes, transformações tecnológicas, endividamento substancial e condições de refinanciamento. Os pagamentos de reestruturação e reorganização também afetarão o fluxo de caixa reportado, e a empresa ainda não especificou o custo total ou o cronograma de seu programa de reestruturação mais recente.