Receita da Ramaco no 3T26 cresce 24% com alta nas vendas de carvão

A Ramaco Resources Inc. (Nasdaq: METC, METCB) relatou um aumento de 24% na receita do terceiro trimestre de 2026 em comparação com o mesmo período do ano anterior, impulsionada pelo crescimento nas vendas de carvão metalúrgico, embora a empresa tenha permanecido no prejuízo e o EBITDA ajustado sequencial tenha caído. A Ramaco também avançou em seu projeto de minerais críticos Brook Mine e expandiu seus compromissos domésticos de carvão a preço fixo para 2027.

A receita subiu para US$ 150 milhões, uma alta de 4% em relação ao segundo trimestre e de 24% ante o mesmo período do ano anterior. O volume de vendas atingiu 1,1 milhão de toneladas, aumentando 2% na comparação sequencial e 23% ano a ano, enquanto os estoques começaram a cair.

A empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 18,2 milhões, equivalente a um prejuízo diluído de US$ 0,32 por ação Classe A. O EBITDA ajustado, uma métrica não-GAAP, foi de US$ 3 milhões, caindo em relação aos US$ 6 milhões registrados no segundo trimestre.

O preço realizado do carvão da Ramaco aumentou para US$ 120 por tonelada, ante US$ 116 no trimestre anterior. O custo caixa não-GAAP por tonelada vendida subiu de US$ 99 para US$ 104, resultando em uma margem caixa trimestral de US$ 16 por tonelada. Os custos caixa acumulados no ano até setembro ficaram em US$ 100 por tonelada.

A empresa encerrou o trimestre com US$ 375 milhões em liquidez, 38% a mais que um ano antes, e sem saques em sua linha de crédito rotativo. A Ramaco também obteve um veredito favorável em júri de US$ 30 milhões contra a Chubb Insurance referente à falha do silo de Elk Creek em 2018, embora a decisão permaneça sujeita a moções pós-julgamento e a uma possível apelação, tornando incertos o montante e o momento de qualquer recuperação.

Perspectivas de Vendas e Produção de Carvão

A Ramaco assinou contratos domésticos a preço fixo para 1,7 milhão de toneladas para 2027, a um preço médio de US$ 139 por tonelada. Isso se compara com 1,3 milhão de toneladas comprometidas para 2026, a uma média de US$ 137 por tonelada.

Com base nos custos caixa de US$ 100 por tonelada acumulados até o momento em 2026, a empresa estima que apenas os compromissos domésticos para 2027 implicam mais de US$ 65 milhões em EBITDA ajustado no segmento de carvão metalúrgico. Essa estimativa prospectiva não-GAAP não pode ser reconciliada com uma medida GAAP comparável sem um esforço não razoável, e os custos e resultados reais podem diferir.

Para o ano cheio de 2026, a apresentação da Ramaco indica uma projeção de produção de 3,5 milhões a 3,6 milhões de toneladas e uma projeção de vendas de 4,0 milhões a 4,1 milhões de toneladas. Espera-se que os custos caixa fiquem na faixa de US$ 101 a US$ 103 por tonelada vendida, excluindo custos de transporte e de minas inativas. Os investimentos em capital (capex) estão projetados entre US$ 97 milhões e US$ 102 milhões.

Espera-se que a terceira seção de Berwind e a primeira seção subterrânea de Maben entrem em operação até o final do ano, adicionando cerca de 600.000 toneladas de produção anualizada de carvão de baixa volatilidade. Incluindo a reinicialização de Laurel Fork, a Ramaco espera ter adicionado cerca de 1 milhão de toneladas anualizadas de capacidade de baixa volatilidade durante 2026. A empresa afirmou que sua carteira de reservas poderia dar suporte a uma produção de mais de 7 milhões de toneladas no médio prazo, sujeita às condições de mercado e à aprovação do conselho de administração.

Desenvolvimento da Brook Mine

Na mina exploratória de Brook Mine, no Wyoming, testes de bancada realizados por terceiros do processo de carbocloração proposto pela Ramaco produziram recuperações médias de 92% a 97% em minerais críticos selecionados e elementos magnéticos de terras raras. A empresa espera que um estudo de pré-viabilidade comece no primeiro trimestre de 2027, após a disponibilização de resultados de testes suficientes, com conclusão prevista para o segundo semestre daquele ano.

A construção do edifício da fábrica-piloto no Wyoming deve ser concluída no início de 2027, e a Ramaco tem como meta o início total das operações piloto no segundo semestre. A produção comercial está prevista para 2031. A empresa também informou estar em negociações avançadas sobre acordos de offtake domésticos e internacionais e financiamentos não dilutivos de projetos junto aos setores público e privado.

A modelagem interna da Ramaco, utilizando premissas operacionais e de capital de um estudo conceitual de julho de 2026 realizado pela Hatch Ltd., estima um valor presente líquido (VPL) antes dos impostos de US$ 8 bilhões e um EBITDA ajustado médio anual de aproximadamente US$ 1,3 bilhão ao longo da vida útil do projeto proposto. O modelo pressupõe US$ 4 bilhões em despesas de capital após contingência e uma receita média anual de cerca de US$ 1,67 bilhão, excluindo carvão térmico.

Aproximadamente 76% da receita modelada para a Brook Mine viriam de produtos relacionados a semicondutores, incluindo gálio metálico, óxido de germânio, alumina de alta pureza e sílica de alta pureza. O restante da receita modelada viria principalmente de óxido de escândio e carbonato misto de terras raras.

Essas estimativas permanecem preliminares e baseiam-se inteiramente em recursos minerais inferidos, que não constituem reservas e não demonstraram viabilidade econômica. A Brook Mine continua sendo uma propriedade em estágio de exploração de elementos de terras raras e minerais críticos, e um estudo de pré-viabilidade seria necessário para fundamentar o cronograma de produção proposto. Não há garantia de que os recursos, recuperações, financiamentos, cronograma de construção ou operações em escala comercial modelados serão concretizados.

Outros riscos identificados pela Ramaco incluem os preços do carvão metalúrgico e de minerais críticos, a demanda de clientes, licenciamentos e exigências regulatórias, disponibilidade de transporte e equipamentos, tecnologia do projeto, condições geológicas, necessidades de financiamento, inflação, política comercial e a capacidade da empresa de concluir grandes projetos de capital dentro do cronograma.