Presença da Accel no 3T se expande à medida que planos para Chicago e Fairmount ganham forma

A Accel Entertainment (NYSE: ACEL) encerrou o terceiro trimestre de 2026 com uma presença maior no segmento de jogos distribuídos e apresentou um plano de expansão plurianual focado em Chicago e Fairmount Park. Em 30 de setembro, a empresa operava 29.548 máquinas em 4.705 locais parceiros, em comparação com 27.950 máquinas e 4.501 locais no final de 2025.

A apresentação de novembro destacou a escala operacional da Accel, suas metas de geração de caixa e o pipeline de expansão. A empresa relatou US$ 220 milhões em EBITDA ajustado nos últimos 12 meses e destacou uma alavancagem líquida de 1,4 vez, além de uma linha de crédito rotativo não sacada de US$ 300 milhões.

O histórico financeiro de longo prazo da Accel mostrou um aumento na receita de US$ 970 milhões no ano fiscal de 2022 para US$ 1,33 bilhão no ano fiscal de 2025, representando uma taxa de crescimento anual composta de 11%. O EBITDA ajustado subiu de US$ 162 milhões para US$ 210 milhões no mesmo período, uma taxa de crescimento anual composta de 9%. Os materiais fornecidos não incluíram números detalhados de receita GAAP, lucro líquido ou lucro por ação do terceiro trimestre.

Chicago e Fairmount lideram os planos de expansão

Chicago representa uma oportunidade central de crescimento orgânico para a Accel. Até 2 de novembro, a empresa havia obtido aprovações para 25 de 78 estabelecimentos, ou 32% dos aprovados até o momento. A administração espera que sua participação se normalize ao longo do tempo em direção à sua posição de cerca de 30% em todo o estado de Illinois.

A Accel afirmou que os equipamentos já foram preparados e as rotas mapeadas, enquanto sua rede existente de logística e serviços em Illinois deve limitar os custos incrementais de entrada no mercado. A empresa prevê uma média de aproximadamente 4,5 máquinas por local em Chicago e um ramp-up de pelo menos 12 meses. Seu cronograma prevê investimentos em 2026, um ramp-up mais amplo em 2027 e maior escala a partir de 2028, com a expectativa de que as margens no estágio de maturação sejam consistentes com o restante de suas operações em Illinois.

Fairmount Park oferece uma plataforma de crescimento separada por meio de um complexo próprio de cassino e corridas de cavalos. Em 30 de setembro, a propriedade contava com 252 máquinas e havia gerado US$ 7 milhões em Receita Bruta Ajustada, que exclui o reinvestimento dos jogadores. A Accel planeja uma segunda fase de expansão de instalações permanentes e declarou que o modelo de estabelecimento próprio proporciona maior controle sobre as operações, margens e a experiência do cliente do que suas rotas tradicionais de compartilhamento de receita.

Mercados principais permanecem como base operacional

Illinois permaneceu como o maior mercado da Accel, com 15.519 máquinas em 2.685 locais e US$ 237 milhões em Receita Bruta de Jogos antes das distribuições aos governos estadual e locais e aos parceiros varejistas. A estratégia da empresa em Illinois se concentra no tempo de atividade das máquinas, programas de recompensa para jogadores, promoções direcionadas e otimização de conteúdo.

Montana, o outro mercado principal da Accel, contava com 6.805 máquinas em 631 locais e US$ 37 milhões em Receita Bruta de Jogos. O negócio inclui tecnologia proprietária de fidelidade, conteúdo de jogos exclusivo e cinco unidades de cassino próprias da marca Yellowstone, que complementam a operação de rotas distribuídas.

Nos mercados em desenvolvimento, Nevada respondeu por 4.099 máquinas em 553 locais e US$ 31 milhões em Receita Bruta de Jogos. As adições recentes incluíram aproximadamente 600 máquinas por meio da Green Valley Grocery, cerca de 123 máquinas e 20 locais oriundos de ativos de rota da Dynasty Games e 424 máquinas distribuídas em 55 lojas de conveniência Rebel.

O Nebraska tinha 1.115 máquinas em 306 locais, enquanto a Geórgia contava com 1.192 máquinas em 422 locais. A empresa está posicionando ambas as operações em torno da conformidade regulatória e do desenvolvimento contínuo de suas estruturas de jogos distribuídos.

A Louisiana, mercado no qual a empresa entrou por meio da aquisição da Toucan Gaming, tinha 818 máquinas em 108 locais e US$ 11 milhões em Receita Bruta de Jogos. A Accel planeja investir na renovação dos ambientes de jogos e em iniciativas de engajamento de jogadores, sendo que grande parte da rota está localizada em paradas de caminhões.

Fluxo de caixa e alocação de capital

A Accel tem como meta atingir um fluxo de caixa operacional equivalente a aproximadamente 70% do EBITDA ajustado e um fluxo de caixa livre equivalente a cerca de 45% do EBITDA ajustado ao longo do tempo. A administração ressalvou que essas métricas de conversão são melhor avaliadas ao longo de vários trimestres, pois a movimentação do capital de giro e o cronograma de eventos podem afetar períodos individuais.

A empresa declarou que a maior parte dos investimentos em capital é direcionada para máquinas de substituição e outros ativos geradores de receita, com prazos de retorno almejados de dois a três anos. Suas prioridades de capital incluem a renovação de máquinas, novos locais, Chicago, Fairmount Park e aquisições seletivas de rotas. A Accel também identificou o Missouri, a Virgínia e a Pensilvânia como alvos de expansão estadual de longo prazo, sem fornecer um cronograma.

Os riscos para o plano incluem a evolução da regulamentação de jogos, a capacidade da empresa de reter e renovar contratos com parceiros de locais, a dependência de fornecedores de equipamentos e tecnologia e a incerteza que envolve a expansão para operações de cassino e corridas de cavalos. A Accel também citou a concentração geográfica, o enfraquecimento dos gastos discricionários dos consumidores, os riscos de cibersegurança e segurança física, além da oposição à expansão de jogos legalizados como fatores que podem afetar os resultados futuros.