Zebra eleva projeções para 2026 com alta de 22,3% nas vendas do 3º tri

A Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA) elevou sua projeção de crescimento de vendas e de lucro diluído não GAAP para todo o ano de 2026, após a receita do terceiro trimestre ter avançado 22,3%, impulsionada pelo crescimento orgânico abrangente e pela forte contribuição do negócio Elo Touch. Custos mais altos de componentes de memória pressionaram a margem bruta, mas a alavancagem de despesas operacionais ajudou a manter a margem EBITDA ajustada inalterada e sustentou um aumento de 27,6% no lucro diluído por ação não GAAP.

As vendas líquidas no terceiro trimestre atingiram US$ 1,61 bilhão, ante US$ 1,32 bilhão no mesmo período do ano anterior. As vendas líquidas orgânicas, que excluem os efeitos de aquisições, desinvestimentos e variação cambial, cresceram 11,3%.

O lucro bruto ajustado subiu 16,7%, para US$ 742 milhões, enquanto a margem bruta ajustada recuou 220 pontos-base, para 46,0%. As despesas operacionais ajustadas aumentaram 12,2%, atingindo US$ 413 milhões, mas caíram como proporção das vendas, passando de 27,9% para 25,6%.

O EBITDA ajustado avançou 22,5%, para US$ 349 milhões, mantendo a margem EBITDA ajustada estável em 21,6%. O lucro diluído por ação não GAAP subiu de US$ 3,88 para US$ 4,95.

Crescimento em Todos os Segmentos e Mercados Finais

As vendas orgânicas avançaram 15,0% no segmento Connected Frontline da Zebra e 7,0% em Asset Visibility & Automation. O crescimento também foi positivo em todas as regiões reportadas, liderado por EMEA com 13% e América do Norte com 11%. A América Latina cresceu 9%, enquanto a Ásia-Pacífico registrou alta de 8%.

Transporte e logística foi o mercado final primário de maior crescimento da Zebra, registrando alta de dois dígitos em clientes de serviços postais e entregas expressas, provedores de logística terceirizada (3PL) e centros de distribuição. A empresa citou grandes implementações ligadas a armazéns, operações de última milha, expansão de data centers e modernização de frotas, além do que descreveu como uma carteira (pipeline) robusta de múltiplos anos.

O setor de varejo e e-commerce registrou crescimento na faixa de um dígito alto, impulsionado pelo e-commerce e pelo varejo especializado. A Zebra também reportou crescimento contínuo do negócio Elo Touch e forte momento nas soluções da sua suíte de IA.

A área de manufatura apresentou crescimento de um dígito alto, acompanhando a demanda contínua por automação, com eletrônicos e alimentos e bebidas entre os destaques positivos. O segmento de visão computacional superou o desempenho médio desse mercado final. O setor de saúde cresceu a um ritmo de dois dígitos, impulsionado pela mobilidade clínica e pela demanda contínua por produtos de computação móvel corporativa utilizados por profissionais de saúde.

A Zebra afirmou que os clientes estão utilizando seu portfólio baseado em IA para aprimorar a produtividade na linha de frente, a visibilidade e a tomada de decisões. Sua estratégia está focada em combinar visibilidade em tempo real, execução e orquestração impulsionadas por IA e melhoria contínua de fluxo de trabalho em um mercado endereçável total (TAM) de mais de US$ 35 bilhões.

Custos de Memória Continuam Pressionando Margens

A Zebra espera que os custos com componentes de memória no ano fiscal de 2026 subam aproximadamente US$ 145 milhões em relação ao ano anterior. Embora os aumentos nos custos de memória dos produtos tenham ficado em grande parte alinhados com suas expectativas, o efeito agregado cresceu porque os volumes de vendas — especialmente de computadores móveis — superaram as projeções anteriores da empresa.

A empresa promoveu outro reajuste de preços no início de outubro para ajudar a mitigar a pressão em 2027. Além disso, a companhia está buscando fornecedores alternativos, migrando para tipos de memória com maior disponibilidade e mantendo estoques de memória significativamente maiores para sustentar o crescimento até 2027. A Zebra afirmou que os fornecedores estão cumprindo seus compromissos e apoiando o crescimento atual das vendas.

Projeção para o Ano Inteiro É Elevada

Para o quarto trimestre, a Zebra projeta um crescimento de vendas entre 10% e 14%, incluindo um benefício de aproximadamente 150 pontos-base decorrente do câmbio. A margem EBITDA ajustada está estimada em cerca de 22%, com lucro diluído por ação não GAAP entre US$ 5,00 e US$ 5,40. A administração declarou que a projeção reflete um início de trimestre forte e o momento contínuo de demanda.

Com base no ponto médio dessa previsão, a Zebra passa a estimar um crescimento de vendas para todo o ano de aproximadamente 17%, incluindo um benefício agregado de cerca de oito pontos percentuais decorrente de aquisições e variação cambial. A empresa projeta uma margem EBITDA ajustada para o ano de cerca de 23,5% e lucro diluído por ação não GAAP de aproximadamente US$ 21,20. Essas métricas de lucro incluem US$ 73 milhões em ressarcimentos de tarifas sob a IEEPA registrados no segundo trimestre.

O fluxo de caixa livre deve ser de pelo menos US$ 1 bilhão em 2026, enquanto os investimentos em capital (CapEx) planejados variam entre US$ 75 milhões e US$ 80 milhões. A Zebra também prevê uma alíquota de imposto não GAAP de aproximadamente 19%.

No acumulado do ano até o terceiro trimestre, o fluxo de caixa livre somou US$ 661 milhões, uma alta de US$ 157 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. A Zebra recomprou US$ 643 milhões em ações durante esse período e US$ 946 milhões entre o quarto trimestre de 2025 e o terceiro trimestre de 2026, incluindo US$ 75 milhões no trimestre mais recente.

Ao final do trimestre, a Zebra possuía US$ 182 milhões em caixa e equivalentes de caixa e uma dívida no balanço de US$ 2,6 bilhões. A dívida líquida ficou em 1,6 vez o EBITDA ajustado, e a empresa reportou US$ 1 bilhão em capacidade disponível em sua linha de crédito rotativo.

A projeção permanece sujeita a riscos, incluindo a aceitação dos produtos e softwares da Zebra pelos clientes, condições econômicas globais, oscilações de câmbio, tarifas e mudanças nas políticas comerciais, disponibilidade de componentes, dependência de fornecedores e produção, integração de aquisições, incidentes de segurança cibernética, taxas de juros, alterações regulatórias, litígios e questões tributárias.