Voyager Technologies eleva projeção de receita para 2026 após carteira de pedidos do 3º tri atingir recorde

A Voyager Technologies (NYSE: VOYG) elevou sua projeção de receita para o ano todo de 2026 para entre US$ 285 milhões e US$ 305 milhões, após as vendas líquidas do terceiro trimestre mais que dobrarem e as novas encomendas e a carteira de pedidos (backlog) atingirem níveis recordes. A demanda por controles de propulsão, produtos confidenciais de IA agêntica e de clientes existentes impulsionou o crescimento, enquanto a empresa continuou a registrar prejuízos substanciais devido a investimentos em inovação, capacidade de produção e programas estratégicos.

As vendas líquidas subiram 124%, alcançando US$ 88,7 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, frente aos US$ 39,6 milhões registrados um ano antes. As encomendas aumentaram 135%, para US$ 116 milhões, gerando uma relação book-to-bill (pedidos sobre faturamento) de 1,3 vez. A carteira de pedidos total atingiu US$ 742,1 milhões, um avanço de 293% na comparação anual e de 121% em relação ao segundo trimestre.

A carteira de pedidos incluiu US$ 390,3 milhões em trabalhos financiados e US$ 351,7 milhões em trabalhos não financiados. A Voyager afirmou que a parcela não financiada consistia principalmente em opções de clientes para produtos ou serviços futuros que ainda não haviam sido exercidas em seu segmento de Tecnologias de Defesa e Espaço. Excluindo a Astrobotic, o backlog cresceu 8% na comparação sequencial.

Nos primeiros nove meses de 2026, as vendas líquidas de toda a empresa subiram 48%, para US$ 176,7 milhões, enquanto as encomendas avançaram 131%, chegando a US$ 274 milhões. A administração atribuiu o crescimento da receita principalmente aos programas de Sistemas Lunares e de defesa antimísseis.

Prejuízos se ampliam com a continuidade dos investimentos

O prejuízo líquido GAAP da Voyager atribuível à empresa ampliou-se para US$ 55,7 milhões, ante US$ 16,3 milhões um ano antes. O EBITDA ajustado foi negativo em US$ 44,9 milhões, em comparação a US$ 17,7 milhões negativos, enquanto o prejuízo líquido ajustado por ação subiu de US$ 0,25 para US$ 0,87.

O lucro bruto subiu para US$ 10,2 milhões, vindo de US$ 6,1 milhões. Segundo a apresentação, a margem bruta melhorou ao longo de 2026, passando de 4,4% negativos no primeiro trimestre para 8,5% no segundo e 11,5% no terceiro, à medida que a receita expandiu.

O fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 47,8 milhões, ligeiramente melhor do que o saldo negativo de US$ 49,9 milhões registrado no mesmo trimestre do ano anterior. Nos primeiros nove meses, a saída de fluxo de caixa livre aumentou de US$ 100,7 milhões para US$ 187,4 milhões. A Voyager encerrou setembro com US$ 554 milhões em caixa e US$ 262 milhões em linhas de crédito disponíveis, totalizando uma liquidez de US$ 816 milhões.

Demanda em defesa e espaço impulsiona encomendas

O segmento de Tecnologias de Defesa e Espaço gerou US$ 89 milhões em vendas no terceiro trimestre, uma alta de 122% na comparação anual e de 67% na sequencial. As encomendas do segmento atingiram US$ 116 milhões, em comparação a US$ 49 milhões no ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado foi negativo em US$ 9,8 milhões, contra US$ 2,6 milhões negativos.

A empresa declarou que a transição de programas da fase de desenvolvimento para a de produção sustentou o aumento nas vendas. Os contratos concedidos na área de segurança nacional avançada e defesa no terceiro trimestre somaram US$ 62 milhões, distribuídos em seis contratos e cinco plataformas, elevando o total acumulado no ano nessa categoria para US$ 150 milhões.

A Voyager também destacou uma parceria estratégica com a Anduril abrangendo armamentos avançados e propulsão. As empresas já colaboram em contratos que somam US$ 60 milhões, e a Voyager afirmou que a parceria abre caminho para um ritmo de produção mais elevado. Separadamente, a Astrobotic recebeu uma ordem de tarefa da NASA de US$ 298 milhões para duas missões adicionais de módulos de pouso lunar.

Os gastos com inovação, excluindo a Starlab, somaram US$ 32,7 milhões no trimestre, o equivalente a 36,9% das vendas líquidas, em comparação a US$ 7,5 milhões e 18,9% um ano antes. No acumulado do ano, as despesas sob essa base foram de US$ 78,6 milhões, ou 44,5% das vendas.

A Voyager também está expandindo a capacidade doméstica de energéticos e munições. Seu American Defense Complex em Pueblo, Colorado, já está operacional, com as primeiras unidades de produção previstas para o início de 2027. A empresa investiu US$ 40,8 milhões nas instalações e infraestrutura relacionada durante os primeiros nove meses, incluindo cerca de US$ 14 milhões financiados por subsídios.

Reservas da Starlab aumentam

As reservas assinadas da Starlab cresceram cerca de 40%, passando de aproximadamente US$ 500 milhões em agosto para cerca de US$ 700 milhões em outubro. O segmento registrou um EBITDA ajustado negativo de US$ 7,5 milhões no terceiro trimestre, em comparação aos US$ 6,2 milhões negativos de um ano antes.

A Voyager relatou a conclusão de 39 marcos da Starlab até o momento e um recebimento acumulado em caixa por marcos de US$ 213 milhões, incluindo US$ 1,5 milhão recebido durante o terceiro trimestre. A NASA divulgou a segunda fase da solicitação de propostas para seu programa Commercial Low Earth Orbit Destination em outubro, com envio de propostas previsto para dezembro de 2026 e concessão estimada para 2027. A Voyager detém 61% da joint venture Starlab.

A empresa também divulgou duas campanhas adicionais de triagem de medicamentos para clientes farmacêuticos e de biotecnologia a bordo da Estação Espacial Internacional, com lançamentos previstos para meados ou final de 2027. A Voyager caracterizou esses contratos como um indicador da potencial demanda futura pela Starlab.

Perspectivas para 2026 e riscos

A nova previsão de receita da Voyager, de US$ 285 milhões a US$ 305 milhões, representa um crescimento de 72% a 84% em relação à receita de US$ 166 milhões em 2025. A empresa projeta uma margem bruta para o ano na faixa baixa de dois dígitos, com gastos internos em pesquisa e desenvolvimento na casa dos 15% da receita e alavancagem modesta nas despesas com vendas, gerais e administrativas. Os investimentos em capital (capex), excluindo a Starlab, estão projetados em cerca de US$ 70 milhões a US$ 80 milhões.

O plano de longo prazo da administração prevê uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de receita orgânica de 25% de 2024 a 2030, margem bruta de 30% a 35%, margem EBITDA ajustada na casa dos 15% (excluindo a Starlab) e margem de fluxo de caixa livre na faixa baixa de dois dígitos (excluindo a Starlab). Essas metas têm caráter prospectivo e não garantem resultados futuros.

A Voyager identificou riscos que incluem sua capacidade de sustentar o crescimento, assegurar um fluxo consistente de pedidos, gerenciar contratos de desenvolvimento a preço fixo e atingir a lucratividade. Outras incertezas incluem o desenvolvimento da Starlab, a concentração de clientes, a dependência de contratos com o governo dos EUA, a exposição internacional e cambial, requisitos de cibersegurança e regulatórios, a integração de aquisições e os riscos operacionais associados a atividades espaciais.