EBITDA ajustado da Williams no 3T sobe 6% impulsionado por momento positivo e crescimento de gasodutos

A The Williams Companies Inc. (NYSE: WMB) registrou um EBITDA ajustado recorde no terceiro trimestre de US$ 2,04 bilhões, alta de 6% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado por expansões no transporte de gás, maiores volumes de coleta no Nordeste dos EUA e pela aquisição da Momentum Midstream. A empresa de infraestrutura de gás natural declarou que caminha para a metade superior de sua projeção de EBITDA ajustado para 2026 e apresentou uma meta atualizada de crescimento anual do EBITDA ajustado superior a 11% até 2030.

O lucro líquido de operações continuadas atribuível aos acionistas ordinários da Williams subiu para US$ 699 milhões, ou US$ 0,56 por ação diluída, em comparação com US$ 646 milhões, ou US$ 0,53 por ação, no terceiro trimestre de 2025. O lucro diluído ajustado aumentou 10%, atingindo US$ 0,54 por ação.

O caixa disponível das operações (AFFO, na sigla em inglês), uma métrica não GAAP, avançou 10%, chegando a US$ 1,59 bilhão. O índice de cobertura de dividendos com base no AFFO foi de 2,42 vezes, frente a 2,37 vezes no ano anterior. O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais totalizou US$ 1,51 bilhão.

Nos primeiros nove meses de 2026, o EBITDA ajustado aumentou 9%, alcançando US$ 6,21 bilhões, o lucro diluído ajustado subiu 14%, para US$ 1,77 por ação, e o AFFO cresceu 14%, atingindo US$ 4,81 bilhões.

Transporte de gás, volumes no Nordeste e Momentum impulsionam o crescimento

O EBITDA ajustado do segmento de Transporte, Energia e Golfo aumentou para US$ 1,03 bilhão, ante US$ 947 milhões no ano anterior. A Williams atribuiu a melhora ao início das operações da primeira fase de seu projeto de energia Socrates, a maiores receitas com armazenamento e a expansões no transporte de gás.

O EBITDA ajustado de Coleta e Processamento no Nordeste subiu para US$ 542 milhões, ante US$ 505 milhões, sustentado por volumes mais elevados em Ohio Valley Midstream e Marcellus South, além de maiores volumes e tarifas em Susquehanna.

O EBITDA ajustado do segmento Oeste aumentou para US$ 401 milhões, comparado a US$ 367 milhões. A aquisição da Momentum, o início do projeto Louisiana Energy Gateway e volumes maiores em Haynesville compensaram os volumes menores em Eagle Ford e DJ Basin, além da venda de ativos em Permian.

A Momentum, cuja aquisição foi concluída pela Williams antes do previsto, adiciona 6 bilhões de pés cúbicos por dia de capacidade de coleta e 4,05 Bcf/d de capacidade no regime take-or-pay. A empresa avaliou a transação em US$ 5,5 bilhões, incluindo US$ 3,5 bilhões em caixa e dívida e US$ 2 bilhões em capital próprio. Aproximadamente 46% do EBITDA do negócio adquirido provém de ativos take-or-pay, segundo a apresentação.

O EBITDA ajustado dos Serviços de Comercialização de Gás e NGL caiu para US$ 4 milhões, ante US$ 11 milhões, devido a resultados desfavoráveis com derivativos realizados no armazenamento de comercialização de gás. O EBITDA ajustado do segmento Outros recuou de US$ 90 milhões para US$ 62 milhões, refletindo principalmente a desinvestimento de ativos de upstream em Haynesville.

Perspectivas para 2026 e programa de capital

A Williams manteve os intervalos de projeção para 2026 atualizados pela última vez em agosto. A empresa prevê EBITDA ajustado de US$ 8,3 bilhões a US$ 8,5 bilhões, lucro diluído ajustado de US$ 2,30 a US$ 2,40 por ação e AFFO de US$ 6,31 bilhões a US$ 6,44 bilhões. O AFFO por ação está projetado entre US$ 5,10 e US$ 5,20, com cobertura de dividendos de 2,47 vezes no ponto médio da projeção.

A empresa espera uma relação dívida/EBITDA ajustado de aproximadamente 3,75 vezes em uma base anual normalizada por aquisições. O índice ficou em 3,80 vezes no final do terceiro trimestre, em comparação com 3,73 vezes no ano anterior. A Williams informou ter US$ 4,75 bilhões em linhas de crédito disponíveis e declarou ter emitido US$ 5,5 bilhões em dívida de longo prazo durante 2026.

A projeção de investimentos em capital de crescimento (capex) é de US$ 7,3 bilhões a US$ 7,9 bilhões, excluindo a Momentum e equipamentos reembolsáveis de longo prazo de entrega. Os gastos de capital com manutenção devem variar de US$ 850 milhões a US$ 950 milhões. A Williams também prevê um crescimento anual de 5% nos dividendos.

A empresa concluiu quatro projetos de gasodutos durante o trimestre, adicionando uma capacidade combinada de 413 milhões de pés cúbicos por dia. Ela também anunciou o projeto Southeast Supply Enhancement II com mais de 150 MMcf/d de capacidade contratada, comercializou uma expansão de 9,4 bilhões de pés cúbicos na instalação de armazenamento de Clay Basin e aumentou a capacidade prevista do Garden Connector para 144 MMcf/d.

A Williams informou que o projeto Socrates está no caminho certo para entrar em operação total até meados de novembro. Seu portfólio mais amplo inclui cerca de US$ 6,7 bilhões em investimentos em 13 expansões de transporte de gás em desenvolvimento, com a capacidade de entrega ao final do ano totalmente contratada prevista para ultrapassar 44 Bcf/d até 2030.

Projetos de energia representam outro componente principal do plano de crescimento. A Williams está investindo cerca de US$ 9,6 bilhões em projetos projetados para fornecer suprimento de gás, gasodutos e geração de energia para data centers. Uma joint venture com a Blackstone Credit & Insurance deve fornecer 59% do capital do projeto, excluindo juros capitalizados, em troca de uma participação societária de 49%. O compromisso inclui US$ 4,4 bilhões para capital de crescimento e aproximadamente US$ 900 milhões em contraprestação adicional para a Williams.

Riscos de execução e regulatórios

As metas de crescimento da Williams dependem da conclusão de um grande portfólio de projetos de transporte, coleta, armazenamento e energia dentro do prazo e do orçamento previstos. Algumas capacidades de projetos divulgadas refletem compromissos firmes de clientes, mas continuam sujeitas a negociações em andamento, potenciais compromissos adicionais e direitos de rescisão dos clientes.

A empresa também identificou o licenciamento e aprovações regulatórias, custos de construção e disponibilidade de mão de obra, oferta e demanda de commodities, crédito de clientes e contrapartes, integração de ativos adquiridos, condições de financiamento e taxas de juros como fatores que podem afetar os resultados. Interrupções operacionais, eventos climáticos extremos, incidentes de cibersegurança, tarifas sobre materiais de construção e mudanças nas políticas ambientais ou energéticas também permanecem como riscos para as perspectivas.