Receita da Stevanato no 3T sobe 8% enquanto perspectiva para GLP-1 pesa sobre crescimento de 2027

O Stevanato Group (NYSE: STVN) reportou uma receita maior no terceiro trimestre e margens ajustadas mais amplas, já que o crescimento em sua divisão de Soluções Biofarmacêuticas e de Diagnóstico compensou as vendas mais fracas no segmento de Engenharia. A empresa reiterou seu guidance para o ano fiscal de 2026, mas afirmou que volumes de GLP-1 inferiores aos previstos devem moderar temporariamente o crescimento em 2027, com uma demanda mais ampla por biológicos sustentando uma perspectiva de crescimento de um dígito baixo.

A receita no trimestre encerrado em 30 de setembro subiu 8% em relação ao ano anterior, para € 326,1 milhões, ou 8,2% em base orgânica. O EBITDA ajustado cresceu 14%, para € 88,8 milhões, elevando a margem EBITDA ajustada em 150 pontos-base, para 27,2%. O lucro operacional reportado subiu 14,5%, para € 60,3 milhões, enquanto a margem operacional aumentou de 17,4% para 18,5%.

O lucro líquido foi de € 41,8 milhões, ou € 0,15 por ação diluída, em comparação com € 36,1 milhões e € 0,13 por ação no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido ajustado alcançou € 44,0 milhões, equivalente ao lucro diluído ajustado de € 0,16 por ação.

A margem de lucro bruto recuou 10 pontos-base, para 29,1%, refletindo despesas maiores com serviços públicos, aumento da depreciação e menor rentabilidade no segmento de Engenharia. Essas pressões foram parcialmente compensadas por um melhor mix de produtos e melhorias operacionais nas instalações mais recentes da empresa em Latina, na Itália, e Fishers, em Indiana, que continuaram diluindo a margem, mas ganharam alavancagem operacional.

Demanda por biológicos sustenta o crescimento do segmento de BDS

A receita no segmento de Soluções Biofarmacêuticas e de Diagnóstico aumentou 10%, para € 294,0 milhões, e subiu 11% em base orgânica. A margem operacional do segmento expandiu 90 pontos-base, para 23%, enquanto sua margem bruta subiu ligeiramente para 32,1%.

O segmento High-Value Solutions gerou € 149,4 milhões, representando cerca de 51% da receita da BDS e 46% da receita do grupo. A demanda foi liderada por seringas e cartuchos EZ-fill. A receita de biológicos, excluindo produtos GLP-1, cresceu mais de 30% em relação ao ano anterior, compensando a queda na receita de GLP-1. Os produtos GLP-1 responderam por aproximadamente 17% a 18% da receita total do terceiro trimestre.

A receita de outras soluções de contenção e administração subiu 22%, para € 144,6 milhões, ou 23% em base orgânica, impulsionada por seringas e cartuchos padrão. O resultado também incluiu remuneração variável associada a volumes menores de GLP-1, que a Stevanato registrou no segundo e no terceiro trimestres.

A receita do segmento de Engenharia caiu 12%, para € 32,0 milhões, à medida que a queda nas vendas de equipamentos farmacêuticos de inspeção visual e de montagem e embalagem superou o crescimento nas atividades de pós-venda. Sua margem bruta encolheu 20 pontos-base, para 10,2%, mas a otimização de custos ajudou a elevar a margem operacional do segmento em 220 pontos-base, para 1,1%.

Expansão da capacidade continua

A Stevanato informou que a produção comercial de seringas pré-preenchidas EZ-fill em sua fábrica em Latina avançou juntamente com auditorias e validações de clientes. A próxima fase de expansão focará nos cartuchos EZ-fill, cuja demanda foi descrita pela empresa como elevada.

Em Fishers, auditorias de clientes, validações e instalações de novas linhas de produção continuaram conforme o planejado. A unidade atingiu o ponto de equilíbrio (breakeven) no nível de lucro bruto durante o trimestre e enviou seu primeiro pedido comercial de frascos EZ-fill. A Stevanato também concluiu uma sala limpa para a fabricação de dispositivos e espera iniciar os volumes comerciais nos próximos meses.

O fluxo de caixa das atividades operacionais no terceiro trimestre somou € 57,6 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre foi de € 21,7 milhões. Os investimentos em capital (Capex) totalizaram € 44,8 milhões. Em 30 de setembro, a Stevanato possuía € 114,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa e reportou uma dívida líquida de € 353,7 milhões.

Guidance para o ano fiscal de 2026 é mantido; esperado crescimento mais lento em 2027

A Stevanato reiterou suas projeções de receita para o ano fiscal de 2026 entre € 1,26 bilhão e € 1,28 bilhão, o que implica um crescimento orgânico de 8% a 10%. A empresa continua prevendo um EBITDA ajustado de € 335,0 milhões a € 345,2 milhões, uma margem EBITDA ajustada de cerca de 26,8% no ponto médio e um lucro diluído ajustado de € 0,60 a € 0,62 por ação.

A empresa agora prevê que o desempenho mais forte do segmento BDS compensará totalmente o declínio na área de Engenharia. Projeta-se que o BDS apresente crescimento orgânico na faixa inferior de dois dígitos no ponto médio do guidance do grupo, enquanto a receita de Engenharia deve variar de € 124 milhões a € 134 milhões, ligeiramente abaixo da estimativa original da empresa. Os investimentos em capital (Capex) para o ano completo devem ficar entre € 230 milhões e € 240 milhões, ou entre € 215 milhões e € 225 milhões após as contribuições dos clientes.

Para 2027, a gestão espera volumes de GLP-1 menores do que o antecipado anteriormente. A Stevanato afirmou que a demanda em todo o portfólio mais amplo de High-Value Solutions e a força contínua nos biológicos injetáveis devem substituir a maior parte do déficit de receita associado, permitindo que a empresa cresça a uma taxa de um dígito baixo. A empresa também espera que a receita e as margens de High-Value Solutions se expandam e que o fluxo de caixa livre permaneça positivo.

As projeções permanecem sujeitas a ajustes nos estoques dos clientes, à demanda por GLP-1 e outros produtos injetáveis, à execução de expansões de capacidade, aos custos de insumos e energia, a interrupções na cadeia de suprimentos e a restrições comerciais. A empresa também identificou a qualidade dos produtos, a conformidade regulatória, a cibersegurança, a proteção da propriedade intelectual e a eficácia dos controles internos sobre relatórios financeiros como riscos materiais.