Viper Energy registra US$ 520 milhões em fluxo de caixa livre no 3T enquanto aquisições ampliam produção

A Viper Energy Inc. relatou US$ 520 milhões em fluxo de caixa livre no terceiro trimestre de 2026, com a produção atingindo 141.152 barris de óleo equivalente por dia, enquanto a detentora de direitos sobre royalties na Bacia Permiana deu continuidade a um programa de aquisições que adicionou área operacional e inventário não desenvolvido, mas elevou sua dívida pro forma.

A empresa gerou US$ 596 milhões em EBITDA ajustado, representando uma margem EBITDA ajustada de 90%. O fluxo de caixa livre, uma métrica não-GAAP definida como fluxo de caixa operacional antes das variações de capital de giro menos os investimentos em capital, apresentou uma margem de 79%. A produção média de petróleo foi de 69.076 barris por dia, e a produção de petróleo por milhão de ações subiu 13% em relação ao terceiro trimestre de 2025.

A Viper declarou um dividendo em dinheiro trimestral de US$ 0,50 por ação Classe A, em linha com seu novo dividendo base anual de US$ 2,00. A empresa também recomprou aproximadamente 2,1 milhões de ações Classe A durante o trimestre por cerca de US$ 90 milhões, a um preço médio de US$ 43,01 por ação.

Aquisições expandem inventário

A Viper concluiu ou assinou 29 transações em 2026, com um valor total de compra de aproximadamente US$ 1,7 bilhão. Os acordos adicionaram cerca de 13.400 acres líquidos de royalties e cerca de 107 poços líquidos não desenvolvidos normalizados para trechos horizontais de 10.000 pés. Aproximadamente 79% do capital foi destinado a transações proprietárias ou fora de mercado, e a empresa estima que 77% do valor adquirido corresponda a ativos não desenvolvidos.

A aquisição da Riverbend foi concluída em julho, enquanto a transação de drop-down da Diamondback e as operações do McElroy Ranch foram finalizadas em setembro. A aquisição pendente da Buckhorn deve ser concluída no quarto trimestre, sujeita às condições habituais.

Riverbend, o drop-down e Buckhorn representam um valor total de compra de US$ 1,03 bilhão e devem adicionar cerca de 4.325 barris de petróleo por dia, com base na produção do mês de vigência de cada transação. Juntas, elas adicionam 5.328 acres líquidos de royalties e 60 localizações líquidas não desenvolvidas. A Viper afirmou que os ativos foram adquiridos a um múltiplo implícito de fluxo de caixa combinado de aproximadamente 7,3 vezes.

A aquisição do McElroy Ranch, por US$ 529 milhões, adicionou cerca de 7.359 acres líquidos de royalties no oeste da Bacia de Midland. A Viper estima que 96% dos ativos não estejam desenvolvidos, contendo 40,9 localizações líquidas não desenvolvidas. Os poços verticais existentes produzem cerca de 400 barris de petróleo por dia, enquanto a empresa projeta um pico de produção de petróleo na propriedade de 5.000 barris por dia ao longo da próxima década. Estima-se que a Diamondback opere 15% do inventário líquido não desenvolvido do McElroy Ranch, com o restante operado por diversos terceiros.

Perspectiva de produção reflete acordos recentes

A Viper projeta uma produção de petróleo no quarto trimestre entre 70.000 e 71.000 barris por dia e uma produção total de 141.500 a 143.500 boe por dia. O guidance para o ano todo de 2026 prevê produção de petróleo de 67.250 a 67.750 barris por dia e produção total de 137.000 a 138.000 boe por dia. A projeção inclui a operação de drop-down de setembro e a aquisição do McElroy Ranch, bem como a transação pendente da Buckhorn.

A empresa informou que 689 poços horizontais brutos, equivalentes a 19 poços líquidos normalizados, entraram em produção durante o terceiro trimestre. Em 30 de setembro, a Viper tinha 38,9 poços líquidos normalizados em desenvolvimento ativo e outros 36,4 poços líquidos em perspectiva que acredita poderem entrar em produção ao longo de um período mais extenso. O portfólio contava com 104 sondas brutas ativas, incluindo 11 operadas pela Diamondback.

A Diamondback detém cerca de 40% do capital da Viper e opera aproximadamente 38% dos seus 98.098 acres líquidos de royalties. A Viper afirmou que essa relação proporciona visibilidade sobre o desenvolvimento de uma parcela significativa de suas terras, enquanto seus ativos operados por terceiros ampliam sua exposição às atividades de perfuração na Bacia Permiana. A empresa não arca com despesas operacionais de arrendamento nem com investimentos de capital em perfuração e conclusão em seus direitos de royalties.

Cobertura de dividendos e balanço patrimonial

A Viper declarou que seu dividendo base anual de US$ 2,00 foi projetado para permanecer coberto com o petróleo WTI a aproximadamente US$ 30 por barril, com base em suas estimativas para 2027 sem proteção financeira. O caixa retido acima do dividendo base poderá ser utilizado para recompra de ações, redução de dívida ou aquisições.

A empresa também apresentou cenários de preços de commodities com base na produção anualizada do quarto trimestre. Com o WTI a US$ 80 por barril e a produção no ponto médio das projeções do quarto trimestre, a Viper estima um fluxo de caixa livre anualizado de aproximadamente US$ 1,85 bilhão, ou cerca de US$ 4,55 por ação Classe A. A US$ 100 por barril de WTI, a estimativa sobe para aproximadamente US$ 2,31 bilhões, ou US$ 5,60 por ação. Essas são estimativas prospectivas não-GAAP e dependem de premissas que incluem produção, preços realizados, impostos, despesas com juros e hedges existentes.

A dívida líquida situou-se em US$ 2,4 bilhões em 30 de setembro, equivalente a 1,0 vez o EBITDA ajustado anualizado do trimestre mais recente, enquanto a liquidez totalizou US$ 1,2 bilhão. Considerando o efeito da aquisição da Buckhorn, a Viper estima uma dívida líquida de aproximadamente US$ 2,66 bilhões, alavancagem de 1,1 vez e liquidez de cerca de US$ 938 milhões. A estratégia de hedge da empresa utiliza opções de venda de petróleo e hedges de base de gás natural para se proteger contra quedas acentuadas, mantendo a exposição a preços mais altos de commodities.

Os resultados e as perspectivas permanecem sensíveis aos preços do petróleo, do gás natural e dos líquidos de gás natural, bem como ao ritmo de desenvolvimento por parte da Diamondback e de outros operadores. Outros riscos divulgados incluem a concentração da Viper na Bacia Permiana, o endividamento substancial, a execução e integração de aquisições, restrições de infraestrutura, mudanças regulatórias, restrições ao uso da água e potenciais paralisações que afetem os operadores. O cronograma de poços licenciados ou em desenvolvimento ativo também é incerto e não garante que entrarão em produção conforme o previsto.