Pfizer eleva projeção para 2026 enquanto portfólio sem COVID sustenta o 3T

A Pfizer elevou sua projeção de receita e de lucro ajustado para o ano de 2026 completo, após as vendas do terceiro trimestre permanecerem praticamente estáveis, uma vez que o crescimento dos produtos adquiridos e da linha não-COVID compensou as quedas do Paxlovid, Comirnaty, da família Prevnar e de diversos outros medicamentos.

A farmacêutica agora prevê uma receita de US$ 62,0 bilhões a US$ 64,0 bilhões em 2026, acima da faixa anterior de US$ 60,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões. A empresa projeta um lucro diluído por ação ajustado de US$ 2,95 a US$ 3,05, em comparação com a estimativa anterior de US$ 2,80 a US$ 3,00.

A Pfizer também elevou sua previsão de gastos ajustados com pesquisa e desenvolvimento (P&D) para entre US$ 10,8 bilhões e US$ 11,8 bilhões, ante a faixa de US$ 10,5 bilhões a US$ 11,5 bilhões. A perspectiva para as despesas ajustadas com vendas, informação e administração permaneceu em US$ 12,5 bilhões a US$ 13,5 bilhões, enquanto a alíquota efetiva de imposto sobre o lucro ajustado deve ficar em torno de 15%.

Portfólio não-COVID compensa quedas em produtos

A receita do terceiro trimestre foi de US$ 16,6 bilhões, em comparação com US$ 16,7 bilhões no mesmo período do ano anterior, representando estabilidade em termos operacionais. A receita não-COVID subiu 7% operacionalmente, mas esse avanço foi mais do que compensado pelas vendas menores de Paxlovid, Comirnaty, da família Prevnar e de outros produtos do portfólio da Pfizer.

O LPA diluído ajustado foi de US$ 0,87, mantendo-se estável em termos reportados na comparação anual e caindo 2% operacionalmente. O recuo refletiu principalmente impostos sobre a renda e despesas de P&D mais altos, parcialmente compensados por menores despesas com P&D em andamento adquiridas. O LPA diluído GAAP caiu 9%, para US$ 0,56.

O custo de vendas ajustado caiu de 23,9% para 23,2% da receita, principalmente devido a um mix de vendas mais favorável. Esse benefício foi parcialmente anulado pela ausência de uma revisão favorável nas estimativas de royalties provisionados registrada no terceiro trimestre de 2025.

As despesas ajustadas com vendas, informação e administração foram de US$ 3,2 bilhões, alta operacional de 2%. A Pfizer atribuiu o aumento principalmente a custos mais elevados de remuneração e a um ajuste favorável menor referente às taxas da reforma da saúde nos EUA, parcialmente compensados por gastos menores com marketing e promoção e por contínuas melhorias de produtividade.

As despesas ajustadas com P&D subiram 18% operacionalmente, alcançando US$ 2,9 bilhões. A empresa informou que a alta refletiu principalmente os gastos planejados com determinados candidatos a medicamentos nas áreas de oncologia e obesidade, além de despesas maiores com remuneração.

Produtos adquiridos e investimento no pipeline

Os produtos obtidos por meio de aquisições geraram um crescimento operacional de receita de 37% no trimestre. A receita dos produtos da Seagen nos EUA aumentou 39% na comparação anual, enquanto a receita do Nurtec subiu 33% em termos operacionais. A Pfizer informou que seus produtos lançados e adquiridos registraram, em conjunto, um crescimento operacional de 32%.

A empresa está investindo nesses produtos mais recentes e em seu pipeline em fase avançada enquanto se prepara para as próximas perdas de exclusividade. Entre os destaques do desenvolvimento clínico, a Pfizer relatou resultados positivos de Fase 3 para o Elrexfio em mieloma múltiplo pós-CD38 exposto a duas classes de medicamentos, e planeja submeter os dados às autoridades de saúde globais.

A Pfizer também apresentou resultados de Fase 2 para o atirmociclib em câncer de mama receptor hormonal positivo, o tivunatamig em câncer de pulmão de não pequenas células de primeira linha e o tilrekimig em dermatite atópica. A empresa ressaltou que algumas comparações envolvendo esses candidatos foram feitas entre ensaios clínicos distintos, e não em estudos diretos confrontados (head-to-head), o que limita as conclusões que podem ser extraídas.

Na área de obesidade, a Pfizer afirmou que 10 estudos pivotais do berobenatide estavam avançando durante 2026. O estudo VESPER-6 teve cerca de 50% do recrutamento concluído, enquanto o SOLIS-1 atingiu 100% de adesão de pacientes. Em todo o seu pipeline mais amplo, a empresa reportou o início de 16 estudos decisivos de Fase 3, sete divulgações de dados relevantes e cinco aprovações regulatórias importantes entre suas conquistas selecionadas de 2026 até o momento, incluindo certos marcos atingidos no final de 2025.

Alocação de capital e riscos para a perspectiva

Nos primeiros nove meses de 2026, a Pfizer alocou US$ 9,2 bilhões para P&D interno e externo e retornou US$ 7,3 bilhões aos acionistas. A empresa não realizou recompra de ações, e sua projeção atual não prevê recompras para o ano todo. A companhia declarou que pretende manter seus dividendos enquanto equilibra os investimentos no pipeline e a redução da dívida. A alavancagem bruta ficou em cerca de 2,7 vezes, com a administração esperando que ela permaneça próxima aos níveis atuais ou ligeiramente maior durante a transição de perda de exclusividade.

A perspectiva atualizada inclui um impacto estimado na receita de cerca de US$ 1,1 bilhão decorrente da concorrência recente e esperada de genéricos e biossimilares. A Pfizer também identificou a execução clínica, regulatória e comercial, demanda e oferta de produtos, políticas de preços e reembolso, tarifas, instabilidade geopolítica, variações cambiais e mudanças nas políticas de saúde e vacinas nos EUA entre as incertezas que podem afetar suas projeções.