Lucro da Graphic Packaging no 3T cai com o peso da inflação

A Graphic Packaging Holding Company (NYSE: GPK) divulgou uma queda acentuada no lucro do terceiro trimestre de 2026, com a inflação na cadeia de suprimentos pesando sobre a lucratividade, embora a melhoria sequencial das margens, as reduções estruturais de custos e a geração mais forte de caixa ajustado tenham sustentado os esforços de redução de endividamento da empresa.

As vendas líquidas foram de US$ 2,19 bilhões, praticamente estáveis em relação aos US$ 2,19 bilhões registrados no mesmo período do ano anterior. O volume de embalagens cresceu 1% na comparação anual, enquanto os preços recuaram 1%. A inovação contribuiu com US$ 42 milhões para o crescimento das vendas, e a variação cambial e outros itens reduziram as vendas em US$ 2 milhões.

O lucro líquido caiu para US$ 22 milhões, ante US$ 142 milhões no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto o lucro diluído por ação recuou de US$ 0,48 para US$ 0,07. O LPA ajustado foi de US$ 0,23, em comparação com US$ 0,58 um ano antes.

O EBITDA ajustado diminuiu de US$ 383 milhões para US$ 289 milhões, e a margem EBITDA ajustada encolheu de 17,5% para 13,2%. No entanto, a margem se expandiu em 190 pontos-base em relação ao segundo trimestre, marcando o segundo trimestre consecutivo de avanço sequencial. A Graphic Packaging atribuiu os ganhos sequenciais de lucratividade às reduções estruturais de custos e à melhoria nos preços.

A empresa registrou US$ 83 milhões em inflação relacionada a logística, produtos químicos, resinas, fibras secundárias e mão de obra. As iniciativas de redução de custos e produtividade tornaram o desempenho operacional líquido ligeiramente favorável, mas esses benefícios foram parcialmente compensados por ações de redução de estoque e maiores despesas de manutenção.

Economia de custos e expansão de papelão reciclado

A Graphic Packaging espera agora cerca de US$ 90 milhões em economia estrutural de custos em 2026, incluindo US$ 30 milhões realizados no terceiro trimestre e um valor estimado de US$ 25 milhões no quarto trimestre. Iniciativas de gestão de receita também apoiaram a melhoria dos preços, enquanto o setor de alimentos, maior mercado final da empresa, apresentou um crescimento consistente ao longo de 2026.

A empresa está expandindo a flexibilidade de produção entre o papelão reciclado revestido (CRB, na sigla em inglês) e o papelão reciclado não revestido (URB, na sigla em inglês). Produzir ambos os tipos visa elevar as taxas operacionais, melhorar a absorção de custos fixos e criar novas vias de acesso ao mercado.

A administração afirmou que as qualificações de clientes para o URB estão avançando acima das expectativas e gerando avaliações positivas. A Graphic Packaging espera vender mais de 20.000 toneladas de URB em 2026 e mais de 100.000 toneladas em 2027. O material é voltado para cartuchos dobráveis, laminações e tubos e tubetes de baixa resistência, enquanto o CRB continua atendendo a aplicações de embalagens de consumo, incluindo embalagens de manteiga de marca própria e embalagens reforçadas para alimentos.

Geração de caixa apoia desalavancagem

O fluxo de caixa das operações somou US$ 295 milhões nos primeiros nove meses de 2026, abaixo dos US$ 320 milhões registrados um ano antes. O fluxo de caixa ajustado, no entanto, melhorou para US$ 314 milhões, vindo de um saldo negativo de US$ 332 milhões, um aumento de US$ 646 milhões na comparação anual. A empresa atribuiu a melhoria à disciplina de investimentos em capital, iniciativas de capital de giro e redução de estoques.

A dívida líquida no final do terceiro trimestre ficou abaixo do nível encerrado em 2025. O índice de alavancagem líquida foi de 4,8 vezes o EBITDA ajustado acumulado dos últimos 12 meses, em comparação com 3,9 vezes um ano antes. A Graphic Packaging projeta uma alavancagem líquida de aproximadamente 4,7 vezes ao final de 2026 e continua a priorizar o pagamento de dívidas, mantendo seus dividendos atuais e realizando investimentos moderados no negócio.

A empresa informou uma liquidez total de US$ 1,9 bilhão em 30 de setembro. Ela planeja quitar suas obrigações de empréstimos bancários a prazo e títulos não garantidos com vencimento em 2027 utilizando o caixa gerado pelo negócio e sua linha de crédito rotativo. Os covenants de alavancagem alterados proporcionam uma margem adicional até o terceiro trimestre de 2028, o que a empresa caracterizou como uma mitigação proativa de riscos em um ambiente macroeconômico dinâmico.

Perspectivas para 2026

O guidance atual da Graphic Packaging para 2026 prevê vendas líquidas de aproximadamente US$ 8,6 bilhões e volume variando entre estabilidade e crescimento de 1%. Espera-se que o EBITDA ajustado fique em torno de US$ 1,05 bilhão, com LPA ajustado de aproximadamente US$ 0,65.

A empresa projeta um fluxo de caixa ajustado de US$ 600 milhões a US$ 700 milhões e despesas de capital abaixo de US$ 450 milhões. Premissas adicionais incluem despesas com juros de aproximadamente US$ 275 milhões, taxa efetiva de imposto de 25% a 26% e depreciação e amortização de cerca de US$ 510 milhões, excluindo a depreciação e amortização aceleradas relativas a intangíveis adquiridos.

As prioridades de curto prazo da administração incluem melhorar a eficiência operacional, recuperar a inflação por meio de preços e mecanismos de contratos com clientes, otimizar a estrutura fabril e o portfólio, e concentrar os investimentos em oportunidades de maior retorno.

As perspectivas permanecem sujeitas à volatilidade nos custos de matérias-primas e energia, mudanças nos padrões de compra dos consumidores, concorrência e substituição de produtos, execução de programas de produtividade e redução de custos, variações cambiais, riscos operacionais internacionais, níveis de endividamento e questões regulatórias ou litígios. A empresa também citou a incerteza quanto à disponibilidade de benefícios fiscais federais nos EUA e ao momento dos pagamentos de impostos federais futuros.