EBITDA do 3T da Energy Transfer Sobe 31% e Projeção para 2026 É Elevada

A Energy Transfer LP (ET) relatou um aumento de 31% no EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2026 e elevou suas projeções para o ano completo, impulsionada por maiores volumes de transporte, coleta e líquidos de gás natural. A parceria também avançou em um amplo programa de expansão atrelado à produção na Bacia Permiana, geração de energia e demanda de data centers.

O EBITDA ajustado atingiu US$ 5,03 bilhões no trimestre, enquanto o fluxo de caixa distribuível atribuível aos cotistas da Energy Transfer subiu 33% em relação ao mesmo período do ano anterior, alcançando US$ 2,52 bilhões. O lucro líquido GAAP foi de US$ 1,81 bilhão. Nos primeiros nove meses de 2026, o EBITDA ajustado somou US$ 15,03 bilhões e o lucro líquido atingiu US$ 6,32 bilhões.

A Energy Transfer agora prevê um EBITDA ajustado para 2026 entre US$ 19,7 bilhões e US$ 19,9 bilhões, com o ponto médio US$ 850 milhões acima de sua previsão anterior. A parceria projetou investimentos em crescimento para 2026 de aproximadamente US$ 5,4 bilhões a US$ 5,6 bilhões. Nos primeiros nove meses, os investimentos em crescimento, excluindo Sunoco e USA Compression, foram de US$ 3,9 bilhões, enquanto os gastos com manutenção, na mesma base, somaram US$ 766 milhões.

A empresa anunciou seu 20º aumento trimestral consecutivo na distribuição de proventos, fixando o pagamento em US$ 0,3425 por unit, mais de 3% acima do nível registrado no terceiro trimestre de 2025.

Volumes maiores e nova capacidade

Os volumes operacionais aumentaram em vários dos principais segmentos da empresa. Em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, os volumes de transporte intrastadual de gás natural cresceram 14%, os volumes de coleta no segmento midstream subiram 6%, os volumes de exportação de NGL avançaram 9%, os volumes de transporte de NGL registraram alta de 6% e os volumes de fracionamento de NGL subiram 5%.

A Fase I do Gasoduto Hugh Brinson entrou em operação total em 1º de setembro, antes do previsto. O sistema de cerca de 400 milhas possui atualmente capacidade para aproximadamente 1,5 bilhão de pés cúbicos por dia, conectando as regiões de Waha e da Bacia de Midland à rede da Energy Transfer ao sul de Dallas-Fort Worth. A Fase II, que adicionará compressão downstream e aumentará a capacidade para mais de 2,3 Bcf/d, deve entrar em operação no primeiro trimestre de 2027. A Energy Transfer afirmou que o projeto, avaliado em aproximadamente US$ 2,7 bilhões, agora deve ser concluído abaixo do orçamento.

Em outubro, a parceria colocou em operação a unidade de processamento Mustang Draw II, de 275 MMcf/d, na Bacia de Midland. Ela também concluiu adições de compressão e medição no Gasoduto Rover durante o terceiro trimestre para atender a um contrato de transporte de 15 anos de 250.000 MMBtu/d com um produtor de Marcellus.

A Energy Transfer afirmou que cerca de 90% do seu resultado provém de tarifas fixas (fee-based). A exposição a commodities responde por uma fatia estimada entre 5% e 10%, enquanto as margens de spread geralmente representam de 0% a 5%. A parceria espera que as margens de spread excedam ligeiramente 5% em 2026, após o desempenho operacional acima do esperado no primeiro semestre associado à volatilidade dos preços das commodities.

Demanda por gás natural e expansão na Bacia Permiana

Desde o início de 2025, a Energy Transfer fechou mais de 9,5 milhões de MMBtu/d em contratos de gás natural com clientes impulsionados pela demanda, incluindo data centers, hyperscalers e usinas termoelétricas. Os compromissos recentes incluem um acordo de 250.000 MMBtu/d associado às instalações da Crusoe em Abilene, cerca de 150.000 MMBtu/d em serviço firme para duas usinas no Missouri e conexões para atender a cinco usinas em Oklahoma, com uma demanda combinada de cerca de 400.000 MMBtu/d.

A parceria também detalhou a proposta do Gasoduto South Mississippi, com capacidade estimada em cerca de 1,2 Bcf/d e investimento total de US$ 1,6 bilhão. A Energy Transfer provavelmente deterá 51% de participação e operará o projeto, previsto para entrar em operação em 2030. Uma chamada pública vinculante (open season) está em andamento, e a capacidade final e as dimensões do gasoduto dependerão de compromissos adicionais de clientes.

Em outubro, a Energy Transfer concordou em adquirir a Vaquero Midstream por aproximadamente US$ 2,63 bilhões em dinheiro e units ordinárias da ET. Os ativos da Vaquero na Bacia de Delaware incluem cerca de 300 milhas de gasodutos de coleta de gás e o Complexo de Processamento Caymus, que possui capacidade de aproximadamente 675 MMcf/d. O local pode comportar dois trens de processamento adicionais, aumentando potencialmente a capacidade para cerca de 1,2 Bcf/d.

A administração espera que a aquisição traga acréscimo imediato ao fluxo de caixa distribuível por unit ordinária. A transação representa aproximadamente 8,5 vezes o EBITDA ajustado estimado para 2027, com expectativa de que o múltiplo caia para menos de sete vezes à medida que a capacidade de processamento existente seja utilizada de forma mais plena. Os ativos da Vaquero são amparados por cerca de 100.000 acres dedicados e contratos com vida útil remanescente média de aproximadamente 10 anos.

Investimento em infraestrutura de NGL

A Energy Transfer aumentou a capacidade planejada de exportação de etano de sua expansão em Nederland para aproximadamente 300.000 barris por dia, ante 240.000 barris por dia anteriores. O projeto também inclui 55.000 barris por dia de capacidade adicional de exportação de GLP, um novo gasoduto de 30 polegadas, otimização do sistema entre Mont Belvieu e Nederland, e dois berços de atracação adicionais.

A expansão de aproximadamente US$ 1,5 bilhão deve entrar em operação em etapas a partir de 2028, com os berços de atracação previstos para conclusão em meados de 2029. Toda a capacidade planejada de exportação de etano está comprometida sob contratos de longo prazo que se estendem até a década de 2040. Assim que os projetos atuais forem concluídos, espera-se que a capacidade total de exportação de NGL em Nederland alcance cerca de 1,3 milhão de barris por dia.

A parceria também planeja construir o Frac X, um fracionador de 200.000 barris por dia em Mont Belvieu, previsto para o primeiro semestre de 2029. Juntamente com o Frac IX, de 165.000 barris por dia e com início de operação previsto para o final de 2026, o projeto aumentaria a capacidade total de fracionamento em Mont Belvieu para aproximadamente 1,6 milhão de barris por dia.

As perspectivas da Energy Transfer permanecem sujeitas à execução de projetos, aprovações regulatórias, compromissos de clientes e à integração bem-sucedida de aquisições. A parceria também alertou que os benefícios projetados podem não ser totalmente realizados e que movimentações nos preços das commodities, necessidades de financiamento e outros fatores fora de seu controle podem fazer com que os resultados reais difiram das expectativas atuais.