LPA Operacional da Corebridge no 3T Sobe 27%; Acordo com a Equitable Segue dentro do Previsto

A Corebridge Financial registrou um lucro operacional por ação maior no terceiro trimestre, já que o aumento na receita de taxas, a mortalidade favorável e o crescimento no segmento de Mercados Institucionais compensaram a pressão das atualizações nas premissas atuariais e os lucros subjacentes menores, excluindo receitas de investimentos variáveis e itens notáveis. A seguradora também informou que sua fusão planejada com a Equitable Holdings continua no caminho certo para ser concluída até o final de 2026.

O lucro operacional ajustado antes dos impostos subiu para US$ 677 milhões, ante US$ 654 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro operacional ajustado após os impostos aumentou de US$ 520 milhões para US$ 545 milhões, enquanto o LPA operacional avançou 27%, para US$ 1,22, beneficiado por um menor número de ações em circulação após recompras. O retorno ajustado sobre o patrimônio líquido médio subiu de 10,3% para 12,1%.

No entanto, excluindo as receitas de investimentos variáveis e itens notáveis, o lucro operacional ajustado antes dos impostos recuou 9%, enquanto o LPA operacional subiu 12%. O trimestre incluiu um impacto adverso de US$ 99 milhões decorrente da atualização anual das premissas atuariais, equivalente a US$ 0,17 por ação. Os retornos de investimentos alternativos superaram as expectativas de longo prazo em US$ 29 milhões, adicionando US$ 0,05 por ação.

O lucro líquido GAAP atribuível aos acionistas ordinários da Corebridge foi de US$ 1,44 bilhão, ou US$ 3,22 por ação diluída, em comparação com US$ 144 milhões, ou US$ 0,27 por ação, no ano anterior. A diferença entre os resultados GAAP e ajustados refletiu itens como ajustes relacionados à Fortitude Re, variações no valor justo dos benefícios de risco de mercado e ganhos líquidos realizados.

As fontes totais de receita da Corebridge aumentaram 7%, para US$ 1,71 bilhão. Excluindo receitas de investimentos variáveis e itens notáveis, as fontes de receita subiram 2%, impulsionadas por um aumento de 7% na receita de taxas e de 2% na margem de subscrição. A receita de spread base permaneceu praticamente estável nessa base, já que o crescimento dos negócios foi compensado pelo impacto contínuo dos cortes de juros do Federal Reserve em 2025.

Negócios de previdência e institucionais

No segmento de Previdência Individual, o lucro operacional ajustado antes dos impostos subiu 3%, para US$ 466 milhões, embora tenha recuado 4% ao excluir receitas de investimentos variáveis e itens notáveis. A receita de taxas cresceu 18% com a expansão do negócio, enquanto a receita de spread base caiu ligeiramente, devido principalmente ao impacto dos cortes de juros no final de 2025. A maior amortização dos custos de aquisição diferidos, refletindo o crescimento dos negócios, juros mais altos e a atualização anual das premissas, também pesou sobre os resultados.

Os prêmios e depósitos de Previdência Individual caíram 19%, para US$ 4,47 bilhões. Os depósitos em anuidades de índice fixo recuaram 42%, para US$ 1,63 bilhão, enquanto os depósitos em anuidades registradas vinculadas a índices subiram 26%, para US$ 822 milhões, e os depósitos em anuidades fixas caíram 2%, para US$ 2,01 bilhões. As vendas totais de US$ 4,5 bilhões foram 17% superiores na comparação sequencial e representaram o trimestre mais forte do segmento em 2026. As captações líquidas permaneceram positivas em US$ 1,05 bilhão, embora tenham caído 48% na comparação anual. A taxa de resgate recuou para 9,6%, ante 10,9% no segundo trimestre.

O lucro operacional ajustado antes dos impostos de Previdência Coletiva diminuiu 11%, para US$ 164 milhões, ou 12% excluindo receitas de investimentos variáveis e itens notáveis, à medida que o negócio continuou a transição de produtos baseados em spread para a gestão de patrimônio geradora de taxas. A receita de taxas excluindo itens notáveis subiu 5% e representou 64% das fontes de receita do segmento, ante 59% no ano anterior. Os ativos sob consultoria e corretagem aumentaram 11%, para US$ 20 bilhões, com mais da metade das vendas vinda da gestão de patrimônio.

O segmento de Mercados Institucionais apresentou o maior crescimento de lucros. O lucro operacional ajustado antes dos impostos subiu 48%, para US$ 198 milhões, enquanto as fontes de receita aumentaram 36%. A receita de spread base cresceu 7%, enquanto a receita total de spread saltou 42%, impulsionada por maiores receitas de investimentos variáveis. Os prêmios e depósitos caíram 59%, para US$ 1,70 bilhão, em grande parte porque a atividade de transferência de risco de previdência e resseguro assumido recuou 90%, para US$ 156 milhões. A emissão de contratos de investimento garantidos totalizou US$ 1,50 bilhão, o que, segundo a Corebridge, permaneceu acima de sua média histórica, apesar da volatilidade do mercado no final do trimestre. As reservas do segmento subiram 10%, para US$ 57 bilhões.

O lucro operacional ajustado antes dos impostos de Seguro de Vida recuou 32%, para US$ 17 milhões, devido a uma maior atualização anual de premissas. Excluindo receitas de investimentos variáveis e itens notáveis, o resultado permaneceu inalterado. A margem de subscrição subiu 1%, refletindo uma mortalidade mais favorável e maiores receitas de investimentos variáveis. As vendas de novos negócios subiram 18%, para US$ 90 milhões, incluindo um crescimento de 24% nas vendas de seguros de vida tradicionais.

Geração de caixa, capital e investimentos

A Corebridge gerou US$ 475 milhões em caixa na holding, alcançando o 15º trimestre consecutivo acima de US$ 400 milhões. Ela retornou US$ 295 milhões aos acionistas durante o trimestre e registrou um índice de distribuição (payout) no acumulado do ano de 74%, excluindo os recursos da operação de resseguro de anuidades variáveis. A companhia prevê que tanto os dividendos das seguradoras quanto os retornos de capital aos acionistas ultrapassarão US$ 2,3 bilhões em 2026.

A liquidez na holding encerrou o trimestre em US$ 1,29 bilhão, sem incluir US$ 3 bilhões disponíveis em linhas de crédito rotativo. A Corebridge também realizou o pré-financiamento de US$ 750 milhões do total de US$ 1,3 bilhão em dívidas com vencimento em abril de 2027.

A seguradora informou uma carteira de investimentos de US$ 234,5 bilhões pelo valor contábil GAAP, sendo 97% em renda fixa ou aplicações de curto prazo e 96% dos títulos de renda fixa classificados como grau de investimento. O rendimento das novas alocações (new-money yields) de 6,1% superou o retorno dos ativos que venceram na carteira. Em base regulatória (statutory basis), os investimentos totais somaram US$ 286,2 bilhões em 30 de setembro, incluindo US$ 51,8 bilhões em dívida privada, excluindo os ativos ModCo da Fortitude Re. A Corebridge declarou estar reduzindo de forma oportunista a exposição a títulos abaixo do grau de investimento, com impacto mínimo nos rendimentos.

Fusão e perspectivas

A Corebridge afirmou ter identificado mais de US$ 100 milhões em economia recorrente de despesas (run-rate) previstas para serem reconhecidas no primeiro semestre de 2027, em direção à meta de US$ 150 milhões para todo o ano associada à transação com a Equitable. Os acionistas aprovaram a fusão em 30 de julho, todas as aprovações federais foram obtidas e as empresas estão avançando no processo das aprovações estaduais e internacionais restantes. A Corebridge continua prevendo a conclusão da transação até o final de 2026.

Para o quarto trimestre, a administração projeta retornos de investimentos alternativos entre 1% e 2%, abaixo da premissa de longo prazo de 8% a 9%. As despesas operacionais para todo o ano devem ser de 4% a 5% superiores às de 2025, ou cerca de US$ 60 milhões a mais. A Corebridge mantém o compromisso com a meta de índice de distribuição (payout) de 60% a 65%.

A companhia prevê uma receita de spread base em Previdência Individual de cerca de US$ 2,55 bilhões para 2026, considerando suas premissas de taxa, fluxo e investimento, com a expectativa de que os spreads base se estabilizem até o final do ano. Ela também projeta captações líquidas positivas à medida que carteiras adicionais de anuidades de índice fixo encerrem o período de cobrança de taxa de resgate. O lucro operacional ajustado antes dos impostos de Seguro de Vida deve se situar no limite superior da faixa prévia de US$ 110 milhões a US$ 120 milhões para o período do segundo ao quarto trimestre.

Os riscos destacados pela Corebridge incluem variações nas taxas de juros e nos spreads de crédito, volatilidade no mercado de ações, deterioração econômica, incertezas nos sinistros de seguros, exposição a contrapartes e resseguros, iliquidez de investimentos, alterações nas classificações de risco de crédito (ratings) e interrupções operacionais ou de cibersegurança. A conclusão da transação com a Equitable também permanece sujeita a aprovações pendentes e outras condições habituais de fechamento, enquanto o prazo e a extensão das economias projetadas com a integração não são garantidos.