NII da Capital Southwest Sobe no 2º Trimestre de 2027 com Portfólio Atingindo US$ 2,4 Bilhões

A Capital Southwest Corporation informou um aumento na receita de investimentos e no resultado líquido de investimentos antes dos impostos no segundo trimestre fiscal, impulsionada por uma forte atividade de originação que expandiu sua carteira para cerca de US$ 2,4 bilhões. A companhia de desenvolvimento de negócios (BDC) também manteve seu dividendo regular e declarou outro pagamento suplementar, embora perdas com investimentos e uma taxa mais alta de ativos em non-accrual tenham moderado o crescimento da carteira no trimestre.

No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, a receita total de investimentos subiu para US$ 67,2 milhões, ante US$ 61,0 milhões no trimestre anterior. O resultado líquido de investimentos antes dos impostos aumentou para US$ 37,2 milhões, ou US$ 0,58 por ação básica média ponderada, em comparação com US$ 35,0 milhões, ou US$ 0,57 por ação.

O resultado líquido de investimentos após os impostos foi de US$ 36,3 milhões, ou US$ 0,56 por ação. As perdas líquidas realizadas e não realizadas somaram US$ 13,4 milhões, enquanto uma perda realizada de US$ 1,4 milhão com a extinção de dívidas reduziu ainda mais o aumento líquido dos ativos decorrente das operações para US$ 21,4 milhões, ou US$ 0,33 por ação.

A receita em caixa representou 92,6% da receita de investimentos, e as fontes recorrentes responderam por 93,4%. A receita de juros em caixa aumentou de US$ 48,1 milhões no trimestre anterior para US$ 53,1 milhões, enquanto a receita no formato pagamento em espécie (payment-in-kind) permaneceu amplamente estável em US$ 5,0 milhões.

Carteira se expande com alocação ativa de capital

A Capital Southwest originou US$ 391,0 milhões em novos investimentos comprometidos durante o trimestre, dos quais US$ 268,6 milhões foram desembolsados no fechamento. Os compromissos abrangeram 14 novas empresas do portfólio e 16 tomadores de empréstimo já existentes. Os investimentos nas novas empresas da carteira incluíram US$ 314,2 milhões em dívida de primeira garantia (first-lien) e US$ 12,9 milhões em participação acionária (equity).

A empresa também comprometeu US$ 25 milhões em equity na Desert Star 2026 LLC, uma nova joint venture com a Trinity Capital. A companhia desinvestiu de quatro investimentos em dívida e um investimento em equity no trimestre, gerando US$ 74,2 milhões em recursos e uma taxa interna de retorno média ponderada de 14,5%.

As novas originações apresentaram alavancagem média ponderada de 3,4 vezes, uma relação empréstimo-valor (LTV) média ponderada de 33% e um spread médio ponderado de 6,5% no fechamento. Os 14 novos investimentos em plataformas abrangeram 11 setores, com cada um representando, em média, menos de 1% da carteira a valor justo.

A carteira total de investimentos atingiu US$ 2,41 bilhões a valor justo no final do trimestre, ante US$ 2,20 bilhões em 30 de junho. O número de empresas no portfólio aumentou de 141 para 153. Os investimentos em dívida de primeira garantia (first-lien) representaram 89,4% da carteira total, enquanto a participação em equity respondeu por 8,0% e os investimentos em joint ventures representaram 1,5%.

O rendimento médio ponderado dos investimentos em dívida foi de 10,9%, praticamente inalterado em relação ao trimestre anterior, enquanto o rendimento da carteira total aumentou de 10,8% para 11,1%.

Métricas de crédito permanecem amplamente estáveis, com alta nos ativos em non-accrual

Aproximadamente 89% dos investimentos em dívida receberam as duas classificações internas mais altas da Capital Southwest em 30 de setembro. Os investimentos com classificação 1, a categoria de menor risco, subiram para 20,7% da carteira de dívida classificada, contra 18,8% no trimestre anterior. Os investimentos com classificação 2 caíram de 69,8% para 68,0%.

Os investimentos em regime de non-accrual representaram 1,4% da carteira a valor justo, em comparação com 1,1% em 30 de junho. Os investimentos em dívida foram avaliados em 95% do valor ao par, abaixo dos 96% registrados no trimestre anterior.

O valor patrimonial líquido (NAV) foi de US$ 16,64 por ação, comparado a US$ 16,61 três meses antes. O ganho de acréscimo (accretion) decorrente de ações emitidas acima do NAV adicionou US$ 0,31 por ação, ajudando a compensar a redução de US$ 0,21 por ação relacionada ao desempenho do portfólio e a impostos, bem como dividendos que excederam o NII trimestral antes dos impostos em US$ 0,06 por ação.

Dividendos e capacidade de financiamento

A Capital Southwest declarou um dividendo trimestral regular de US$ 0,58 por ação para o trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2026, pagável em parcelas mensais de US$ 0,1934 em outubro, novembro e dezembro. A empresa também declarou um dividendo suplementar de US$ 0,06 por ação. O lucro tributável estimado não distribuído situava-se em US$ 0,92 por ação em 30 de setembro.

Durante o trimestre, a companhia captou US$ 67,0 milhões em recursos brutos por meio de seu programa de oferta de ações no mercado (at-the-market - ATM), a um preço médio ponderado de US$ 24,50 por ação, equivalente a 148% do NAV por ação vigente na época.

A Capital Southwest também alterou sua linha de crédito corporativo, aumentando os compromissos de US$ 510 milhões para US$ 595 milhões, reduzindo a margem aplicável de 2,15% para 2,00% e estendendo o vencimento para setembro de 2031. A empresa emitiu US$ 350 milhões em notas com taxa de 6,750% e vencimento em 2031, e realizou um swap de taxa de juros que converteu efetivamente as notas para uma taxa flutuante de SOFR acrescida de aproximadamente 2,16%.

A companhia encerrou o trimestre com uma relação regulatória de dívida sobre patrimônio líquido de 1,00 vez, ante 0,91 vez em 30 de junho. A empresa dispunha de US$ 599 milhões de disponibilidade em suas linhas de crédito e US$ 48,0 milhões em caixa e equivalentes de caixa.

As taxas de juros continuam sendo uma sensibilidade relevante, pois 96,1% da carteira de crédito possui taxas flutuantes. Com base na análise ilustrativa da empresa, uma queda de 50 pontos-base nas taxas básicas reduziria o resultado líquido anual de investimentos em cerca de US$ 8,1 milhões, ou US$ 0,12 por ação. A estimativa não considera possíveis mudanças no tamanho da carteira, qualidade de crédito, originações, amortizações ou condições mais amplas do mercado de crédito.