Fluxo de Caixa Livre da Crescent Energy no 3T Atinge US$ 367 Milhões

A Crescent Energy (NYSE: CRGY) gerou US$ 366,7 milhões em fluxo de caixa livre alavancado no terceiro trimestre de 2026, com uma produção maior e custos por unidade menores impulsionando um forte aumento ano a ano nos lucros não-GAAP. A produtora de petróleo e gás também elevou sua meta anual de sinergia na Bacia Permiana para mais de US$ 300 milhões, destacando as melhorias operacionais que espera levar para sua aquisição pendente dos ativos da Devon Energy em Eagle Ford.

Para o trimestre encerrado em 30 de setembro, a Crescent relatou uma produção média de 328.000 barris de óleo equivalente por dia (boe/d), acima dos 253.000 boe/d registrados um ano antes, mas abaixo dos 335.000 boe/d do segundo trimestre. A produção de petróleo aumentou para 134.000 barris por dia, ante 103.000 barris por dia no mesmo período do ano anterior. Os líquidos representaram 63% da produção total, dos quais 41% correspondem ao petróleo.

O EBITDAX ajustado subiu para US$ 785,8 milhões, ante US$ 486,5 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. O fluxo de caixa livre alavancado aumentou para US$ 366,7 milhões, comparado a US$ 204,5 milhões, após US$ 326,1 milhões em despesas de desenvolvimento. Ambas as métricas são não-GAAP.

Em bases GAAP, a Crescent registrou prejuízo líquido de US$ 591.000, em comparação com um prejuízo de US$ 10,3 milhões no ano anterior. O trimestre mais recente incluiu uma perda contábil (sem efeito no caixa) de US$ 245 milhões em derivativos, US$ 40,1 milhões em despesas não recorrentes e de transação, e US$ 33,7 milhões em liquidações de contratos de derivativos adquiridos.

Custos menores apoiam a geração de caixa

O preço médio realizado pela Crescent antes da liquidação de derivativos foi de US$ 44,38 por boe, acima dos US$ 35,87 do ano anterior. Após a liquidação dos derivativos, o preço realizado foi de US$ 39,84 por boe, comparado a US$ 36,81 no terceiro trimestre de 2025.

As despesas operacionais diminuíram para US$ 14,41 por boe, ante US$ 16,65, enquanto as despesas operacionais ajustadas (excluindo impostos sobre produção e outros) caíram de US$ 12,83 para US$ 11,35 por boe. As despesas gerais e administrativas (G&A) caíram de US$ 74,3 milhões para US$ 65,3 milhões, embora o G&A caixa recorrente ajustado tenha subido de US$ 30,8 milhões para US$ 39,8 milhões.

A empresa afirmou que as reduções estruturais nos custos de perfuração e completação estão diminuindo o ponto de equilíbrio (breakeven) de desenvolvimento e ampliando seu inventário econômico. Os custos dos poços em Eagle Ford caíram mais de 25% desde 2023, os custos dos poços na Permiana estão entre 20% e 25% abaixo dos da operadora anterior, e os custos dos poços em Uinta caíram cerca de 20% ano a ano. A Crescent estima que agora possui cerca de seis anos de inventário de perfuração em nível de manutenção com breakevens de petróleo abaixo de US$ 50 por barril e cerca de 10 anos abaixo de US$ 60 por barril.

Sinergias na Permiana superam metas anteriores

A Crescent elevou sua meta anual de sinergia na Permiana para mais de US$ 300 milhões, em comparação com a meta original de US$ 90 milhões a US$ 100 milhões. A empresa informou ter capturado aproximadamente US$ 295 milhões em sinergias anualizadas até o terceiro trimestre, o que representa um PV-10 estimado de cinco anos de cerca de US$ 1,14 bilhão.

As economias capturadas incluem cerca de US$ 95 milhões anuais decorrentes de melhorias na perfuração e completação, US$ 60 milhões de custos operacionais de arrendamento menores, US$ 40 milhões provenientes de iniciativas de comercialização e US$ 100 milhões em eficiências corporativas. A Crescent atribuiu os ganhos a poços laterais mais longos, melhor eficiência em campo, nova licitação de serviços, otimização de elevação artificial, renegociação de contratos e menor custo de estrutura (overhead).

A produção na Permiana foi em média de 117.000 boe/d no trimestre, com o petróleo representando 42%. Os investimentos em capital (Capex) somaram US$ 73 milhões. A Crescent afirmou que custos de poço menores e operações de campo mais eficientes melhoraram a viabilidade econômica do desenvolvimento em toda a área.

A região de Eagle Ford permaneceu como a maior área operacional da Crescent, produzindo 166.000 boe/d (excluindo royalties), com investimentos em capital de US$ 222 milhões. A empresa destacou as restaurações de poços (workovers) e a otimização da elevação artificial como propulsores do desempenho da produção base. A produção de Uinta foi de 29.000 boe/d, dos quais 56% foram de petróleo, com Capex de US$ 35 milhões.

Transação com a Devon expande a posição em Eagle Ford

A aquisição pendente dos ativos da Devon Energy em Eagle Ford pela Crescent deve adicionar aproximadamente 68.000 boe/d à produção, com o petróleo representando de 55% a 60%, além de mais de 600 locais líquidos de perfuração equivalentes a 10.000 pés. A empresa identificou cerca de US$ 140 milhões em potenciais sinergias anuais decorrentes da transação.

Em bases pro forma, a Crescent espera que a operação expandida em Eagle Ford produza aproximadamente 234.000 boe/d e detenha mais de 1.800 locais brutos. A produção total da empresa seria de cerca de 400.000 boe/d, enquanto o negócio de royalties geraria aproximadamente US$ 250 milhões em EBITDA anualizado (run-rate), segundo a apresentação.

A Crescent projeta cerca de US$ 1 bilhão em liquidez quando a transação da Devon for concluída. A gestão busca uma alavancagem líquida pro forma de cerca de 1,5 vez até o final de 2027 e de aproximadamente 1,0 vez até o final de 2028, impulsionada pelo fluxo de caixa livre e pela cobertura ampliada de hedge. Em 30 de setembro, a Crescent tinha US$ 4,71 bilhões em dívida líquida, aproximadamente US$ 2 bilhões em liquidez e alavancagem líquida consolidada total de 1,5 vez.

A empresa manteve um dividendo trimestral fixo de US$ 0,12 por ação, sujeito à aprovação do conselho de administração.

A Crescent declarou ter concluído o planejamento de seus hedges adicionais de petróleo para 2027 e ter começado a adicionar proteção para 2028. O programa de hedge visa melhorar a visibilidade do fluxo de caixa e dar suporte à redução da dívida, embora os resultados reais continuem expostos aos preços das commodities, ao desempenho operacional e à execução das transações.

As principais incertezas identificadas pela empresa incluem sua capacidade de concluir e integrar a transação da Devon, alcançar as sinergias previstas, reduzir a alavancagem e administrar riscos regulatórios, de taxa de juros e geopolíticos. A Crescent também alertou que as aquisições podem não entregar os benefícios financeiros esperados e podem se mostrar dilutivas.