Receita da Waystar no 3T sobe 21%, projeção de margem para 2026 é de 43%

A Waystar Holding Corp. (NASDAQ: WAY) reportou um aumento de 21% na receita do terceiro trimestre de 2026 em comparação ao mesmo período do ano anterior, incluindo as contribuições da aquisição da Iodine, enquanto o EBITDA ajustado subiu 24% e a margem ajustada permaneceu próxima a 43%. A empresa de software de pagamentos para o setor de saúde também projetou um crescimento de 17% na receita do ano todo no ponto médio de sua projeção para 2026, impulsionada pela receita de assinaturas, expansão de clientes e uma carteira crescente de contratos em fase de implementação.

A receita dos três meses encerrados em 30 de setembro subiu para US$ 325,6 milhões, ante US$ 268,7 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido GAAP foi de US$ 31,0 milhões, em comparação com US$ 30,6 milhões no terceiro trimestre do ano anterior, enquanto o lucro operacional GAAP aumentou de US$ 60,2 milhões para US$ 61,3 milhões.

O EBITDA ajustado, uma métrica não GAAP, atingiu US$ 139,3 milhões, ante US$ 112,7 milhões, com a margem EBITDA ajustada aumentando de 42,0% para 42,8%. A Waystar afirmou que o mix favorável de receita e a economia de custos operacionais sustentaram as margens recentes, com essa economia avançando no ritmo superior ao do reinvestimento planejado em inovação, cibersegurança e experiência do cliente.

O lucro líquido não GAAP aumentou de US$ 67,8 milhões para US$ 87,2 milhões. O lucro por ação diluído não GAAP subiu de US$ 0,37 para US$ 0,44.

Receita de assinaturas e expansão de clientes impulsionam o crescimento

O crescimento recente foi liderado pela receita de assinaturas, da qual quase a totalidade está incluída nas soluções para prestadores de serviços de saúde da Waystar. A receita orgânica de assinaturas aumentou 12% em relação ao mesmo período do ano anterior no terceiro trimestre, enquanto a receita orgânica de prestadores cresceu 11%.

O número de clientes que geram mais de US$ 100.000 em receita nos últimos 12 meses subiu 14% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 1.488. A empresa informou que aproximadamente metade do aumento trimestral nessa contagem de clientes proveio da aquisição da Iodine; a taxa de crescimento orgânico ano a ano foi de 12%.

A retenção líquida de receita foi de 107,6%, ou cerca de 108% de forma arredondada, em comparação com 113,1% no mesmo período do ano anterior. A Waystar afirmou que o resultado mais recente ficou dentro de sua faixa histórica de 108% a 110%. A apresentação atribuiu os níveis de retenção mais elevados registrados em 2025 em parte à rápida geração de receita proveniente do lançamento de novos clientes no início de 2024 e à elevada utilização por parte dos pacientes de 2024 até meados de 2025.

Os indicadores comerciais permaneceram positivos. As contratações (bookings) de contratos com valor superior a US$ 100.000 aumentaram mais de 30% nos primeiros nove meses de 2026, enquanto a carteira de contratos acima desse patamar em fase de implementação cresceu mais de 50% em comparação com o ano anterior. As contratações representam o valor anualizado estimado dos contratos assinados no período, enquanto a carteira em implementação abrange contratos assinados que ainda não entraram em operação.

A Waystar também destacou o papel da inteligência artificial em toda a sua plataforma. As soluções baseadas em IA representaram 43% das contratações do terceiro trimestre, enquanto 50% de suas soluções utilizam IA. A empresa afirmou que os softwares com IA implantada responderam por 40% da receita de 2025. Sua rede processa mais de 8,5 bilhões de transações anualmente e mais de US$ 3 trilhões em sinistros brutos, segundo a apresentação.

Fluxo de Caixa e Alavancagem

O fluxo de caixa livre não alavancado do terceiro trimestre aumentou para US$ 114,8 milhões, ante US$ 95,7 milhões no mesmo período do ano anterior. Nos primeiros nove meses de 2026, a conversão do EBITDA ajustado em fluxo de caixa livre não alavancado foi de 65%.

O índice de alavancagem líquida ajustada da Waystar situou-se em 2,2 vezes no final do trimestre, uma queda de 1,2 vez em relação às 3,4 vezes registradas imediatamente após o fechamento da aquisição da Iodine em 1º de outubro de 2025. A dívida líquida foi de US$ 1,19 bilhão, com base na definição não GAAP da empresa, enquanto o EBITDA ajustado nos últimos 12 meses totalizou US$ 540,6 milhões.

Perspectivas para 2026

A Waystar projeta uma receita para o ano todo de 2026 entre US$ 1,277 bilhão e US$ 1,287 bilhão, sendo que o ponto médio de US$ 1,282 bilhão representa um crescimento de 17% em relação a 2025. A ponte de taxa de crescimento da empresa indicou um crescimento orgânico normalizado da receita de 11%, em conformidade com sua meta de longo prazo de dois dígitos baixos, após considerar os efeitos de aquisições e o cronograma de implementação em clientes.

O EBITDA ajustado está projetado entre US$ 543 milhões e US$ 549 milhões, o que implica um crescimento de 18% no ponto médio e uma margem EBITDA ajustada de aproximadamente 43% em toda a faixa da projeção. O lucro líquido não GAAP deve ficar entre US$ 322 milhões e US$ 337 milhões, enquanto o lucro por ação diluído não GAAP é previsto entre US$ 1,63 e US$ 1,71. As perspectivas presumem uma alíquota efetiva de imposto de 24,0% a 25,5% e aproximadamente 197 milhões de ações média ponderada diluídas.

A empresa ressalvou que suas perspectivas permanecem sujeitas a riscos, incluindo concorrência, retenção de clientes, volumes de transações, cronograma de implementação, integração da Iodine, requisitos de cibersegurança e privacidade de dados, desenvolvimento e implantação de IA, regulamentação do setor de saúde, dependência de terceiros, variações nas taxas de juros e seu endividamento substancial. A Waystar também destacou que as projeções não GAAP não foram reconciliadas com as medidas GAAP comparáveis porque determinados ajustes potenciais, incluindo remuneração por incentivos e despesas relacionadas a transações, não podem ser estimados sem um esforço não razoável.