Cipher Digital registra primeira receita com locação de HPC e expande contrato de Barber Lake

A Cipher Digital Inc. (Nasdaq: CIFR) divulgou sua primeira receita de locação de computação de alto desempenho no terceiro trimestre de 2026, marcando a contribuição inicial de sua transição para contratos de infraestrutura de data centers de longo prazo. A empresa também ampliou seu contrato de locação em Barber Lake para 20 anos, elevando a receita contratada naquele campus para US$ 9,1 bilhões, enquanto a receita trimestral permaneceu bem abaixo do nível do ano anterior devido ao recuo da receita com mineração de bitcoin.

A receita total do terceiro trimestre foi de US$ 26,7 milhões, acima dos US$ 24,8 milhões registrados no segundo trimestre, mas abaixo dos US$ 71,7 milhões apurados um ano antes. A locação de HPC contribuiu com US$ 5,9 milhões, em comparação com nenhuma receita em ambos os períodos comparativos. A receita com mineração de bitcoin caiu para US$ 20,8 milhões, ante US$ 24,8 milhões no trimestre anterior e US$ 71,7 milhões no mesmo período do ano anterior.

A Cipher registrou um prejuízo operacional de US$ 71,9 milhões, em comparação com prejuízos operacionais de US$ 78,5 milhões no segundo trimestre e de US$ 37,6 milhões no mesmo período do ano anterior. As despesas com remuneração e benefícios somaram US$ 38,6 milhões, enquanto as despesas gerais e administrativas ficaram em US$ 26,4 milhões.

O lucro líquido disponível para os acionistas ordinários foi de US$ 31,6 milhões, ou US$ 0,08 por ação básica, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 267,5 milhões no segundo trimestre e um prejuízo de US$ 3,3 milhões um ano antes. O resultado trimestral incluiu um ganho não caixa de US$ 127,2 milhões decorrente da variação no valor justo dos passivos de bônus de subscrição (warrants), parcialmente compensado por US$ 59,0 milhões em despesas com juros. O prejuízo diluído por ação foi de US$ 0,22.

O EBITDA ajustado, uma métrica não-GAAP, ficou negativo em US$ 10,0 milhões, ante um resultado negativo de US$ 30,0 milhões no segundo trimestre e positivo de US$ 40,8 milhões no terceiro trimestre de 2025. A partir do primeiro trimestre de 2026, a Cipher adotou o EBITDA ajustado como sua principal métrica de desempenho não-GAAP, substituindo o Lucro ou Prejuízo Ajustado.

Expansão do portfólio de HPC

O portfólio contratado de HPC da Cipher engloba agora 700 megawatts brutos distribuídos entre Barber Lake, Black Pearl e Stingray. Os contratos de locação representam US$ 16,6 bilhões em receita contratada ao longo de seus prazos base, com prazo médio ponderado de locação de 17,3 anos e receita operacional líquida anualizada média projetada de US$ 864 milhões.

Em Barber Lake, a Cipher concordou em investir capital adicional em vez de receber reembolso integral via ordens de alteração (change orders). Em troca, o locatário estendeu o contrato de locação por mais 10 anos e aceitou um aluguel incremental, adicionando US$ 5,2 bilhões em receita contratada e elevando o prazo base de locação para 20 anos. A empresa afirmou que a estrutura de compartilhamento de custos prevê a recuperação parcial do investimento adicional por meio do aluguel, incluindo retorno sobre o capital investido. Uma receita potencial de locação de cerca de US$ 500 milhões permanece sujeita aos custos finais de construção.

A expectativa é que Barber Lake entregue sua primeira capacidade de HPC no quarto trimestre de 2026, com o início da cobrança de aluguel dos data halls individuais agendado entre o quarto trimestre e o primeiro trimestre de 2027. A Cipher informou que a construção permaneceu dentro do cronograma em relação aos marcos revisados. A empresa também adquiriu cerca de 685 acres adjacentes para uma potencial expansão do campus.

O projeto Black Pearl entregou sua primeira capacidade de data center em agosto, antes do prazo, com 18 MW de capacidade crítica de TI fornecidos ao locatário até a data da apresentação. Os data halls restantes da Fase I estavam em processo de instalação das partes mecânica, elétrica e hidráulica (MEP), enquanto as fundações e as estruturas de aço da Fase II já haviam sido concluídas. A Cipher também adquiriu aproximadamente 256 acres adjacentes ao local.

Em Stingray, as obras de terraplanagem, nivelamento e preparação do terreno estavam em fase final de conclusão. A montagem da estrutura metálica avançava dentro do cronograma, e a construção da estrutura bruta (shell) devia ser concluída no quarto trimestre. Tanto o Black Pearl quanto o Stingray estão operando sob cronogramas atualizados de entrega em fases acordados com seus locatários.

Mineração e pipeline de desenvolvimento

A Cipher minerou aproximadamente 296 bitcoins em suas instalações de 207 MW em Odessa durante o trimestre. A operação apresentou um hashrate total de cerca de 11,6 exahashes por segundo, eficiência de frota de aproximadamente 17,2 joules por terahash e um custo de energia de cerca de 2,8 centavos por quilowatt-hora. A empresa informou que está em negociações para uma potencial monetização do local com HPC.

Em sua plataforma mais ampla, a Cipher reportou cerca de 6,8 GW de capacidade operacional, contratada e em pipeline em 11 instalações, incluindo potencial geração no local. Seu pipeline de curto prazo inclui o projeto Reveille, de 70 MW, com energização prevista para o terceiro trimestre de 2027, e o projeto Ulysses, de 200 MW, previsto para o quarto trimestre do mesmo ano. Ambos possuem conexões à rede elétrica já aprovadas e estão em negociação para contratos de hospedagem de HPC.

O projeto Colchis, de 1.000 MW, recebeu uma classificação condicional de carga de base (base-load), com a classificação final prevista para dezembro de 2026, após a conclusão de uma auditoria de data center. A energização-alvo está prevista para 2028 e permanece sujeita ao processo de estudo em lote (batch-study) da ERCOT.

A Cipher também iniciou o desenvolvimento de gasodutos de gás natural laterais capazes de suportar até 2,5 GW de geração no local em múltiplas localidades. A empresa está discutindo oportunidades para até 1.000 MW de capacidade alimentada por geração no local, com previsão de energização entre 2027 e 2028.

Riscos de capital e de execução

A Cipher reportou US$ 656,0 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 30 de setembro, juntamente com US$ 2,20 bilhões em caixa restrito circulante e não circulante. Os ativos totais somaram US$ 7,67 bilhões, enquanto os empréstimos de longo prazo líquidos ficaram em US$ 5,45 bilhões.

Após o fechamento do trimestre, a empresa emitiu US$ 850 milhões em notas conversíveis de cupom zero com vencimento em novembro de 2032 para financiar a conclusão de Barber Lake e apoiar o crescimento futuro. Ela também converteu aproximadamente US$ 165,9 milhões em notas de 1,75% com vencimento em 2030 em participação acionária. Em uma base pro forma para a nova emissão, a Cipher reportou dívida total de US$ 6,7 bilhões e dívida líquida de US$ 3,08 bilhões.

Os planos da empresa continuam expostos a riscos de custos e prazos de construção, acesso ao capital, desempenho de clientes e locatários, mudanças na demanda do mercado, desdobramentos regulatórios e conclusão de estudos e classificações da rede elétrica. A receita projetada de aluguel atrelada a custos adicionais em Barber Lake também depende dos gastos finais com construção, enquanto os projetos em pipeline e a geração no local permanecem sujeitos a incertezas de desenvolvimento e execução.