GMV da The RealReal no 3T26 sobe 23% com expansão da margem EBITDA ajustada

A The RealReal (NASDAQ: REAL) registrou valor bruto de mercadorias (GMV) e receita recordes no terceiro trimestre de 2026, com a aceleração do crescimento de compradores e o aumento da eficiência operacional impulsionando a margem EBITDA ajustada. A plataforma de revenda de luxo também divulgou metas para o quarto trimestre e para o ano todo, prevendo crescimento contínuo e EBITDA ajustado positivo.

O GMV subiu 23% na comparação anual, para US$ 642 milhões, um avanço de mais de 40% na base acumulada de dois anos. A receita aumentou 19%, atingindo US$ 206 milhões, com a receita de consignação crescendo 18% e a receita direta avançando 19%. Os pedidos cresceram 15%, o ritmo de crescimento de pedidos mais forte da empresa desde 2022.

O número de compradores ativos nos últimos 12 meses atingiu 1,152 milhão, uma alta de 13% em relação a 1,024 milhão no mesmo período do ano anterior. A empresa informou que a Geração Z tem sido o seu grupo de compradores com crescimento mais rápido, expandindo-se mais de 60% em três anos.

Margens se expandem com a queda dos custos operacionais em relação à receita

O lucro bruto aumentou 20%, para US$ 154 milhões, enquanto a margem bruta se expandiu em 60 pontos-base, alcançando 74,9%. O EBITDA ajustado subiu para US$ 17,0 milhões, ante US$ 9,3 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. A margem EBITDA ajustada atingiu 8,3%, um avanço de 290 pontos-base e acima do limite superior da projeção anterior da empresa.

As despesas operacionais totais recuaram aproximadamente 440 pontos-base como percentual da receita, refletindo ganhos de eficiência em operações e tecnologia, bem como em custos de vendas, gerais e administrativos (SG&A). As despesas com operações e tecnologia caíram de 29,7% para 27,3% da receita, enquanto as despesas com SG&A recuaram de 40,7% para 38,1%. Essas melhorias foram parcialmente compensadas por investimentos em crescimento, com as despesas de marketing subindo de 8,1% para 8,8% da receita.

A The RealReal destacou a automação e a inteligência artificial como contribuintes importantes para sua estratégia de eficiência. Seu sistema Athena continua no caminho certo para processar cerca de metade de todos os itens até o final do ano. Um sistema automatizado de armazenamento e recuperação também está operando na unidade da empresa em Perth Amboy, reduzindo o tempo de separação e embalagem (pick-and-pack) em até três vezes.

Crescimento de consignadores sustenta a oferta

A base de consignadores ativos cresceu a um ritmo de dois dígitos na comparação anual. A empresa informou que 52% dos consignadores nos últimos 12 meses também compraram itens na plataforma, enquanto 44% dos novos consignadores vieram de sua base de compradores existente, ilustrando a sobreposição entre oferta e demanda.

A The RealReal também está ampliando suas fontes de estoque. Seu canal de Trusts & Estates forneceu 35% mais unidades do que um ano antes, e o número de fornecedores japoneses na modalidade dropshipping expandiu-se para sete. A empresa abriu uma loja em Boston durante o trimestre e realizou eventos temporários (pop-ups) em mercados de teste.

Perspectivas para o quarto trimestre e para o ano todo

Para o quarto trimestre de 2026, a The RealReal espera um GMV entre US$ 720 milhões e US$ 735 milhões, receita entre US$ 218 milhões e US$ 222 milhões e EBITDA ajustado de US$ 27,5 milhões a US$ 29,0 milhões.

Para o ano todo, a administração projeta um GMV entre US$ 2,585 bilhões e US$ 2,600 bilhões e receita de US$ 806 milhões a US$ 810 milhões. O EBITDA ajustado para o ano completo deve variar entre US$ 71,1 milhões e US$ 72,6 milhões.

A empresa também concluiu um refinanciamento de US$ 150 milhões que, segundo informou, reduzirá as despesas anuais com juros em US$ 4 milhões e estenderá o perfil de vencimento de suas dívidas para 2033. O valor principal da dívida total caiu mais de US$ 80 milhões desde o início de 2024. A apresentação delineou um caminho potencial para reduzir a dívida total a US$ 150 milhões, mas ressaltou que essa ilustração não representa uma previsão, projeção ou meta, dependendo do fluxo de caixa, do preço de negociação de suas ações ordinárias e de decisões dos detentores dos títulos.

A administração permanece focada no crescimento da receita, na expansão da margem EBITDA ajustada e na conversão de um EBITDA ajustado mais elevado em fluxo de caixa operacional. Os riscos identificados pela empresa incluem inflação, incerteza macroeconômica e geopolítica, incapacidade de obter estoque consignado suficiente, pressão sobre preços causada por descontos no mercado de produtos novos, desafios operacionais em merchandising e atendimento de pedidos (fulfillment), além de escassez de mão de obra. As perspectivas também dependem de premissas sobre crescimento, IA generativa e outros fatores que podem fazer com que os resultados reais difiram materialmente.