Lucro da PennyMac no 3T26 é Pressionado por Fraqueza na Produção

A PennyMac Financial Services, Inc. (NYSE: PFSI) reportou lucro líquido no terceiro trimestre de 2026 de US$ 29 milhões, ou US$ 0,54 por ação diluída, à medida que uma forte elevação nas taxas de hipotecas reduziu os volumes de originação e levou seu segmento de originação a um prejuízo antes dos impostos. O lucro líquido ajustado foi de US$ 56 milhões, ou US$ 1,05 por ação diluída, enquanto o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ajustado anualizado caiu para 5%, ante 7% no trimestre anterior.

A administração espera que o ROE ajustado do quarto trimestre permaneça próximo aos níveis atuais, citando o mercado de originação menor e a implementação contínua de reduções de despesas até o fim do ano. A PennyMac afirmou que suas iniciativas devem reduzir as despesas anuais em quase US$ 160 milhões entre o segundo trimestre de 2026 e o primeiro trimestre de 2027.

Taxas mais altas pesam sobre a originação

A taxa de hipoteca fixa de 30 anos atingiu 7,40% em 30 de setembro, uma alta de 93 pontos-base em relação ao final de junho. Diante desse cenário, a PennyMac registrou um prejuízo antes dos impostos de US$ 7 milhões no segmento de originação, em comparação com um lucro antes dos impostos de US$ 38 milhões no segundo trimestre. As despesas de originação caíram 11% na comparação trimestral, à medida que a empresa reduziu sua capacidade em resposta aos volumes mais baixos.

As aquisições e originações totais de empréstimos somaram US$ 24,4 bilhões. O volume de travamento de taxas (locks) do canal correspondente totalizou US$ 15,3 bilhões, no canal direto de corretores foi de US$ 6,1 bilhões e no canal direto ao consumidor somou US$ 3,9 bilhões.

A receita de originação, líquida dos custos diretos de originação, caiu para US$ 175 milhões, ante US$ 243 milhões no segundo trimestre. Os travamentos de taxas ajustados por cancelamentos (fallout-adjusted locks) caíram nos canais correspondente, direto de corretores e direto ao consumidor da PennyMac. As margens do canal direto ao consumidor aumentaram porque os empréstimos fechados de segunda garantia (closed-end second-lien) representaram uma parcela maior do volume, mas o benefício não foi suficiente para compensar a queda mais ampla na atividade.

A PennyMac está utilizando a automação para reduzir os custos de processamento e diminuir sua dependência de contratações variáveis. Em outubro, 37% da automação almejada para o processamento de originações estava em operação e outros 28% estavam em desenvolvimento, com previsão de conclusão destes últimos até o fim do ano. A empresa havia implantado 22 agentes de inteligência artificial, que concluíram mais de 205.000 execuções automatizadas e 200.000 análises de documentos. Outros 17 agentes estavam em processo.

Segmento de servicing dá suporte aos resultados

O segmento de servicing (administração de carteiras) gerou US$ 99 milhões em lucro antes dos impostos segundo as normas GAAP, ante US$ 22 milhões no segundo trimestre. Excluindo as variações no valor justo dos direitos de administração de hipotecas (MSR) e os resultados de hedge relacionados, o lucro antes dos impostos do segmento foi de US$ 132 milhões, em comparação com US$ 99 milhões no trimestre anterior.

A PennyMac registrou US$ 936 milhões em ganhos no valor justo de MSRs, compensados por US$ 964 milhões em perdas de hedge e por uma provisão de US$ 6 milhões para perdas em empréstimos ativos. O impacto combinado relacionado à avaliação foi um prejuízo de US$ 34 milhões, reduzindo o lucro diluído por ação em US$ 0,47.

A carteira sob administração (servicing) atingiu US$ 737 bilhões em saldo devedor principal em 30 de setembro, aumentando ligeiramente em relação a junho, à medida que os volumes de originação compensaram com folga os pagamentos antecipados (prepayments). A empresa administrou 2,769 milhões de empréstimos, ante 2,753 milhões no final do trimestre anterior.

O ritmo mais lento de pagamentos antecipados reduziu a realização dos fluxos de caixa de MSRs em 15% em relação ao segundo trimestre, enquanto as receitas sobre saldos custodiais e depósitos também caíram. A receita relacionada à recompra antecipada de empréstimos (early buyout) caiu US$ 20 milhões devido às taxas de hipotecas mais altas e a alterações nos programas de mitigação de perdas da Federal Housing Administration e do Department of Veterans Affairs. A despesa com juros aumentou US$ 6 milhões devido a saldos médios de financiamento de MSRs mais elevados.

A taxa de inadimplência de 60 dias ou mais na carteira própria subiu ligeiramente para 4,2%, ante 4,1%. A PennyMac disse que o aumento foi consistente com os padrões sazonais típicos e permaneceu dentro das faixas esperadas para uma carteira concentrada em empréstimos segurados ou garantidos pelo governo. Os adiantamentos de servicing (servicing advances) subiram para aproximadamente US$ 543 milhões, ante US$ 526 milhões em 30 de junho.

Venda de MSRs e transação com a Cenlar

Após o fechamento do trimestre, a PennyMac concordou em vender MSRs associados a US$ 29 bilhões em empréstimos convencionais de cupom baixo. A transação deve ser concluída no quarto trimestre e gerar aproximadamente US$ 490 milhões em recursos, que a empresa planeja usar principalmente para reduzir dívidas.

Em 30 de setembro, a liquidez total, incluindo caixa e capacidade de endividamento disponível respaldada por garantias, era de US$ 3,5 bilhões. A PennyMac disse que seu índice de endividamento não operacional sobre o patrimônio líquido (non-funding debt-to-equity ratio) aumentou durante o trimestre, à medida que as linhas de financiamento foram usadas para atender às exigências de caixa relacionadas a hedges após a elevação das taxas de juros. A venda planejada de MSRs deve reduzir a dívida e diminuir esse índice.

A empresa também afirmou que continuou avançando na sua planejada aquisição do negócio de subservicing da Cenlar e espera que a transação seja concluída no primeiro trimestre de 2027.

As perspectivas da PennyMac permanecem sujeitas a alterações nas taxas de juros, nas atividades de originação de hipotecas e de pagamentos antecipados, nas condições do mercado imobiliário e do consumidor, e à sua capacidade de concluir a venda de MSRs e a transação com a Cenlar nos termos e cronograma previstos. Outras incertezas incluem a concretização das economias de despesas planejadas, a integração de aquisições, tendências de inadimplência, necessidades de financiamento, obrigações regulatórias e a implementação de novas tecnologias de automação e inteligência artificial.