Receita da MIAX no 3T sobe 20% enquanto projeção de despesas cai

A Miami International Holdings, Inc. (MIAX) divulgou um aumento de 20% na receita líquida do terceiro trimestre e uma alta de 47% no EBITDA ajustado, impulsionados principalmente por volumes maiores de negociação de opções e taxas não decorrentes de transações. A operadora de bolsas também reduziu sua projeção de despesas operacionais ajustadas para o ano completo, ao mesmo tempo em que delineou uma nova expansão de seu portfólio de produtos de futuros.

A receita líquida subiu para US$ 131,0 milhões no terceiro trimestre de 2026, ante US$ 109,5 milhões um ano antes. O EBITDA ajustado aumentou de US$ 48,0 milhões para US$ 70,8 milhões, elevando a margem EBITDA ajustada de 44% para 54%. O lucro ajustado atingiu US$ 50,1 milhões, em comparação com US$ 39,9 milhões no mesmo trimestre do ano anterior, e o lucro diluído ajustado foi de US$ 0,45 por ação.

No critério GAAP, o lucro líquido atribuído aos acionistas ordinários foi de US$ 52,5 milhões, em comparação com um prejuízo de US$ 102,1 milhões no terceiro trimestre de 2025. O resultado do ano anterior incluiu um prejuízo de US$ 107,7 milhões com a extinção de dívida, enquanto o trimestre mais recente incluiu itens como um ganho não realizado de US$ 9,8 milhões em derivativos e ativos digitais e uma provisão de US$ 6,3 milhões para títulos a receber.

As despesas operacionais ajustadas recuaram 2%, para US$ 60,3 milhões. As despesas operacionais no critério GAAP caíram de US$ 109,8 milhões para US$ 83,8 milhões, sendo que o período do ano anterior havia incluído maior remuneração baseada em ações e pagamentos pontuais relacionados ao IPO.

Negócio de opções impulsiona o crescimento

As opções continuaram sendo o maior negócio da MIAX, gerando receita líquida de US$ 112,6 milhões, uma alta de 19% na comparação anual. O EBITDA ajustado do segmento aumentou 25%, para US$ 86,5 milhões, e sua margem EBITDA ajustada expandiu de 73,1% para 76,8%.

O volume médio diário de opções subiu 15%, para 11,1 milhões de contratos, ligeiramente acima do crescimento de 14% no volume do setor informado na apresentação. A participação da MIAX no mercado de opções multi-listadas dos EUA foi de 17,4%, ante 17,2% um ano antes. A receita por contrato recuou 5%, para US$ 0,098, compensando parcialmente o benefício do maior volume.

A receita de opções não decorrente de transações aumentou 38%. A MIAX atribuiu o ganho a taxas de acesso mais altas decorrentes de conexões adicionais de membros e reajustes de tarifas, somados ao crescimento na receita de dados de mercado. O trimestre incluiu US$ 2,0 milhões em vendas pontuais de dados históricos. O MIAX Sapphire respondeu por 12,4% do volume do viva-voz de negociação de opções multi-listadas durante o trimestre, o equivalente a 0,6% da participação total de mercado do setor.

Receita de ações avança apesar do menor volume

O segmento de ações registrou crescimento de 53% na receita líquida, para US$ 6,7 milhões, mesmo com a queda de 41% no volume médio diário, para 111 milhões de ações. A participação de mercado recuou de 1,1% para 0,7%.

A melhora refletiu uma taxa de captura mais forte, que subiu para US$ 0,011 por 100 ações, ante um valor negativo de US$ 0,015 um ano antes. O EBITDA ajustado foi de US$ 1,0 milhão, em comparação com um prejuízo de EBITDA ajustado de US$ 889 mil no mesmo trimestre do ano anterior, gerando uma margem ajustada de 14,6%.

A receita líquida de futuros aumentou 4%, para US$ 5,0 milhões, enquanto o prejuízo de EBITDA ajustado do segmento reduziu-se de US$ 9,6 milhões para US$ 8,4 milhões. O volume médio diário de futuros agrícolas subiu 43%, para 11.428 contratos, e os contratos em aberto ao final do período aumentaram 6%, para 80.280. A receita agrícola por contrato caiu 2%, para US$ 2,323.

A MIAX afirmou que a maior atividade em futuros agrícolas ajudou a elevar as taxas líquidas de transação em 11%, parcialmente compensada pela receita invertida de futuros financeiros. Os futuros financeiros registraram volume médio diário de 2.683 contratos. A NinjaTrader passou a oferecer os produtos Bloomberg da MIAX a seus clientes como parte da estratégia de distribuição de futuros financeiros da empresa.

A receita líquida internacional avançou 11%, para US$ 6,1 milhões, enquanto o número de valores mobiliários listados aumentou 5%, para 6.092. O EBITDA ajustado subiu 30%, para US$ 2,3 milhões, com a margem ajustada se expandindo de 31,2% para 36,7%. A empresa informou que está otimizando as áreas de vendas e marketing para seu negócio de listagens internacionais.

Projeção de despesas é reduzida

A MIAX agora prevê despesas operacionais ajustadas de US$ 254 milhões a US$ 257 milhões para o ano todo de 2026, abaixo da faixa anterior de US$ 260 milhões a US$ 270 milhões. A empresa também projeta uma alíquota efetiva de imposto ajustada de 26% a 28%, em comparação com a faixa anterior de 27% a 29%.

A remuneração baseada em ações deve ficar entre US$ 30 milhões e US$ 32 milhões, ante a faixa anterior de US$ 29 milhões a US$ 32 milhões. As projeções para despesas de capital (CapEx) e software desenvolvido internamente capitalizado foram revisadas para US$ 43 milhões a US$ 46 milhões, ante US$ 40 milhões a US$ 45 milhões. Depreciação e amortização estão projetadas entre US$ 36 milhões e US$ 38 milhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 35 milhões a US$ 39 milhões.

A empresa encerrou setembro com US$ 698,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 1,5 milhão em dívidas em aberto.

A MIAX lançou quatro produtos de futuros de fertilizantes em outubro e afirmou que produtos agrícolas adicionais estão em desenvolvimento. Ela também planeja expandir ainda mais seus futuros de índices de ações da Bloomberg e sua distribuição durante o quarto trimestre e em 2027. O lançamento das opções B500 e B100 está previsto para 2027, com opções sobre futuros planejadas para em seguida. A empresa também está desenvolvendo opções binárias sobre índices liquidadas em dinheiro e opções binárias vinculadas a indicadores-chave de desempenho em sua bolsa registrada na SEC.

A execução dessas iniciativas permanece sujeita a incertezas. A MIAX identificou seu ambiente operacional competitivo e em rápida mudança, o desenvolvimento de produtos, a expansão internacional, a entrada em novas classes de ativos e a monetização de dados e análises entre as áreas cobertas por suas declarações prospectivas. As pressões operacionais atuais divulgadas na apresentação incluem menor receita de opções por contrato, redução no volume e na participação de mercado em ações, além de prejuízos ajustados contínuos no segmento de futuros.