First Solar reduz projeção de vendas para 2026 enquanto margem do 3º trimestre se expande

A First Solar (Nasdaq: FSLR) reduziu sua projeção de vendas, remessas e EBITDA ajustado para 2026, após a receita do terceiro trimestre recuar 23%, mesmo com um mix maior de módulos fabricados nos EUA e custos de fabricação mais baixos impulsionando uma forte expansão na lucratividade.

A fabricante de energia solar agora prevê vendas líquidas de US$ 4,6 bilhões a US$ 4,9 bilhões para o ano todo, em comparação com a faixa anterior de US$ 4,9 bilhões a US$ 5,2 bilhões. A previsão para o volume vendido foi reduzida de 17,0 GW a 18,2 GW para 16,0 GW a 17,0 GW, enquanto a projeção para o EBITDA ajustado passou de US$ 2,6 bilhões a US$ 2,8 bilhões para US$ 2,55 bilhões a US$ 2,75 bilhões.

A First Solar manteve sua previsão de lucro bruto de US$ 2,4 bilhões a US$ 2,6 bilhões e a projeção de caixa líquido de fim de ano entre US$ 1,7 bilhão e US$ 2,3 bilhões. A empresa também reduziu as despesas de capital planejadas para entre US$ 600 milhões e US$ 800 milhões, ante uma estimativa anterior de US$ 800 milhões a US$ 1,0 bilhão.

Mix de módulos dos EUA alavanca lucros trimestrais

As vendas líquidas no trimestre encerrado em 30 de setembro caíram para US$ 1,23 bilhão, em comparação com US$ 1,60 bilhão no mesmo período do ano anterior, em linha com o ritmo de vendas previsto pela empresa. A First Solar vendeu 3,9 GW em volume nos EUA e 0,2 GW na Índia durante o trimestre.

Apesar da receita menor, o lucro bruto subiu de US$ 611 milhões para US$ 713 milhões. A margem bruta expandiu 20 pontos percentuais, atingindo 58%, refletindo uma maior contribuição de módulos dos EUA elegíveis aos créditos fiscais de fabricação da Seção 45X, a ausência de um encargo do ano anterior relacionado a descontos sobre esses créditos e custos menores com frete, subutilização, tarifas e impostos. A receita menor relacionada a rescisões compensou parcialmente esses benefícios.

O lucro líquido aumentou 25%, atingindo US$ 571 milhões, ou US$ 5,30 por ação diluída, ante US$ 456 milhões, ou US$ 4,24 por ação, no mesmo trimestre do ano anterior. A margem de lucro líquido GAAP foi de 46%, em comparação com 29% um ano antes.

O EBITDA, uma métrica não GAAP, subiu 19%, para US$ 692 milhões, enquanto o EBITDA ajustado aumentou 11%, para US$ 744 milhões. A margem EBITDA ajustada atingiu 60%, ante 42% no terceiro trimestre de 2025. As despesas operacionais aumentaram 15%, para US$ 167 milhões, à medida que a First Solar deu continuidade aos gastos com pesquisa e desenvolvimento vinculados à sua tecnologia CuRe e programas de perovskita.

A utilização da frota global de fabricação foi de 87%, incluindo 98% nos EUA e 87% na Índia. Os custos de subutilização caíram de US$ 49 milhões para US$ 21 milhões, enquanto as despesas de início de produção caíram de US$ 37 milhões para US$ 34 milhões.

Carteira de pedidos se estende até 2030

A First Solar informou uma carteira de pedidos contratados de 44,0 GW, avaliada em aproximadamente US$ 13,5 bilhões, que se estende até 2030. De 1º de janeiro a 29 de outubro, os pedidos nos EUA, excluindo a Índia, somaram 4,9 GW, a um preço médio de venda, incluindo os ajustadores tecnológicos previstos, de cerca de 36 centavos por watt. Desde a teleconferência de resultados da empresa em 30 de julho, os pedidos brutos nos EUA, excluindo a Índia, foram de 1,4 GW, aproximadamente pelo mesmo preço ajustado.

Os pedidos brutos na Índia somaram 1,3 GW no acumulado do ano, a um preço médio de venda de aproximadamente 20 centavos por watt. A First Solar informou que sua produção totalmente integrada nos EUA está substancialmente comprometida até 2028.

A administração está mudando a forma de engajamento com clientes de acordos-quadro plurianuais abrangentes para contratos específicos de projetos, com ativos e cronogramas de entrega definidos. A empresa afirmou que está buscando preços melhores em novas vendas após a ação comercial da Seção 232, juntamente com proteções contratuais mais sólidas, suporte de crédito e cronogramas de entrega mais firmes.

A apresentação identificou disponibilidade, certeza de entrega, garantias e segurança da cadeia de suprimentos como prioridades para os clientes que planejam projetos para 2028 e anos posteriores. A First Solar disse que os preços mínimos de importação e um imposto ad valorem adicional de 15% estabelecidos sob a Seção 232 estão programados para entrar em vigor em 4 de dezembro de 2026.

Investimento em capacidade continua

A primeira fase da produção foi iniciada na unidade da First Solar na Carolina do Sul, e a empresa espera que a fábrica de acabamento de 3,5 GW esteja totalmente operacional em meados de 2027. A unidade não é adicional à capacidade da empresa no Vietnã e é elegível apenas para o crédito fiscal de montagem de módulos da Seção 45X. A implantação da tecnologia Series 7 CuRe também está avançando na Índia.

A First Solar encerrou o trimestre com US$ 1,64 bilhão em caixa e títulos negociáveis, e caixa líquido de cerca de US$ 1,5 bilhão. A empresa tinha US$ 1,6 bilhão em capital de giro, US$ 1,88 bilhão em contas a receber de subvenções governamentais e uma linha de crédito rotativo sênior não garantida não utilizada de US$ 1,5 bilhão.

O fluxo de caixa operacional negativo no acumulado do ano foi de US$ 403 milhões, o que a empresa atribuiu à sazonalidade do capital de giro, enquanto os investimentos em capital (capex) somaram US$ 435 milhões. Seu plano de investimento para 2026 inclui cerca de US$ 300 milhões para expansão de capacidade, incluindo uma sexta unidade nos EUA, e aproximadamente US$ 300 milhões para investimentos em tecnologia e P&D. Espera-se que as despesas de P&D relacionadas à perovskita sejam de cerca de US$ 120 milhões, enquanto os custos de início de operação da sexta fábrica nos EUA estão previstos em US$ 80 milhões a US$ 90 milhões.

Para o quarto trimestre, a First Solar espera vender entre 4,3 GW e 5,3 GW, incluindo 3,4 GW a 4,3 GW nos EUA, e gerar um EBITDA ajustado de US$ 643 milhões a US$ 843 milhões. As premissas para o ano todo incluem de US$ 2,07 bilhões a US$ 2,19 bilhões em créditos da Seção 45X, US$ 110 milhões a US$ 120 milhões em custos de subutilização e um impacto líquido relacionado a tarifas de US$ 55 milhões a US$ 65 milhões. A projeção assume que não haverá vendas de créditos fiscais da Seção 45X em 2026.

A empresa alertou que suas projeções permanecem expostas a desequilíbrios globais de oferta e demanda por módulos solares, mudanças nas políticas comerciais e fiscais, financiamento de clientes e desempenho contratual, acelerações de produção (ramps), interrupções na cadeia de suprimentos, custos de matérias-primas e à sua capacidade de executar planos de tecnologia e expansão de capacidade. A First Solar não forneceu estimativas para o lucro líquido GAAP porque afirmou que diversos itens potencialmente significativos não podem ser previstos com razoável certeza.