Lucro líquido da Pagaya no 3º trimestre de 2026 salta 121% com crescimento do volume da rede

A Pagaya Technologies Ltd. relatou um aumento de 121% no lucro líquido do terceiro trimestre, com o volume da rede expandindo 29%, enquanto o EBITDA ajustado subiu 22%. Os ganhos vieram apesar de uma proporção menor de receita de tarifas deduzida de custos de produção e de maiores ajustes a valor justo sobre os investimentos da empresa em empréstimos e títulos.

Para o trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o lucro líquido atribuível à Pagaya foi de US$ 49,7 milhões, acima dos US$ 22,5 milhões registrados um ano antes. A receita total e outras receitas aumentaram 12%, para US$ 390 milhões, enquanto a receita de tarifas subiu 7%, atingindo US$ 362 milhões.

O volume da rede atingiu US$ 3,61 bilhões, em comparação com US$ 2,80 bilhões no terceiro trimestre de 2025. A Pagaya informou que avaliou US$ 377 bilhões em solicitações durante o trimestre, excluindo propostas de cartão de crédito e empréstimos emitidos, com cerca de 1% se convertendo em empréstimos concedidos.

EBITDA ajustado sobe à medida que custos essenciais recuam

A receita de tarifas deduzida de custos de produção, ou FRLPC, aumentou 5%, para US$ 146,5 milhões. Os custos de produção subiram 8%, atingindo US$ 216 milhões, limitando o crescimento da FRLPC em relação à expansão do volume da rede.

A FRLPC representou 4,1% do volume da rede, abaixo dos 5,0% observados um ano antes e dos 4,2% no segundo trimestre. A Pagaya tem como meta uma proporção de FRLPC entre 4% e 5%. A métrica é não GAAP e tem como objetivo mostrar a receita de tarifas após os custos de produção.

A receita de integração de IA foi de US$ 334 milhões, acima dos US$ 309 milhões do ano anterior, enquanto a receita de contratos aumentou de US$ 35 milhões para US$ 50 milhões. O componente de mercados de capitais registrou um prejuízo de US$ 22 milhões, em comparação com uma perda de US$ 5 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.

As despesas operacionais essenciais caíram 3%, para US$ 45,5 milhões, e representaram 31% da FRLPC, em comparação com 34% um ano antes. As despesas operacionais essenciais excluem remuneração baseada em ações, depreciação e amortização, custos de reestruturação e certas despesas não recorrentes.

O EBITDA ajustado aumentou de US$ 107,0 milhões para US$ 130,3 milhões. O lucro líquido ajustado subiu de US$ 92,8 milhões para US$ 102,5 milhões. Ambas são métricas não GAAP e devem ser consideradas juntamente com os resultados GAAP da empresa.

Rede de financiamento se expande

A Pagaya relatou a emissão de US$ 11,7 bilhões em títulos lastreados em ativos em seus produtos nos 12 meses encerrados no terceiro trimestre. O número de investidores participantes de seus veículos de financiamento aumentou de 154 para 183 em relação ao ano anterior, abrangendo gestoras de ativos, bancos e instituições depositárias, hedge funds, seguradoras e outros investidores.

Os investimentos da empresa em empréstimos e títulos encerraram o trimestre em US$ 1,10 bilhão, ou US$ 1,06 bilhão após participações de não controladores. A Pagaya adicionou US$ 287 milhões em investimentos durante o trimestre e recebeu US$ 165 milhões em caixa. Juros acumulados contribuíram com US$ 16 milhões, enquanto variações no valor justo e outros ajustes reduziram o saldo em US$ 77 milhões.

Ajustes a valor justo permanecem como um risco principal

O impacto total relacionado ao crédito na demonstração do resultado foi negativo em US$ 43 milhões no terceiro trimestre, em comparação com o valor negativo de US$ 20 milhões um ano antes. Incluindo outros resultados abrangentes e participações de não controladores, o total de variações no valor justo e outros ajustes foi negativo em US$ 69 milhões, frente ao valor negativo de US$ 32 milhões no mesmo período do ano anterior.

A Pagaya avalia seus investimentos em empréstimos e títulos a valor justo usando um modelo de fluxo de caixa descontado. Em 30 de setembro, a taxa de desconto média ponderada era de 15,6%, ante 14,6% em 30 de junho, enquanto a taxa de perda média ponderada permaneceu inalterada em 16,2%. A taxa de pré-pagamento média ponderada subiu de 13,2% para 14,5%.

A análise de sensibilidade da administração estimou que uma redução de 10% a 20% nos fluxos de caixa esperados poderia implicar perdas por redução ao valor recuperável relacionadas ao crédito de cerca de US$ 100 milhões a US$ 150 milhões. Um cenário mais severo, envolvendo uma queda de 20% a mais de 30%, poderia gerar impairments de aproximadamente US$ 150 milhões a mais de US$ 200 milhões. A Pagaya informou que suas projeções para o lucro líquido GAAP assumem os ajustes a valor justo representados pelo primeiro cenário ao longo da vida da carteira.

A empresa alertou que esses cenários e outras declarações prospectivas dependem de premissas e que os resultados reais podem diferir materialmente. Também informou que algumas métricas de projeção não GAAP não podem ser reconciliadas com medidas GAAP comparáveis sem esforço desarzoado, pois determinados insumos estão fora de seu controle ou não podem ser previstos de forma razoável.