Lucro da Meritage Homes no 3º trimestre de 2026 cai 32% com compressão das margens

A Meritage Homes Corp. (NYSE: MTH) relatou um lucro menor no terceiro trimestre de 2026, uma vez que a queda na entrega de imóveis, a redução no preço médio de venda e a pressão sobre as margens superaram o crescimento no número de empreendimentos. O lucro líquido caiu 32% na comparação anual, para US$ 68 milhões, enquanto o lucro diluído por ação recuou 25%, para US$ 1,04.

A receita com entregas de imóveis diminuiu 17%, para US$ 1,16 bilhão. A empresa entregou 3.187 casas durante o trimestre, uma queda de 14%, e seu preço médio de entrega caiu 4%, para US$ 365.000. A Meritage atribuiu o preço médio menor a maiores incentivos e ao mix geográfico.

O lucro bruto das entregas de imóveis caiu 24%, para US$ 203 milhões, com a margem bruta encolhendo 170 pontos-base, para 17,4%. A margem bruta ajustada das entregas de imóveis ficou em 17,9%, ante 20,1% no mesmo período do ano anterior. A Meritage afirmou que custos mais altos com terrenos e incentivos, além da menor alavancagem operacional, pesaram sobre a lucratividade, o que foi parcialmente compensado por economia de custos diretos e menor remuneração baseada em desempenho.

As despesas com vendas, gerais e administrativas recuaram 16%, para US$ 128 milhões, mas subiram para 11,0% da receita de entregas de imóveis, ante 10,8%, devido à menor alavancagem e custos de tecnologia mais elevados. A redução nos gastos discricionários e na remuneração baseada em desempenho proporcionou uma compensação parcial.

O LPA diluído ajustado foi de US$ 1,11, queda de 28%. O resultado ajustado excluiu US$ 6 milhões em provisões para desvalorização de estoques imobiliários e encargos relacionados a acordos de terrenos cancelados, em comparação com US$ 14,5 milhões no ano anterior. O lucro antes dos impostos caiu 34%, para US$ 85 milhões, enquanto a taxa efetiva de imposto diminuiu de 22,6% para 20,1%, refletindo créditos tributários de produção de combustível limpo transferíveis adquiridos abaixo do preço de mercado.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita com entregas de imóveis caiu 16%, para US$ 3,66 bilhões, e o lucro líquido recuou 42%, para US$ 214 milhões. O LPA diluído ajustado caiu 37%, para US$ 3,38.

Pedidos caem com a expansão no número de empreendimentos

A Meritage gerou 3.083 pedidos líquidos no trimestre, 15% a menos do que um ano antes, já que a taxa média mensal de absorção diminuiu 21%, para 3,0 casas por empreendimento. O preço médio de venda dos pedidos foi de US$ 383.000, queda de 2%, deixando o valor total dos pedidos 17% abaixo do registrado no mesmo período do ano anterior.

A empresa informou que o engajamento com corretores imobiliários ajudou a manter o ritmo mensal de vendas de 3,0 unidades, apesar das condições difíceis do mercado imobiliário. O número médio de empreendimentos aumentou 7%, para 344, enquanto o número final subiu 4%, para 348. A conversão da carteira de pedidos foi de 186%, e mais de 55% das entregas trimestrais vieram de pedidos feitos durante o próprio trimestre.

Os pedidos caíram em todas as três regiões de construção residencial. A região Oeste registrou 706 pedidos, queda de 19%, com absorção mensal de 2,6 casas. Os pedidos no Centro caíram 12%, para 1.132, embora a região tenha apresentado a maior taxa de absorção da empresa, de 3,7 casas por mês. Os pedidos no Leste diminuíram 16%, para 1.245, com absorção de 2,7 casas. O número médio de empreendimentos aumentou em todas as regiões.

Início de obras desacelera na comparação sequencial

A Meritage iniciou a construção de 3.442 casas durante o trimestre, uma alta de 12% na comparação anual, mas uma queda de 12% em relação ao segundo trimestre, alinhando a atividade de construção ao ritmo de vendas. A empresa encerrou setembro com 5.454 casas especulativas e 1.611 casas na carteira de pedidos.

O estoque especulativo médio foi de 15,7 casas por empreendimento, representando cerca de cinco meses de oferta. O número permaneceu dentro da faixa de meta da administração, de quatro a seis meses. A Meritage declarou que o modesto aumento sequencial refletiu sua decisão de moderar as vendas para preservar a margem.

Os gastos com aquisição e desenvolvimento de terrenos somaram US$ 329 milhões, ante US$ 528 milhões no mesmo período do ano anterior. A empresa controlava 71.765 lotes no final do trimestre, em comparação com 80.836 um ano antes, enquanto sua oferta de lotes permaneceu em 5,3 anos. Lotes próprios representaram 69% do total, com lotes sob opção de compra equivalendo aos 31% restantes. A gestão descreveu o investimento menor como um recuo intencional para alinhar os gastos às condições de mercado.

Liquidez continua sendo prioridade na alocação de capital

A Meritage retornou US$ 86 milhões aos acionistas durante o terceiro trimestre por meio de recompra de ações e dividendos, equivalente a 127% do lucro trimestral. Nos primeiros nove meses de 2026, o retorno aos acionistas totalizou US$ 379 milhões, incluindo US$ 285 milhões em recompras de ações e US$ 94 milhões em dividendos em dinheiro.

Em 30 de setembro, a empresa possuía US$ 677 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 1,85 bilhão em notas a pagar e outros empréstimos. A relação dívida/capital foi de 26,9%, comparada a 26,0% no final de 2025, enquanto a dívida líquida sobre o capital aumentou de 16,9% para 18,9%. O valor patrimonial por ação subiu para US$ 78,30, ante US$ 76,22.

A administração afirmou que planeja manter a disciplina na alocação de capital, preservando a liquidez e a flexibilidade financeira, ao mesmo tempo em que equilibra os investimentos para o crescimento futuro com os retornos aos acionistas. A Meritage continua focada em imóveis para compradores de primeiro imóvel e de médio padrão (first move-up), apoiada por uma estratégia de casas especulativas, estoque pronto para morar e relacionamento com corretores imobiliários.

A empresa identificou o cenário imobiliário incerto como um dos principais fatores restritivos. Os riscos citados na apresentação incluíram juros mais altos, menor disponibilidade de crédito imobiliário, custos de fixação de taxas (rate locks) e subsídio de taxas (buy-downs), despesas elevadas com materiais e mão de obra, tarifas, cancelamentos, absorção lenta, provisões para desvalorização de estoques e a disponibilidade e o custo de terrenos e lotes urbanizados. A Meritage também ressaltou que seus resultados podem ser afetados pela concorrência, diversificação geográfica limitada, condições climáticas severas, condições de financiamento e interrupções na cadeia de suprimentos ou na mão de obra.