Receita de Royalties da Ligand Salta 51% com Elevação da Projeção de LPA Ajustado para 2026

A Ligand (NASDAQ: LGND) reportou um aumento de 51% ano a ano na receita de royalties no terceiro trimestre de 2026, impulsionado pelo crescimento do Filspari e pelas contribuições de ativos adquiridos com a XOMA. A empresa também elevou sua projeção de lucro ajustado para o ano completo, enquanto reafirmou suas perspectivas de receita, mesmo com as despesas relacionadas a aquisições contribuindo para um prejuízo líquido GAAP no trimestre.

A receita de royalties subiu para US$ 70,3 milhões, ante US$ 46,6 milhões no ano anterior. O portfólio legado da Ligand gerou US$ 58,1 milhões, uma alta de 25%, enquanto os ativos adquiridos da XOMA contribuíram com US$ 12,3 milhões após o fechamento da aquisição em 14 de julho.

O Filspari tornou-se o maior ativo de royalties da Ligand, gerando um valor estimado em US$ 16,8 milhões, alta de 85% em relação aos US$ 9,1 milhões registrados no mesmo trimestre do ano anterior. O medicamento ultrapassou o Kyprolis, que contribuiu com US$ 10,5 milhões. A Ligand informou que sua estimativa para o Filspari foi baseada em cerca de US$ 187 milhões em vendas líquidas no terceiro trimestre nos EUA e na Europa e em uma taxa de royalty de 9%, uma vez que os resultados reportados pelos parceiros ainda não estavam disponíveis.

O Ohtuvayre contribuiu com US$ 7 milhões, incluindo royalties sobre vendas líquidas e receita financeira de royalties. Os três ativos comerciais adicionados por meio da transação com a XOMA geraram um total combinado de US$ 12,3 milhões, dos quais US$ 7 milhões vieram do Ojemda, US$ 3,6 milhões do Vabysmo e US$ 1,7 milhão do Miplyffa. A Ligand informou que Filspari, Ohtuvayre e Zelsuvmi lideraram o crescimento do portfólio no trimestre.

Custos de aquisição pesam sobre os resultados GAAP

A receita total recuou para US$ 78,7 milhões, comparada a US$ 115,5 milhões no terceiro trimestre de 2025. A receita do Captisol caiu para US$ 7,9 milhões, ante US$ 10,7 milhões, enquanto as receitas e rendimentos de contratos despencaram de US$ 58,2 milhões para US$ 500 mil. O período correspondente do ano anterior incluiu uma taxa de licenciamento do Zelsuvmi de US$ 24,5 milhões e um ganho de US$ 28,6 milhões com a venda do negócio da Pelthos.

A receita principal diminuiu 9%, para US$ 78,7 milhões, em comparação com US$ 86,9 milhões. Excluindo a taxa do Zelsuvmi do ano anterior, no entanto, a Ligand afirmou que a receita principal cresceu 26%.

As despesas operacionais aumentaram para US$ 94,5 milhões, ante US$ 60,1 milhões. As despesas gerais e administrativas subiram para US$ 72,6 milhões, vindo de US$ 28,4 milhões, em grande parte devido a custos não recorrentes da transação com a XOMA, remuneração baseada em ações e à expansão da equipe de desenvolvimento de negócios e investimentos da empresa. As despesas de amortização aumentaram para US$ 10,2 milhões, frente a US$ 8,1 milhões.

As despesas de pesquisa e desenvolvimento caíram para US$ 2,8 milhões, ante US$ 21 milhões, refletindo um encargo de US$ 17,8 milhões no mesmo trimestre do ano anterior associado a um acordo de financiamento com a Orchestra BioMed. A Ligand espera que as despesas operacionais em caixa de 2026 fiquem em aproximadamente US$ 50 milhões.

A empresa registrou um prejuízo operacional GAAP de US$ 15,8 milhões, em comparação com um lucro operacional de US$ 55,4 milhões no ano anterior. Uma despesa não operacional líquida de US$ 28,3 milhões, refletindo principalmente ajustes a valor de mercado em investimentos em participações societárias, também pesou nos resultados. A Ligand registrou um prejuízo líquido GAAP de US$ 28,5 milhões, ou US$ 1,43 por ação diluída, em comparação com um lucro líquido de US$ 117,3 milhões, ou US$ 5,68 por ação, no mesmo trimestre do ano anterior.

O lucro líquido não GAAP foi de US$ 57,5 milhões, comparado a US$ 63,8 milhões no ano anterior. O lucro por ação diluído ajustado foi de US$ 2,67, caindo em relação aos US$ 3,09. A métrica ajustada exclui itens como remuneração baseada em ações, amortização de ativos intangíveis e financeiros e certos custos de transação.

A Ligand encerrou o trimestre com cerca de US$ 450 milhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, abaixo dos US$ 734 milhões no final de 2025. A empresa atribuiu o declínio à aquisição da XOMA, parcialmente compensado pelos recursos obtidos com notas conversíveis com vencimento em 2031. Incluindo participações em ações e capacidade de linha de crédito, a Ligand estimou que possuía cerca de US$ 750 milhões em capital aplicável.

Projeção de lucro ajustado é elevada

A Ligand aumentou sua projeção de LPA ajustado para 2026 para a faixa de US$ 9,50 a US$ 9,75, ante US$ 9,00 a US$ 9,50. A empresa reafirmou sua projeção de receita de royalties para o ano completo entre US$ 225 milhões e US$ 250 milhões e sua projeção de receita total entre US$ 270 milhões e US$ 310 milhões.

A previsão de receita total inclui de US$ 35 milhões a US$ 40 milhões em receitas de Captisol e de US$ 10 milhões a US$ 20 milhões em receitas de contratos. A previsão de royalties inclui contribuições do Ojemda, Vabysmo e Miplyffa.

A administração planeja atualizar a perspectiva de cinco anos da Ligand em dezembro. A empresa identificou o portfólio da XOMA, a aprovação do Filspari em abril de 2026 para glomeruloesclerose segmentar e focal e o progresso regulatório da rapamicina QTORIN como fatores que devem sustentar uma perspectiva de longo prazo mais elevada. O QTORIN tem data-alvo de ação da FDA para 28 de fevereiro de 2027 para malformações linfáticas microcísticas; a Ligand receberia um royalty em faixas de 8% a 9,8% se o produto for aprovado.

O portfólio também pode gerar até sete resultados de ensaios clínicos pivotais até 2027. Os programas destacados na apresentação incluem lasofoxifeno, mezagitamabe, osavampator, AVIM, ersodetug e volixibate, além de potenciais eventos de expansão regulatória e geográfica para produtos em fase comercial.

A Ligand continuou a adicionar participações em royalties durante o trimestre. A empresa pagou US$ 23 milhões pelos direitos de royalties da Sydnexis sobre o Ryjunea na Europa, Oriente Médio e África, garantindo um royalty em faixas que varia do início dos dois dígitos até a faixa de 17% a 19% sobre as vendas líquidas. A empresa também comprometeu até US$ 47 milhões com a AvenCell por meio de financiamento de royalties e um investimento em ações atrelado à sua plataforma CAR-T de próxima geração.

As perspectivas permanecem dependentes das vendas de produtos reportadas por parceiros, de decisões regulatórias e dos prazos de desenvolvimento clínico. A Ligand ressaltou que alguns royalties do terceiro trimestre foram estimados e serão ajustados após os parceiros divulgarem os resultados reais. Outros riscos identificados incluem a integração do portfólio da XOMA, a concorrência por investimentos em royalties, a dependência de um único fornecedor para o Captisol e a possibilidade de que produtos em parceria sofram atrasos, não obtenham aprovação ou apresentem desempenho abaixo das expectativas após o lançamento.