Lucro da D.R. Horton no 4º trimestre cai com compressão das margens; projeção para o AF2027 é definida

A D.R. Horton (NYSE: DHI) reportou um lucro menor no quarto trimestre fiscal, à medida que margens de vendas residenciais mais estreitas, despesas com vendas, gerais e administrativas mais elevadas e impairments no segmento de aluguel pesaram sobre a lucratividade. A construtora residencial também apresentou projeções para o ano fiscal de 2027 que consideram a continuidade da volatilidade nas taxas hipotecárias e nas condições econômicas.

O lucro líquido atribuível à D.R. Horton caiu para US$ 741,8 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, em comparação com US$ 905,3 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro diluído por ação recuou de US$ 3,04 para US$ 2,67. O lucro consolidado antes dos impostos foi de US$ 1,01 bilhão sobre uma receita de US$ 9,37 bilhões, com a margem de lucro antes dos impostos se contraindo de 12,4% para 10,8%.

Margens da construção residencial se estreitam

A receita com vendas de imóveis caiu de US$ 8,54 bilhões para US$ 8,38 bilhões, com a entrega de residências recuando de 23.368 para 22.915 unidades. A margem bruta sobre a venda de imóveis foi de 19,5%, ante 20,0% no mesmo trimestre do ano anterior e 20,7% no trimestre anterior. A D.R. Horton afirmou que as oscilações nas taxas hipotecárias e os incentivos elevados foram as principais fontes da recente volatilidade na margem bruta, enquanto custos com litígios acima do normal reduziram a margem do quarto trimestre em cerca de 30 pontos-base.

O lucro antes dos impostos do segmento de construção residencial caiu de US$ 1,00 bilhão para US$ 891,0 milhões. As despesas trimestrais com SG&A na construção residencial aumentaram de US$ 678,5 milhões para US$ 729,3 milhões, subindo de 7,9% para 8,7% da receita do segmento. A empresa declarou que as despesas do exercício fiscal de 2026 incluíram maiores gastos com publicidade e investimentos em tecnologia para manter a infraestrutura de apoio a novos mercados e ao crescimento no número de comunidades.

O segmento de aluguel registrou prejuízo antes dos impostos de US$ 25,3 milhões no quarto trimestre. A Forestar contribuiu com US$ 78,6 milhões em lucro antes dos impostos, enquanto os serviços financeiros geraram US$ 78,2 milhões. A apresentação atribuiu o declínio geral na margem consolidada antes dos impostos principalmente a impairments no segmento de aluguel, despesas com SG&A mais altas e uma menor margem bruta nas vendas de imóveis.

No ano fiscal completo, a D.R. Horton gerou US$ 33,04 bilhões em receita consolidada e US$ 3,91 bilhões em lucro antes dos impostos, resultando em uma margem antes dos impostos de 11,8%. O lucro líquido atribuível à empresa foi de US$ 2,89 bilhões, ou US$ 10,11 por ação diluída, em comparação com US$ 3,59 bilhões, ou US$ 11,57 por ação, no ano fiscal de 2025.

No ano fiscal de 2026, a receita com vendas de imóveis caiu de US$ 31,43 bilhões para US$ 30,62 bilhões, enquanto as entregas de residências recuaram de 84.863 para 84.202 unidades. A margem bruta do ano completo nas vendas de imóveis estreitou-se de 21,5% para 20,2%, e o lucro antes dos impostos do segmento de construção residencial caiu de US$ 4,13 bilhões para US$ 3,42 bilhões.

Expectativas para o ano fiscal de 2027 e retorno de capital

Com base nas condições de mercado no momento de sua teleconferência em 29 de outubro, a D.R. Horton prevê uma receita consolidada de US$ 30,0 bilhões a US$ 32,0 bilhões para o ano fiscal de 2027, com entregas de imóveis entre 79.000 e 84.000 unidades. A empresa projeta um fluxo de caixa operacional consolidado de aproximadamente US$ 3,5 bilhões.

Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a administração espera receita de US$ 5,9 bilhões a US$ 6,4 bilhões, entregas de imóveis entre 15.500 e 16.500 unidades, margem bruta nas vendas de imóveis de 18,0% a 18,5% e margem consolidada antes dos impostos de 7,0% a 8,0%. A taxa efetiva de imposto de renda projetada é de aproximadamente 25,5% tanto para o trimestre quanto para o ano completo.

A empresa planeja recomprar cerca de US$ 3,0 bilhões em ações ordinárias e pagar aproximadamente US$ 500 milhões em dividendos durante o ano fiscal de 2027. A companhia retornou US$ 4,1 bilhões aos acionistas no ano fiscal de 2026, sendo US$ 3,6 bilhões em recompras e US$ 513,3 milhões em dividendos. As recompras reduziram o número de ações em circulação em 8% na comparação anual. A D.R. Horton também aumentou seu dividendo anual para o ano fiscal de 2027 em 11%, para US$ 2,00 por ação.

O fluxo de caixa operacional somou US$ 3,5 bilhões no ano fiscal de 2026. Ao final do exercício, a liquidez consolidada situava-se em US$ 7,2 bilhões e a alavancagem consolidada era de 20,8%, comparada a 19,8% no ano anterior. A empresa estabelece como meta uma alavancagem consolidada de aproximadamente 20%.

A D.R. Horton encerrou o ano com 570.600 lotes próprios e controlados, incluindo 440.100 lotes controlados e 130.500 lotes próprios. A empresa destacou que o uso de contratos de compra e de lotes urbanizados busca preservar a flexibilidade de capital. As residências em estoque (excluindo unidades modelo) caíram de 29.600 no ano anterior para 28.200, enquanto o giro de estoque de imóveis aumentou de 2,8 para 2,9 vezes.

A Forestar, incorporadora de lotes residenciais na qual a D.R. Horton possui 62% de participação, vendeu 13.545 lotes e gerou US$ 1,64 bilhão em receita no ano fiscal de 2026. A Forestar espera vender entre 12.000 e 13.000 lotes e gerar de US$ 1,4 bilhão a US$ 1,5 bilhão em receita no ano fiscal de 2027, com base nas condições atuais de mercado.

A D.R. Horton alertou que a volatilidade das taxas hipotecárias e as mudanças nas condições econômicas podem afetar materialmente suas projeções. Outros riscos divulgados incluem a natureza cíclica dos mercados imobiliários e de aluguel, o acesso ao financiamento hipotecário e no mercado de capitais, a inflação e taxas de juros mais elevadas, a exposição a terrenos e estoques, a disponibilidade de mão de obra e materiais de construção, aprovações regulatórias, concorrência, eventos climáticos, reivindicações de garantia e defeitos de construção, e incidentes de segurança cibernética.