EBITDA da Community Health Systems no 3T26 Cai com Crescimento nos Volumes das Mesmas Unidades

A Community Health Systems Inc. (NYSE: CYH) reportou queda na receita e no EBITDA ajustado no terceiro trimestre, acompanhando o recuo nos volumes consolidados de pacientes, embora seus hospitais no conceito same-store tenham registrado crescimento em internações, cirurgias e atendimentos de emergência. A operadora de hospitais também projetou prejuízo líquido para o ano todo e revelou um forte aumento na assistência não compensada.

A receita operacional líquida caiu 10,7% na comparação anual, para US$ 2,76 bilhões no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026. O EBITDA ajustado recuou 25,5%, para US$ 280 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada contraiu 200 pontos-base, atingindo 10,2%.

A empresa registrou prejuízo líquido atribuível aos acionistas da Community Health Systems de US$ 86 milhões, em comparação com o lucro líquido de US$ 130 milhões no mesmo período do ano anterior. O prejuízo diluído reportado foi de US$ 0,63 por ação, contra o lucro de US$ 0,96 por ação no mesmo trimestre do ano anterior. Excluindo os ajustes especificados, o prejuízo diluído foi de US$ 0,48 por ação, comparado ao lucro ajustado de US$ 1,27 por ação.

Desempenho no conceito same-store permanece positivo

As internações consolidadas diminuíram 12,3%, as internações ajustadas caíram 11,9%, as cirurgias recuaram 15,1% e os atendimentos em pronto-socorro caíram 13,1% em relação ao terceiro trimestre de 2025. No conceito same-store, no entanto, as internações aumentaram 2,2%, as internações ajustadas subiram 3,6%, as cirurgias cresceram 2,0% e as visitas ao pronto-socorro avançaram 3,6%.

A receita operacional líquida no conceito same-store aumentou 3,8%, enquanto a receita líquida por internação ajustada subiu 0,2% na base consolidada e 1,0% nas instalações same-store.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita operacional líquida recuou 8,9%, para US$ 8,55 bilhões. O EBITDA ajustado caiu 18,8%, para US$ 918 milhões, e a margem EBITDA ajustada encolheu 140 pontos-base, caindo para 10,7%. A receita no conceito same-store cresceu 2,9% no período, sustentada por altas de 0,7% nas internações, 1,9% nas internações ajustadas e 0,7% nos atendimentos de emergência. As cirurgias no conceito same-store caíram 0,4%.

O prejuízo líquido acumulado nos nove meses atribuível aos acionistas foi de US$ 74 milhões, ante um lucro líquido de US$ 399 milhões no mesmo período do ano anterior. Excluindo ajustes, o prejuízo diluído foi de US$ 1,15 por ação, contra o lucro de US$ 1,20 por ação registrado um ano antes.

Assistência não compensada apresenta alta

Os planos de saúde (managed care) e outros pagadores responderam por 46,1% da receita líquida do terceiro trimestre, ante 48,5% um ano antes. O Medicare managed care subiu de 17,2% para 19,0%, enquanto o Medicaid representou 16,2%, o Medicare 17,0% e os pagamentos diretos (self-pay) 1,7%.

A assistência não compensada consolidada total subiu para 32,9% da receita líquida ajustada, ante 25,2% no terceiro trimestre de 2025. A métrica engloba receitas incobráveis, atendimento filantrópico (charity care) e descontos administrativos para pagamentos diretos.

Dívida recua, mas fluxo de caixa operacional permanece limitado

A Community Health Systems encerrou o mês de setembro com US$ 9,59 bilhões em dívida total, abaixo dos US$ 10,40 bilhões registrados ao final de 2025. Toda a dívida possuía taxa fixa em 30 de setembro. Os ativos totais caíram de US$ 13,20 bilhões para US$ 12,11 bilhões, enquanto o patrimônio líquido negativo se ampliou de US$ 1,39 bilhão para US$ 1,49 bilhão.

O prazo médio de recebimento de vendas (days revenue outstanding) para os hospitais no conceito same-store, ajustado por contas a receber vinculadas a programas estaduais de pagamentos complementares do Medicaid, subiu de 54 dias no final de 2025 para 59 dias.

O fluxo de caixa operacional ajustado somou US$ 15 milhões nos primeiros nove meses, desconsiderando US$ 70 milhões em impostos pagos em dinheiro decorrentes dos recursos de desinvestimentos. Os investimentos em capital (capex) totalizaram US$ 239 milhões, representando 2,8% da receita operacional líquida, contra US$ 241 milhões e 2,6% da receita no mesmo período do ano anterior.

Perspectivas para 2026

A Community Health Systems prevê receita operacional líquida de US$ 11,3 bilhões a US$ 11,5 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 1,23 bilhão a US$ 1,28 bilhão para o acumulado do ano. A empresa projeta prejuízo líquido diluído entre US$ 1,70 e US$ 1,60 por ação, com base em um número médio ponderado de aproximadamente 136 milhões de ações diluídas.

A administração também projeta um fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais de US$ 100 milhões a US$ 300 milhões e investimentos em capital entre US$ 350 milhões e US$ 400 milhões. A depreciação e amortização devem representar de 3,8% a 3,9% da receita.

A empresa ressaltou que suas projeções estão sujeitas a incertezas regulatórias, econômicas e competitivas. Os riscos identificados incluem mudanças nas coberturas do Medicare, Medicaid e Affordable Care Act; pressão sobre reembolsos; custos trabalhistas e desafios na contratação de pessoal; cobrabilidade de contas de pacientes a receber; incidentes de segurança cibernética; processos judiciais e regulatórios; e o elevado nível de endividamento da companhia, aliado às suas obrigações de refinanciamento.