EBITDA ajustado da Builders FirstSource no 3T cai 28% com estreitamento das projeções para 2026

A Builders FirstSource (BLDR) relatou lucro menor no terceiro trimestre, com a menor atividade de construção unifamiliar pressionando as vendas centrais e a lucratividade, enquanto aquisições e o crescimento relacionado à madeira compensaram parcialmente esse impacto. A fornecedora de produtos para construção também estreitou as faixas de suas projeções para 2026 e afirmou que continua no caminho certo para entregar US$ 115 milhões em ações de redução de custos este ano.

As vendas líquidas recuaram 2,2% na comparação anual, para US$ 3,85 bilhões no terceiro trimestre. O lucro bruto caiu 10,6%, para cerca de US$ 1,1 bilhão, com margem bruta em 27,8%. O EBITDA ajustado, uma métrica não GAAP, caiu 28,3%, de US$ 434 milhões para US$ 311 milhões, reduzindo a margem EBITDA ajustada para 8,1%.

O lucro líquido GAAP foi de US$ 60,4 milhões, em comparação com US$ 122,4 milhões um ano antes. O lucro líquido ajustado somou US$ 162,2 milhões, equivalente a 4,2% das vendas, enquanto o lucro diluído por ação ajustado reduziu 24,5%, para US$ 1,51. A empresa gerou US$ 76 milhões em fluxo de caixa livre durante o trimestre.

Fraqueza no segmento unifamiliar pesa sobre as vendas centrais

As vendas orgânicas centrais, que excluem commodities, aquisições e diferenças nos dias de vendas, caíram 3,9%. As aquisições contribuíram com 1,8 ponto percentual para as vendas, enquanto a deflação das commodities teve um efeito negativo de 0,1 ponto.

As vendas orgânicas centrais do segmento unifamiliar caíram 6%, refletindo a menor atividade no início de construções residenciais e o valor reduzido por obra iniciada. As vendas do segmento multifamiliar subiram 2%, impulsionadas por maiores volumes de madeira serrada e chapas de madeira. As vendas do segmento de reforma e renovação e outras aumentaram 0,3%, com a empresa descrevendo o crescimento como moderado em meio à incerteza dos consumidores.

As vendas orgânicas centrais de produtos de valor agregado recuaram 6%. As vendas de produtos manufaturados caíram 4%, principalmente devido à queda nas vendas de produtos de madeira engenheirada e, em menor escala, à redução nas vendas de treliças e painéis de parede. A categoria de janelas, portas e esquadrias recuou 8%, uma vez que a fraqueza em portas e esquadrias superou o crescimento em janelas. Produtos e serviços de construção especializados caíram 5%, impulsionados principalmente por preços e volumes menores.

Madeira serrada e chapas de madeira foram a categoria de produtos mais forte, com alta de 2% nas vendas orgânicas centrais. Em termos reportados, as vendas nessa categoria avançaram 5%, para US$ 1,04 bilhão. As vendas reportadas caíram 3%, para US$ 845 milhões, em produtos manufaturados; 7%, para US$ 938 milhões, em janelas, portas e esquadrias; e 3%, para US$ 1,03 bilhão, em produtos e serviços de construção especializados.

Os produtos de valor agregado representaram cerca de 46% das vendas do terceiro trimestre e aproximadamente 47% no acumulado do ano. A Builders FirstSource informou que conquistou cerca de um a dois pontos percentuais de participação de mercado em meio ao cenário desafiador do mercado.

Ações de custos e alocação de capital

A empresa registrou US$ 23 milhões em economia de produtividade no terceiro trimestre e US$ 57 milhões no acumulado do ano por meio de iniciativas de excelência operacional e cadeia de suprimentos. A administração projeta US$ 60 milhões a US$ 70 milhões em economia de produtividade para o ano todo, em comparação com sua estimativa anterior de US$ 50 milhões a US$ 70 milhões.

A Builders FirstSource afirmou que permanece no caminho para entregar US$ 115 milhões em ações de redução de custos em 2026, o equivalente a cerca de US$ 140 milhões em base anualizada (run-rate). Suas medidas incluem otimização da capacidade, contenção de gastos discricionários e gerais, gestão do quadro de funcionários, redução de investimentos em capital e aceleração de sua transformação digital e tecnológica.

A empresa alocou cerca de US$ 161 milhões durante o trimestre, incluindo aproximadamente US$ 71 milhões para sustentar os negócios e avançar em sua estratégia digital, e cerca de US$ 91 milhões em duas aquisições. A alocação de capital no acumulado do ano somou cerca de US$ 571 milhões, dos quais US$ 151 milhões foram destinados ao crescimento orgânico, US$ 117 milhões a aquisições e US$ 303 milhões a recompra de ações.

Desde sua fusão com a BMC em 2021, a Builders FirstSource concluiu 44 aquisições, representando aproximadamente US$ 2,5 bilhões em vendas anuais estimadas.

Faixas das projeções para 2026 foram estreitadas

A Builders FirstSource agora prevê vendas líquidas para 2026 entre US$ 14,2 bilhões e US$ 14,6 bilhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 14,0 bilhões a US$ 14,8 bilhões. A empresa manteve a faixa projetada para a margem bruta de 27,5% a 28,5%.

O EBITDA ajustado está projetado entre US$ 1,075 bilhão e US$ 1,125 bilhão, estreitando a faixa anterior de US$ 1,0 bilhão a US$ 1,2 bilhão. A margem EBITDA ajustada correspondente deve ficar entre 7,4% e 7,9%, contra a faixa anterior de 7,1% a 8,1%.

A empresa projeta fluxo de caixa livre de US$ 400 milhões a US$ 450 milhões, ante a faixa anterior de US$ 400 milhões a US$ 500 milhões. Os investimentos em capital seguem previstos entre US$ 175 milhões e US$ 225 milhões, enquanto a despesa com juros esperada subiu para uma faixa entre US$ 290 milhões e US$ 300 milhões, contra US$ 280 milhões a US$ 290 milhões previstos anteriormente.

As premissas da administração para o ano cheio continuam a prever uma queda de cerca de 7% no início de construções unifamiliares nos mercados da Builders FirstSource, queda de cerca de 4% nas construções multifamiliares e redução de 1% na atividade de reforma e renovação. A faixa assumida para o preço das commodities permanece entre US$ 390 e US$ 410 por mil pés de tábua. O crescimento de vendas esperado de aquisições concluídas nos últimos 12 meses é agora de 1,5% a 2%, em comparação com a premissa anterior de 1%.

A Builders FirstSource encerrou o trimestre com aproximadamente US$ 1,5 bilhão em liquidez, incluindo cerca de US$ 1,4 bilhão de disponibilidade líquida em sua linha de crédito rotativo e US$ 100 milhões em caixa. A alavancagem líquida ficou em 4,1 vezes, e o prazo médio ponderado de vencimento da dívida era de aproximadamente seis anos.

Os resultados e as projeções da empresa permanecem sensíveis à atividade habitacional, à acessibilidade financeira, às taxas de juros, à confiança do consumidor, a tarifas, a restrições de mão de obra e oferta, além dos preços da madeira e de outras commodities. Outras incertezas incluem a integração de aquisições, o endividamento, a execução de iniciativas digitais e de inteligência artificial e a implementação de seu sistema de planejamento de recursos empresariais (ERP). A perspectiva de fluxo de caixa livre inclui despesas estimadas para 2026 relacionadas à implementação do SAP.