Vendas Orgânicas da Avery Dennison no 3T Sobem 3,7%; Projeção de LPA para 2026 Fica Entre US$ 10,10 e US$ 10,24

A Avery Dennison Corporation (NYSE: AVY) informou um crescimento orgânico das vendas de 3,7% no terceiro trimestre de 2026 e uma alta de 2% no lucro por ação (LPA) ajustado, com o crescimento nas categorias de alto valor e de base ajudando a compensar a desestocagem de estoque dos clientes e a pressão sobre as margens de toda a empresa. A companhia projeta um LPA ajustado para o ano todo de US$ 10,10 a US$ 10,24, com a maior parte das reduções de estoque remanescentes resultantes do acúmulo de clientes no primeiro semestre prevista para ocorrer no quarto trimestre.

As vendas líquidas preliminares e não auditadas subiram 5,2%, para US$ 2,3 bilhões. As vendas avançaram 4,9% excluindo os efeitos cambiais, enquanto aquisições contribuíram com 1,3 ponto percentual para o crescimento reportado. A Avery Dennison estimou que a desestocagem reduziu o crescimento orgânico em cerca de dois pontos percentuais, aproximadamente metade do impacto previsto para o trimestre.

O lucro operacional reportado foi de US$ 273 milhões, com a margem operacional caindo de 11,9% para 11,7%. A margem operacional ajustada encolheu 60 pontos-base, para 12,1%, e a margem EBITDA ajustada recuou 70 pontos-base, para 15,8%. O LPA reportado foi de US$ 2,24, enquanto o LPA ajustado subiu 2%, para US$ 2,42, apesar do impacto negativo estimado em 6% decorrente da desestocagem.

A administração caracterizou o desempenho subjacente, excluindo os efeitos estimados de estoque dos clientes, como um crescimento orgânico das vendas de aproximadamente 6% e uma alta do LPA ajustado de cerca de 8%.

Materials Group lidera o crescimento das vendas

As vendas do Materials Group aumentaram 8,5%, para US$ 1,6 bilhão, incluindo 4,9% de crescimento orgânico. Tanto as categorias de alto valor quanto as de base cresceram na faixa média de um dígito. O resultado refletiu o crescimento de volume e mix na faixa baixa de um dígito e um benefício de preços na faixa média de um dígito.

A rentabilidade enfraqueceu apesar do aumento nas vendas. A margem operacional reportada do segmento caiu de 14,3% para 13,7%, enquanto a margem operacional ajustada recuou 110 pontos-base, para 14,1%. A margem EBITDA ajustada também diminuiu 110 pontos-base, para 16,4%. Os ganhos de produtividade foram mais do que anulados pelo volume e mix desfavoráveis e por custos mais altos com funcionários, informou a empresa.

No portfólio de alto valor do grupo, as linhas de Rótulos Especiais e Duráveis cresceram a uma taxa orgânica na faixa alta de um dígito, Materiais de Desempenho avançaram na faixa média de um dígito, e os produtos Gráficos e Refletivos subiram na faixa baixa de um dígito.

Margens do Solutions Group se expandem enquanto as vendas permanecem moderadas

As vendas reportadas do Solutions Group caíram 1,8%, para US$ 687 milhões, mas subiram 0,8% de forma orgânica. As vendas das categorias de alto valor ficaram estáveis em relação ao ano anterior, enfrentando ventos contrários no segmento de etiquetas inteligentes para logística, enquanto as categorias de base cresceram na faixa baixa de um dígito. No geral, as categorias relacionadas ao vestuário avançaram na faixa média de um dígito.

A margem operacional reportada do segmento melhorou de 9,7% para 10,5%. A margem operacional ajustada subiu 80 pontos-base, para 10,8%, e a margem EBITDA ajustada aumentou na mesma proporção, para 17,8%. A produtividade compensou amplamente parte do impacto dos custos mais elevados com pessoal.

Nas categorias de alto valor da Avery Dennison, as vendas orgânicas cresceram na faixa média de um dígito no trimestre. Esses negócios representaram cerca de 45% das vendas da empresa em 2025. A Embelex registrou crescimento na faixa média de um dígito, apesar da base de comparação com o ciclo anterior da Copa do Mundo, enquanto a Vestcom avançou na faixa baixa de um dígito.

As vendas globais da linha de Etiquetas Inteligentes cresceram a uma taxa orgânica na faixa baixa de um dígito. O segmento de vestuário e varejo geral avançou cerca de 10%, impulsionado pela expansão de programas de vestuário e pela recuperação do varejo geral. Os setores de alimentos e logística caíram na faixa de 15%, já que o crescimento em alimentos foi suplantado pela demanda fraca em logística e pela comparação com ganhos expressivos de participação de mercado em logística em 2025.

A administração espera que o crescimento nos segmentos de vestuário e varejo geral continue, sustentado por novos programas de vestuário e pela recuperação do varejo geral. No setor de alimentos, a empresa prevê um crescimento mais acelerado à medida que um novo cliente do ramo de supermercados expanda suas operações, os projetos-piloto avancem e os esforços de comercialização continuem com a maior rede de supermercados dos EUA. A Avery Dennison também está expandindo projetos-piloto de logística com outros clientes.

Fluxo de caixa e perspectivas para 2026

O fluxo de caixa livre ajustado somou US$ 246 milhões no terceiro trimestre e US$ 716 milhões nos primeiros nove meses. A Avery Dennison retornou US$ 481 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações durante esse período. O índice de dívida líquida sobre EBITDA ajustado ficou em 2,2 vezes.

Para 2026, a empresa prevê um LPA reportado de US$ 9,45 a US$ 9,59 e um LPA ajustado de US$ 10,10 a US$ 10,24. Suas projeções assumem um crescimento reportado das vendas de aproximadamente 5,5% e um crescimento orgânico de cerca de 3,5%. Espera-se que a conversão cambial contribua com cerca de 1,5%, e uma aquisição realizada no ano anterior deve adicionar aproximadamente 1%, enquanto um ajuste no calendário deve reduzir o crescimento do ano todo em 0,4%, incluindo um vento contrário de cerca de 1,5% no quarto trimestre.

A perspectiva inclui um benefício líquido estimado de cerca de US$ 0,30 no LPA resultante da conversão cambial e de um menor número de ações, parcialmente compensado por uma alíquota de imposto ajustada mais alta e despesas com juros maiores. A Avery Dennison projeta agora mais de US$ 65 milhões em economias incrementais de reestruturação, em comparação com sua estimativa anterior de mais de US$ 60 milhões. A maioria das economias temporárias obtidas em 2025, amplamente relacionadas à remuneração por incentivos, continua a ser um vento contrário na comparação anual.

A empresa tem como meta uma conversão de fluxo de caixa livre ajustado de pelo menos 100% e espera despesas de capital em ativos fixos e tecnologia da informação de cerca de US$ 240 milhões, abaixo de sua estimativa anterior de aproximadamente US$ 260 milhões.

As projeções permanecem sujeitas ao tempo e à intensidade da desestocagem dos clientes, às condições econômicas globais, a tarifas e às incertezas geopolíticas. A Avery Dennison também apontou os custos e a disponibilidade de matérias-primas, preços competitivos, oscilações cambiais, sua capacidade de compensar a inflação por meio da produtividade ou de repasse de preços, e a execução e integração de aquisições como riscos significativos de curto prazo.