Vendas da A. O. Smith no 3T ficam estáveis, venda de participação majoritária na China é planejada

A A. O. Smith (AOS) afirmou que venderá uma participação de aproximadamente 81% em suas operações na China, no momento em que a empresa de tecnologia de água reportou vendas do terceiro trimestre praticamente estáveis e um recuo de 1% no lucro ajustado por ação. A transação reduzirá sua exposição à China, onde a fraca demanda do consumidor contribuiu para uma queda de 17% nas vendas em moeda local no trimestre, ao mesmo tempo em que redireciona o portfólio da empresa para um foco maior na América do Norte.

A empresa anunciou acordos definitivos em 27 de outubro com a gestora de ativos alternativos sediada na China CPE, concluindo uma revisão estratégica iniciada em julho de 2025. Os negócios na China foram avaliados em cerca de US$ 400 milhões em uma base livre de caixa e dívidas (cash-free, debt-free). A A. O. Smith manterá uma participação minoritária de aproximadamente 19% e receberá royalties por meio de um contrato de licenciamento de longo prazo de sua marca na China.

Incluindo o valor estimado dos pagamentos futuros de royalties, a A. O. Smith espera que o valor total da transação supere US$ 500 milhões. A companhia também planeja repatriar cerca de US$ 80 milhões em caixa mantidos na China e priorizar a recompra de ações como destino para os recursos líquidos de impostos e fundos repatriados. Espera-se que o negócio seja concluído no primeiro semestre de 2027, sujeito a aprovações regulatórias e condições habituais de fechamento.

Vendas do terceiro trimestre permanecem praticamente estáveis

As vendas líquidas foram de US$ 941 milhões no terceiro trimestre de 2026, em comparação com US$ 943 milhões um ano antes. O LPA ajustado caiu de US$ 0,94 para US$ 0,93.

As vendas na América do Norte subiram 3%, para US$ 762 milhões, incluindo US$ 15 milhões oriundos da aquisição da Leonard Valve. O crescimento orgânico foi de 1%, impulsionado por um avanço de 13% nas vendas de caldeiras devido a volumes maiores e benefícios de preços. As vendas de tratamento de água subiram 5%, enquanto as vendas de aquecedores de água recuaram 1%, com volumes residenciais menores pesando sobre a categoria.

O lucro operacional do segmento América do Norte permaneceu estável em US$ 180 milhões. A margem do segmento caiu 60 pontos-base, de 24,2% para 23,6%, refletindo custos de insumos mais altos do que o esperado, incluindo altas de dois dígitos nas despesas com aço e frete. A empresa registrou US$ 18 milhões em inflação de custos de insumos, parcialmente compensados por US$ 10 milhões em reembolsos de tarifas sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) e US$ 6 milhões em outras economias de custos.

A A. O. Smith também deu continuidade à reestruturação de suas operações de tratamento de água na América do Norte. As atividades em sua unidade de Groveport, Ohio, foram encerradas, com a produção transferida para outros locais.

Fraqueza na China pressiona resultados do Resto do Mundo

As vendas no segmento Resto do Mundo recuaram 7%, para US$ 193 milhões, apesar de um impacto cambial favorável de US$ 5 milhões, relacionado principalmente à China. As vendas na China caíram 17% em moeda local, o que a empresa atribuiu à contínua demanda fraca do consumidor e a perturbações associadas à avaliação estratégica recém-concluída.

O lucro operacional do segmento Resto do Mundo caiu de US$ 15 milhões para US$ 11 milhões, e a margem do segmento encolheu de 7,4% para 5,4%. Volumes de vendas menores na China impulsionaram a queda, embora medidas de controle de custos tenham mitigado parcialmente o impacto.

Projeções para 2026 excluem negócios na China

A A. O. Smith projeta um crescimento de receita em 2026 de cerca de 4% sobre uma base de US$ 3,16 bilhões em 2025, a qual exclui a China. O LPA ajustado é projetado entre US$ 3,42 e US$ 3,52, em comparação com US$ 3,42 em 2025 na mesma base. O guidance também exclui despesas de reestruturação e impairment.

A companhia prevê um fluxo de caixa livre para 2026 de US$ 525 milhões a US$ 575 milhões. Suas premissas incluem um recuo de um dígito baixo no setor de aquecedores de água residenciais nos EUA, demanda aproximadamente estável por aquecedores de água comerciais nos EUA, crescimento de 10% a 12% nas vendas de caldeiras na América do Norte e alta de 3% a 4% nas vendas de tratamento de água na América do Norte. Espera-se que a Leonard Valve contribua com cerca de US$ 65 milhões em receita.

A A. O. Smith espera uma margem ajustada do segmento América do Norte de cerca de 24% e uma margem do Resto do Mundo de aproximadamente 5%. Outras premissas incluem investimentos em capital (capex) de US$ 50 milhões a US$ 55 milhões, cerca de US$ 35 milhões em despesas de juros e uma alíquota efetiva de imposto de aproximadamente 25%.

O fluxo de caixa operacional somou US$ 429 milhões até 30 de setembro, ante US$ 434 milhões no mesmo período do ano anterior. A empresa desembolsou US$ 470 milhões em aquisições e retornou US$ 410 milhões aos acionistas, sendo US$ 149 milhões em dividendos e US$ 261 milhões em recompras de ações. A meta de recompra de ações para o ano inteiro permanece em cerca de US$ 300 milhões. A dívida como percentual do capital total aumentou de 9,2% no ano anterior para 27,0%.

A transação planejada na China permanece sujeita à aprovação regulatória e a outras condições de fechamento. A A. O. Smith também apontou como incertezas relevantes a maior fraqueza na demanda por construção e aquecedores de água nos EUA, a instabilidade nos mercados de reposição, as pressões sobre tarifas e custos de insumos, as oscilações cambiais e a possibilidade de a operação na China ser atrasada ou não gerar os benefícios esperados.