Lennox reduz projeção para 2026 com contração da margem no 3T

A Lennox reduziu sua projeção de lucro ajustado e fluxo de caixa livre para o ano de 2026 após o lucro do terceiro trimestre recuar, apesar de um aumento de 10% na receita, com a pressão competitiva no setor de HVAC residencial, tarifas e inflação de materiais pesando sobre as margens.

A empresa do setor de HVACR prevê agora um lucro ajustado de US$ 21,00 a US$ 21,50 por ação, abaixo da faixa anterior de US$ 23,00 a US$ 24,00. O fluxo de caixa livre está projetado entre US$ 700 milhões e US$ 750 milhões, em comparação com a previsão anterior de US$ 750 milhões a US$ 850 milhões.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita subiu para US$ 1,57 bilhão, ante US$ 1,43 bilhão no mesmo período do ano anterior. O lucro total dos segmentos, incluindo despesas corporativas não alocadas, caiu 2%, para US$ 323 milhões, enquanto a margem correspondente encolheu 240 pontos-base, para 20,6%. Tarifas mais altas e custos de materiais reduziram o lucro dos segmentos em US$ 45 milhões, anulando com folga as contribuições do volume, preço e mix de produtos.

O lucro líquido ajustado recuou de US$ 259,9 milhões para US$ 235,9 milhões, e o lucro ajustado por ação diluída caiu 7%, de US$ 7,38 para US$ 6,84. Em termos GAAP, o lucro líquido foi de US$ 221,2 milhões, ou US$ 6,41 por ação diluída, comparado a US$ 259,9 milhões, ou US$ 7,38 por ação, no mesmo período do ano anterior. O lucro operacional GAAP caiu de US$ 329 milhões para US$ 312 milhões.

Pressão no segmento residencial anula crescimento do comercial

A receita da unidade Home Comfort Solutions aumentou 3%, para US$ 937 milhões, impulsionada por aquisições, preços e mix de produtos. A receita orgânica recuou 1%, com queda de 3% no volume. O lucro do segmento caiu US$ 40 milhões, para US$ 176 milhões, e o retorno sobre vendas caiu de 23,6% para 18,7%.

A Lennox atribuiu a menor rentabilidade do segmento a tarifas mais altas e à inflação de materiais, além da inflação de custos com combustível, logística e despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A). A contribuição incremental de aquisições foi de cerca de US$ 6 milhões. A empresa afirmou que seu volume residencial ficou atrás da recuperação do mercado, enquanto o crescimento por meio de revendedores tradicionais não compensou as quedas nas contas nacionais residenciais.

A divisão Building Climate Solutions apresentou resultados mais fortes. A receita subiu 24%, para US$ 635 milhões, impulsionada por um aumento de 13% no volume, uma contribuição de 2% do mix e preços, e uma contribuição de 9% de outros fatores. A Lennox destacou a força na área de equipamentos e serviços comerciais leves.

O lucro do segmento aumentou US$ 26 milhões, atingindo US$ 167 milhões, incluindo cerca de US$ 13 milhões provenientes do acréscimo de aquisições. No entanto, o retorno sobre vendas do segmento desacelerou de 27,3% para 26,2%, à medida que tarifas, custos de materiais, despesas de logística e a inflação de SG&A compensaram parcialmente os benefícios do maior volume e dos preços mais elevados.

Plano de recuperação visa participação de mercado e margens

A Lennox apresentou um plano de recuperação focado em recuperar participação no mercado residencial e restaurar margens. O plano inclui precificação dinâmica, uma plataforma atualizada de produtos de entrada voltada para melhorar a acessibilidade de preço e medidas de produtividade em manufatura, distribuição, tarifas e SG&A. A empresa também planeja readequar a capacidade e aprimorar a experiência do cliente por meio de maiores taxas de atendimento de pedidos (fill rates) e serviços mais eficientes.

Para 2026, a Lennox espera que a receita total cresça cerca de 6%, com a receita da Home Comfort Solutions caindo cerca de 4% e a da Building Climate Solutions aumentando cerca de 23%. A empresa projeta queda nos volumes na faixa de um dígito baixo, benefício de preços e mix de produtos na faixa de um dígito baixo e uma contribuição de aquisições na faixa de um dígito médio.

A projeção pressupõe uma inflação de aproximadamente 5%, US$ 35 milhões em investimentos, US$ 25 milhões em amortizações relacionadas a aquisições e US$ 60 milhões em economia de produtividade. A Lennox também prevê cerca de US$ 70 milhões em despesas com juros, uma alíquota de imposto próxima a 21% e aproximadamente 35 milhões de ações em circulação.

A estrutura preliminar da diretoria para 2027 pressupõe inflação contínua vinda de tarifas, componentes e commodities, com a realização de preços se consolidando ao longo do ano. A empresa prevê que a demanda do setor continue fraca, com uma atividade de substituição resiliente, mas construções novas desaquecidas. Suas prioridades incluem a recuperação de participação no segmento residencial, produtos de entrada (faixa de valor), peças e joint ventures, além de contas nacionais comerciais, substituição de emergência e serviços. A projeção oficial para 2027 deve ser divulgada junto aos resultados do quarto trimestre.

Fluxo de caixa melhora enquanto alavancagem sobe

O fluxo de caixa operacional do terceiro trimestre subiu de US$ 300,7 milhões para US$ 395,3 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre avançou de US$ 265,3 milhões para US$ 362,7 milhões. A conversão do fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses atingiu 108%.

A dívida líquida ficou em US$ 1,58 bilhão em 30 de setembro, acima dos US$ 952,9 milhões registrados um ano antes. A relação dívida líquida/EBITDA ajustado subiu de 0,8 vez para 1,4 vez. A Lennox informou que pretende manter um balanço patrimonial sólido enquanto investe em seu portfólio de entrada, centros de treinamento de fornecedores, inovação em resfriamento para data centers e ferramentas de inteligência artificial, além de dar maior foco à recompra de ações.

As perspectivas permanecem sujeitas a incertezas na demanda por HVAC e refrigeração na América do Norte, condições competitivas, clima, atividade de novas construções, tarifas, preços de matérias-primas e interrupções no fornecimento. A Lennox também apontou a integração de aquisições, execução de produtos, mudanças regulatórias, cibersegurança e condições econômicas mais amplas entre os riscos que podem fazer com que os resultados reais difiram de suas expectativas.