Vendas da Smurfit Westrock no 3T sobem enquanto inflação pesa sobre o EBITDA

A Smurfit Westrock (NYSE: SW) reportou vendas mais altas no terceiro trimestre, mas lucros e margens menores, já que a inflação nos custos de frete, energia e matérias-primas superou os benefícios obtidos com preços e volume. A empresa de embalagens projeta um EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 4,7 bilhões para o ano de 2026, incluindo cerca de US$ 1,3 bilhão no quarto trimestre.

As vendas líquidas no trimestre encerrado em 30 de setembro subiram 2,0%, atingindo US$ 8,16 bilhões, em comparação com US$ 8,00 bilhões no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido caiu de US$ 245 milhões para US$ 219 milhões, enquanto a margem de lucro líquido encolheu de 3,1% para 2,7%.

O EBITDA ajustado, uma métrica não GAAP, caiu de US$ 1,30 bilhão para US$ 1,21 bilhão. A margem EBITDA ajustada contraiu de 16,3% para 14,8%.

A ponte de EBITDA (EBITDA bridge) da empresa mostrou um impacto positivo de US$ 111 milhões decorrente dos preços de venda, US$ 33 milhões provenientes do volume e US$ 2 milhões vindo do câmbio. Esses ganhos foram mais do que nulos por uma redução de US$ 243 milhões provocada por outros fatores, incluindo US$ 88 milhões decorrentes de custos mais altos de energia e outros US$ 88 milhões de frete.

Nos primeiros nove meses de 2026, as vendas líquidas aumentaram para US$ 23,90 bilhões, ante US$ 23,60 bilhões. O EBITDA ajustado caiu de US$ 3,77 bilhões para US$ 3,42 bilhões, e o lucro líquido recuou de US$ 601 milhões para US$ 370 milhões. A margem EBITDA ajustada no período de nove meses foi de 14,3%, em comparação com 16,0% um ano antes.

América do Norte Enfrenta Pressão de Custos

A América do Norte gerou vendas líquidas agregadas de US$ 4,9 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 760 milhões, abaixo dos US$ 810 milhões registrados no mesmo trimestre do ano anterior. A margem EBITDA ajustada do segmento foi de 15,6%, enquanto os volumes de papelão ondulado ajustados por dias úteis caíram 3,4%.

Os preços contribuíram com US$ 95 milhões para a variação anual do EBITDA na região, mas outros fatores reduziram os lucros em US$ 157 milhões. Essa categoria incluiu cerca de US$ 62 milhões em inflação de frete e o mesmo valor em inflação de matérias-primas.

A Smurfit Westrock afirmou que o sistema de fábricas da América do Norte continuou com capacidade esgotada para papel para papelão ondulado (containerboard) e para a maioria dos tipos de papel para embalagens de consumo. A empresa implementou novos aumentos de preços de linerboard em setembro e informou que suas operações de conversão continuaram progredindo, embora ainda existam oportunidades de melhoria no México e nos volumes ligados ao setor agrícola. A companhia também segue implementando seu modelo de proprietário-operador e realizando investimentos medidos para apoiar clientes e aumentar a eficiência.

Volumes na EMEA e APAC Registram Leve Alta

As regiões EMEA e APAC reportaram vendas líquidas agregadas de US$ 2,8 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 379 milhões, em comparação com US$ 419 milhões um ano antes. A margem EBITDA ajustada foi de 13,4%, e os volumes de papelão ondulado ajustados por dias úteis avançaram 0,4%.

A região obteve um benefício de US$ 21 milhões decorrente do volume e US$ 7 milhões dos preços de venda, enquanto outros fatores reduziram o EBITDA em US$ 64 milhões. A apresentação identificou um impacto negativo de US$ 70 milhões proveniente de custos de energia dentro dessa categoria.

A empresa declarou que os preços do containerboard na Europa voltaram a se fortalecer em setembro, que seu sistema de fábricas operou em capacidade máxima e que o segmento de papelão ondulado registrou crescimento na comparação anual. A administração espera que os aumentos de preços do containerboard sejam totalmente repassados ao longo do primeiro semestre de 2027.

América Latina Registra a Maior Margem Regional

A América Latina gerou vendas líquidas agregadas de US$ 600 milhões e EBITDA ajustado de US$ 126 milhões, acima dos US$ 116 milhões registrados um ano antes. Sua margem EBITDA ajustada alcançou 21,4%, a maior entre as regiões reportadas pela empresa, apesar de uma queda de 1,8% nos volumes de papelão ondulado ajustados por dias úteis.

A Smurfit Westrock declarou que a aquisição da CMPC deve fortalecer sua presença no Chile, aprimorar sua proposta de valor aos clientes e aprofundar a integração regional de papel. O ramp-up de uma caldeira a biomassa em Cali, na Colômbia, estava progredindo conforme o esperado.

Projeções para 2026 Refletem Inflação Elevada

A administração descreveu 2026 como um ano de avanço operacional significativo ofuscado pela inflação de custos atipicamente alta. A Smurfit Westrock estima que os custos de frete e de energia aumentarão, cada um, aproximadamente US$ 350 milhões no acumulado do ano em relação a 2025. Apenas para o quarto trimestre, a projeção é de aumentos anuais de cerca de US$ 130 milhões em frete e US$ 230 milhões em energia.

A empresa prevê aproximadamente US$ 2,3 bilhões em despesas de capital em 2026, além de cerca de US$ 700 milhões em despesas financeiras com juros e US$ 500 milhões em pagamento de impostos. A companhia espera uma taxa efetiva de imposto de aproximadamente 29% e depreciação e amortização de cerca de US$ 2,6 bilhões.

A Smurfit Westrock não fez a reconciliação de sua projeção de EBITDA ajustado com o lucro líquido projetado segundo as normas GAAP, citando incerteza e potencial variabilidade em itens que dependem de eventos futuros.

As perspectivas permanecem sujeitas a variações na demanda, à capacidade da empresa de compensar custos elevados por meio do reajuste de preços, à execução do fechamento de fábricas planejado e à integração dos negócios da Smurfit Kappa e da WestRock. Outras incertezas divulgadas incluem tarifas e medidas protecionistas, disponibilidade de matérias-primas e energia, oscilações cambiais, ameaças de segurança cibernética, custos de reestruturação, endividamento e a capacidade da empresa de alcançar as sinergias previstas com a fusão.