EBITDA Ajustado da Stepan Sobe 18% no 3T com Crescimento de Volume e Economia com Catalisadores

A Stepan Company (NYSE: SCL) registrou um aumento de 18% no EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2026 em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado pelo amplo crescimento orgânico em volume, ações de precificação e economias do Project Catalyst, que sustentaram a lucratividade a despeito da inflação das matérias-primas e das pressões operacionais na Europa.

O EBITDA ajustado subiu de US$ 56,2 milhões no mesmo período do ano anterior para US$ 66,3 milhões. O lucro líquido ajustado aumentou 98%, atingindo US$ 21,7 milhões, enquanto o lucro ajustado por ação diluída saltou de US$ 0,48 para US$ 0,94. Os resultados são medidas não GAAP que excluem certas despesas de reestruturação, remediação ambiental, remuneração diferida e outros itens.

O volume orgânico cresceu 7%, com ganhos em todos os três segmentos globais de negócios. A empresa afirmou que aumentos direcionados de preços e mecanismos de repasse ajudaram a compensar a volatilidade dos custos das matérias-primas.

Surfactantes lideram o crescimento dos lucros

Os surfactantes deram a maior contribuição para a melhoria trimestral. As vendas líquidas do segmento aumentaram 15%, para US$ 486,6 milhões, ante US$ 422,4 milhões, enquanto o EBITDA ajustado subiu 27%, para US$ 48,2 milhões.

O volume orgânico avançou 8%, impulsionado pelo crescimento de dois dígitos nas aplicações de Produtos de Consumo, Construção & Industrial e Campos de Petróleo. Preço e mix adicionaram 10% às vendas, refletindo o repasse de custos de insumos mais elevados e precificação direcionada, enquanto a variação cambial contribuiu com 2%.

O resultado operacional melhorou na América do Norte e na Ásia devido aos maiores volumes e à recuperação das margens. A América Latina beneficiou-se do crescimento orgânico do volume na casa dos dois dígitos, da execução de preços e da recuperação de margem. O resultado na Europa ficou ligeiramente abaixo porque a menor demanda no segmento de Produtividade Agrícola (Crop Productivity) mais do que compensou o crescimento nos mercados finais de consumo.

As vendas líquidas de Polímeros saltaram 24%, para US$ 178,7 milhões, com preço e mix contribuindo com 22%, à medida que a empresa repassou custos mais altos de matérias-primas. O volume aumentou 3%, enquanto o câmbio reduziu as vendas em 1%.

O EBITDA ajustado de Polímeros aumentou 4%, para US$ 23,3 milhões. O forte crescimento de dois dígitos nas divisões norte-americanas de Polióis Rígidos e Anidrido Ftálico, incluindo um crescimento significativo da Espuma Pulverizável (Spray Foam), sustentou o resultado. Esses ganhos foram parcialmente compensados por uma parada de manutenção quinquenal exigida por regulamentação na unidade da Stepan na Alemanha, pela contínua fraqueza na demanda da construção civil europeia e pela menor demanda na Ásia. O EBITDA ajustado de Produtos Especializados aumentou 5%, sustentado pelo crescimento de 20% no volume de triglicérides de cadeia média, parcialmente compensado por um mix de produtos menos favorável.

As despesas corporativas reduziram a evolução do EBITDA ajustado na comparação anual em US$ 1,6 milhão, refletindo a inflação e maiores remunerações baseadas em incentivos associadas a resultados mais fortes.

Economias do Project Catalyst avançam

A Stepan afirmou que o Project Catalyst permanece no rumo certo e que a expectativa é superar 60% da sua meta de economias antes dos impostos de US$ 100 milhões em dois anos em 2026. O programa tem como objetivo consolidar a produção em instalações mais eficientes, melhorar o suprimento (procurement) e a produtividade, além de simplificar as responsabilidades organizacionais.

O ritmo anualizado de economia trimestral (run rate) da iniciativa foi de aproximadamente US$ 23 milhões no terceiro trimestre, embora a pressão inflacionária sobre as despesas operacionais tenha compensado parte do benefício. A Stepan eliminou cerca de 100 cargos mensalistas durante o trimestre, representando aproximadamente 7% de sua força de trabalho mensalista global. A empresa também identificou ações que acredita que permitirão que a economia média trimestral supere US$ 25 milhões ao longo de 2027.

A Stepan continua a projetar encargos de reestruturação de US$ 77 milhões a US$ 80 milhões em 2026. Até o terceiro trimestre, os custos relacionados ao Project Catalyst incluíram US$ 13 milhões em despesas em caixa e US$ 63 milhões em despesas não caixa. Despesas em caixa adicionais estimadas em US$ 18 milhões a US$ 26 milhões associadas a desativação, desmonte e trabalhos ambientais são esperadas entre 2027 e 2035.

Fluxo de caixa permanece positivo enquanto o capital de giro cresce

O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre foi de US$ 8,2 milhões, abaixo dos US$ 40,2 milhões registrados um ano antes, à medida que a forte demanda e os custos mais elevados das matérias-primas contribuíram para o aumento do capital de giro. O capital de giro no final do trimestre subiu de US$ 471 milhões no período do ano anterior para US$ 527 milhões. O valor de 2026 também incluiu US$ 6 milhões em pagamentos em caixa referentes a reestruturações.

A dívida líquida era de US$ 536 milhões em 30 de setembro, praticamente estável em relação aos US$ 537 milhões de um ano antes. O EBITDA ajustado dos últimos 12 meses aumentou de US$ 200 milhões para US$ 224 milhões, reduzindo o índice de alavancagem líquida de 2,7 vezes para 2,4 vezes.

Para 2026, a Stepan projeta investimentos em capital (capex) de aproximadamente US$ 105 milhões, amortizações programadas de dívida de US$ 59 milhões, despesas líquidas com juros de US$ 24 milhões a US$ 25 milhões, depreciação e amortização de US$ 125 milhões a US$ 130 milhões e uma alíquota efetiva de imposto de 23% a 25%.

A empresa afirmou que sua presença fabril regional, fontes flexíveis de matéria-prima petroquímica e oleoquímica e mecanismos de precificação a posicionam bem para gerenciar as interrupções associadas ao conflito no Oriente Médio. No entanto, as perspectivas permanecem sujeitas à volatilidade das matérias-primas e da energia, a interrupções no fornecimento e transporte, tarifas e mudanças na política comercial, variações cambiais, fraqueza econômica e possíveis interrupções operacionais. O Project Catalyst também traz riscos de execução relacionados ao fechamento de instalações, desativação de ativos, conformidade ambiental, ações na força de trabalho e realização das economias planejadas.