GE Vernova eleva projeções para 2026 após forte 3T e planeja acordo de US$ 9 bilhões da Trench

A GE Vernova (NYSE: GEV) elevou suas projeções para 2026 de receita, margem EBITDA ajustada e fluxo de caixa livre após os resultados do terceiro trimestre mostrarem forte demanda por equipamentos, margens mais amplas e uma forte elevação na geração de caixa. A empresa também concordou em adquirir a fornecedora de equipamentos de alta tensão Trench Group por US$ 9 bilhões, expandindo seu portfólio de Eletrificação à medida que a carteira total de pedidos se aproximou de US$ 200 bilhões.

Para 2026, a GE Vernova agora espera uma receita de US$ 46,5 bilhões a US$ 47,5 bilhões, acima da faixa anterior de US$ 45,5 bilhões a US$ 46,5 bilhões. A companhia prevê uma margem EBITDA ajustada de 13,5% a 14,5%, em comparação com 12% a 14% anteriormente, e um fluxo de caixa livre de US$ 16 bilhões a US$ 17 bilhões, contra a estimativa anterior de US$ 11,5 bilhões a US$ 12,5 bilhões. Margem EBITDA ajustada e fluxo de caixa livre são métricas não GAAP.

A receita do terceiro trimestre subiu para US$ 12,64 bilhões, ante US$ 9,97 bilhões no mesmo período do ano anterior. Em base orgânica, que exclui aquisições, desinvestimentos e efeitos cambiais, a receita aumentou 18%. A receita de equipamentos liderou a alta, impulsionada por Energia e Eletrificação, enquanto a maior receita de serviços compensou com folga a menor receita de equipamentos eólicos.

O EBITDA ajustado mais que dobrou, passando de US$ 811 milhões para US$ 1,94 bilhão, e a margem EBITDA ajustada expandiu de 8,1% para 15,4%. A empresa atribuiu a expansão orgânica da margem a preços favoráveis, volume mais lucrativo e produtividade. O lucro líquido GAAP aumentou de US$ 453 milhões para US$ 1,29 bilhão.

O fluxo de caixa livre saltou de US$ 732 milhões no mesmo trimestre do ano anterior para US$ 5,41 bilhões, enquanto o caixa proveniente das atividades operacionais subiu para US$ 6,06 bilhões. A GE Vernova afirmou que o EBITDA ajustado mais forte e os maiores benefícios no capital de giro foram parcialmente compensados por impostos em caixa, despesas de capital e um pagamento voluntário de benefícios a aposentados. O trimestre incluiu um aumento substancial nos passivos contratuais e nas receitas diferidas circulantes.

Os pedidos atingiram US$ 29,32 bilhões, uma alta orgânica de 96%, com os pedidos de equipamentos mais que dobrando. As obrigações de desempenho remanescentes, métrica que a empresa utiliza para medir sua carteira de pedidos, subiram 45% em relação ao mesmo período do ano anterior, alcançando US$ 196,72 bilhões, sendo US$ 104,05 bilhões em equipamentos e US$ 92,67 bilhões em serviços.

Energia lidera crescimento e expansão de margem

O segmento de Energia gerou receita de US$ 6,07 bilhões no terceiro trimestre, um avanço orgânico de 25%, impulsionado pelo benefício da divisão de Energia a Gás com o maior volume de equipamentos e preços favoráveis. O EBITDA do segmento quase dobrou para US$ 1,30 bilhão, elevando a margem de 13,4% para 21,4%.

Os pedidos do segmento de Energia subiram 178% organicamente, para US$ 21,78 bilhões, impulsionados por equipamentos e serviços de Energia a Gás. A carteira de pedidos do segmento aumentou 55%, para US$ 130,85 bilhões, incluindo uma alta de 187% na carteira de equipamentos.

A GE Vernova agora espera um crescimento orgânico da receita de Energia de 19% a 21% em 2026, ante a faixa anterior de 18% a 20%. A empresa também elevou a previsão de margem EBITDA do segmento para a faixa de 19% a 21%, contra 17% a 19% anteriormente. A companhia informou que preço e volume compensaram com folga a inflação e os gastos adicionais com capacidade e pesquisa e desenvolvimento no trimestre.

Eletrificação se expande com compra da Trench adicionando capacidade em alta tensão

A receita de Eletrificação aumentou de US$ 2,57 bilhões para US$ 3,86 bilhões. Excluindo aquisições, desinvestimentos e efeitos cambiais, a receita cresceu 16%, apoiada por subestações, equipamentos de corrente contínua em alta tensão e painéis elétricos. O EBITDA do segmento subiu de US$ 387 milhões para US$ 739 milhões, enquanto a margem expandiu de 15,1% para 19,1%.

Os pedidos do segmento somaram US$ 5,37 bilhões e representaram aproximadamente 1,4 vez a receita, segundo a apresentação. A carteira de pedidos de Eletrificação aumentou 55%, para US$ 46,15 bilhões. Para o ano completo, a GE Vernova continua projetando receita de Eletrificação entre US$ 14,5 bilhões e US$ 15 bilhões, incluindo cerca de US$ 3,1 bilhões da Prolec, e uma margem EBITDA de 18% a 20%, tendendo agora para o limite superior dessa faixa.

A aquisição planejada do Trench Group adicionará buchas, transformadores de medida e bobinas utilizados em equipamentos de transmissão de alta tensão. A GE Vernova espera que a transação seja concluída no final de 2027, sujeita às aprovações regulatórias de praxe e a requisitos de informação e consulta.

Projeta-se que a Trench gere US$ 1,4 bilhão em receita e US$ 500 milhões em EBITDA ajustado em 2026, implicando uma margem EBITDA ajustada de cerca de 33%. A GE Vernova prevê que a receita da Trench alcance US$ 1,9 bilhão e o EBITDA ajustado chegue a US$ 700 milhões até 2028. Essas projeções são estimativas autônomas não GAAP e excluem sinergias esperadas, custos de integração e ajustes de contabilidade de aquisição.

A GE Vernova planeja financiar a compra com proporções aproximadamente iguais de caixa e dívida e prevê cerca de US$ 200 milhões em despesas anuais com juros. A empresa espera que a relação dívida/EBITDA ajustado permaneça abaixo de uma vez e afirmou que a transação deve ser acretiva para a margem EBITDA ajustada e para o fluxo de caixa livre antes de sinergias. A companhia estima sinergias de custos anuais de cerca de US$ 50 milhões a US$ 100 milhões até 2030, com potencial para sinergias adicionais de receita.

Segmento Eólico registra trimestre lucrativo, mas segue no prejuízo no acumulado do ano

A receita do segmento Eólico subiu 3% organicamente, para US$ 2,74 bilhões. A maior receita de serviços eólicos terrestres (Onshore) e de equipamentos eólicos marítimos (Offshore) compensou o menor volume de entregas de equipamentos eólicos terrestres. A receita de serviços cresceu 40% organicamente, enquanto a receita de equipamentos recuou 4%.

O segmento relatou um EBITDA de US$ 72 milhões e uma margem de 2,6%, em comparação com o prejuízo de US$ 61 milhões e margem negativa de 2,3% um ano antes. A GE Vernova atribuiu a melhoria aos custos mais baixos em projetos eólicos marítimos e ao melhor desempenho em eólica terrestre, apesar das entregas reduzidas.

No entanto, nos primeiros nove meses, o segmento Eólico registrou um prejuízo EBITDA de US$ 585 milhões, maior do que a perda de US$ 373 milhões no período comparável de 2025. A carteira de pedidos encolheu 7%, para US$ 19,95 bilhões. A GE Vernova agora espera que a receita orgânica do ano completo recue na faixa de meados de um dígito percentual, contra a expectativa anterior de queda na faixa inferior de dois dígitos, e projeta prejuízos no EBITDA do segmento de US$ 400 milhões a US$ 500 milhões.

Retorno de capital e riscos da transação

O conselho de administração da GE Vernova ampliou o programa autorizado de recompra de ações de US$ 10 bilhões para US$ 20 bilhões. Até 23 de outubro, a empresa havia recomprado 15,6 milhões de ações por aproximadamente US$ 9,91 bilhões, a um preço médio de cerca de US$ 635 por ação.

A aquisição da Trench permanece sujeita a condições regulatórias e outras condições de fechamento, e seus prazos, custos e benefícios esperados podem diferir das projeções atuais. Os valores da transação foram convertidos usando uma taxa de câmbio euro-dólar de 1,12, o que significa que os montantes finais em dólares podem variar de acordo com a taxa de câmbio. A GE Vernova também destacou que as informações financeiras da Trench foram elaboradas utilizando políticas contábeis que podem diferir das suas.