Ativos da LPL Financial atingem US$ 2,57 trilhões antes da integração da Commonwealth

A LPL Financial Holdings Inc. (LPLA) relatou US$ 2,57 trilhões em ativos de clientes ao final do terceiro trimestre de 2026, enquanto o lucro ajustado e o lucro bruto acumulados em 12 meses aumentaram, no momento em que a empresa de gestão de patrimônio se prepara para integrar os assessores da Commonwealth Financial Network em novembro. A empresa também estreitou sua projeção de despesas gerais e administrativas essenciais (Core G&A) para 2026, refletindo os resultados até setembro, mantendo os gastos planejados atrelados à integração da Commonwealth.

Expansão de ativos e lucros

Os ativos totais de clientes atingiram US$ 2,565 trilhões em 30 de setembro, ante US$ 2,371 trilhões no final de 2025. Os ativos do canal de assessores foram de aproximadamente US$ 1,97 trilhão, enquanto o canal institucional respondeu por cerca de US$ 600 bilhões. Os ativos sob gestão consultiva (advisory) representaram 61% do total de ativos de clientes, em comparação com 59% em 2025.

Os novos ativos líquidos orgânicos acumulados em 12 meses somaram US$ 147 bilhões, representando uma taxa de crescimento orgânico anualizada de 4,2%. Os novos ativos líquidos orgânicos em advisory foram de US$ 117 bilhões, complementados por US$ 32 bilhões em conversões líquidas de contas de corretagem (brokerage) para advisory. A taxa de crescimento orgânico anualizada dos ativos em advisory foi de 8,7%.

A LPL gerou um lucro bruto acumulado em 12 meses, uma medida não GAAP, de US$ 6,42 bilhões, em comparação com US$ 5,60 bilhões no ano completo de 2025. O lucro líquido acumulado em 12 meses foi de US$ 1,39 bilhão, ou US$ 17,43 por ação diluída, enquanto o lucro líquido ajustado foi de US$ 1,81 bilhão e o lucro por ação ajustado foi de US$ 22,64 por ação diluída. O LPA ajustado exclui custos de aquisição, amortização de outros ativos intangíveis e efeitos tributários relacionados.

O EBITDA ajustado nos últimos 12 meses foi de US$ 3,30 bilhões, e a margem antes de impostos ajustada não GAAP foi de 38%. A receita total no mesmo período foi de US$ 20,40 bilhões.

A empresa continuou a observar uma transição em direção aos serviços de advisory, que geralmente geram retornos de lucro bruto sobre os ativos mais elevados do que as contas de corretagem. A LPL informou que cerca de 80% dos novos fluxos de clientes estão entrando em contas de advisory, enquanto as plataformas de advisory geridas centralmente e as LPL Solutions baseadas em assinatura oferecem oportunidades adicionais de receita.

Integração da Commonwealth se aproxima

A LPL espera que os assessores da Commonwealth Financial Network migrem para sua plataforma em 14 de novembro de 2026. A empresa concluiu a aquisição de aproximadamente US$ 2,7 bilhões em agosto de 2025 e afirmou que está caminhando para uma retenção de ativos de cerca de 83%.

A Commonwealth contava com aproximadamente 3.000 assessores atendendo a cerca de US$ 340 bilhões em ativos de clientes em 30 de setembro, assumindo retenção total. Seu mix de ativos era de aproximadamente 75% em advisory e 25% em brokerage, com saldos de caixa de clientes de cerca de US$ 3,7 bilhões.

Com base em informações financeiras preliminares e no nível de retenção esperado, a LPL estimou o EBITDA de referência adquirido da Commonwealth em aproximadamente US$ 90 milhões. Após a conclusão da migração e integração, a administração espera que as sinergias de receita e despesas produzam um EBITDA em taxa de execução anualizada (run-rate) de cerca de US$ 415 milhões.

A LPL prevê aproximadamente US$ 485 milhões em custos de migração e integração, além de cerca de US$ 215 milhões em gastos com tecnologia que serão capitalizados e amortizados ao longo do tempo. Espera-se que os benefícios no lucro bruto comecem após a migração, enquanto as sinergias de despesas devem emergir durante o período subsequente de integração.

Projeção de despesas é estreitada

A LPL estreitou sua projeção de despesas Core G&A para 2026 para a faixa entre US$ 2,14 bilhões e US$ 2,16 bilhões, ante uma faixa anterior de US$ 2,14 bilhões a US$ 2,165 bilhões. O Core G&A é uma medida não GAAP destinada a capturar despesas corporativas sobre as quais a administração geralmente tem maior controle.

A projeção inclui US$ 350 milhões a US$ 355 milhões em despesas associadas à Commonwealth. Excluindo esses custos, a LPL espera um Core G&A de US$ 1,79 bilhão a US$ 1,805 bilhão, representando um crescimento de aproximadamente 5% a 6% em relação a 2025, em base comparável.

A empresa planeja continuar investindo em tecnologia, serviços institucionais e para assessores, novos modelos de afiliação e eficiência operacional. Sua plataforma de tecnologia Latitude visa combinar dados, segurança, fluxos de trabalho de assessores, ferramentas voltadas ao cliente e recursos de inteligência artificial em um sistema unificado.

Saldos em caixa e alocação de capital

Os saldos de caixa de clientes somaram US$ 56,6 bilhões ao final do trimestre, ou 2,2% dos ativos de clientes. A LPL informou que os saldos de caixa recuaram durante o trimestre devido a compras líquidas de valores mobiliários. A empresa caracterizou a maior parte do caixa dos clientes como fundos operacionais utilizados para atividades como rebalanceamento, pagamento de taxas e saques.

Os saldos a taxa fixa representaram aproximadamente 65% da carteira de contas de caixa seguradas da LPL, dentro da faixa-alvo da administração de 50% a 75%. Durante o trimestre, a empresa adicionou US$ 1,6 bilhão em contratos de taxa fixa com prazos de vencimento de um a cinco anos e rendimento médio de aproximadamente 475 pontos-base.

A LPL encerrou o trimestre com um índice de alavancagem de 1,93 vez, dentro da faixa-alvo de longo prazo da administração, de 1,5 a 2,5 vezes, e próximo do seu objetivo declarado de aproximadamente 2 vezes. A empresa retomou a recompra de ações no segundo trimestre de 2026, após tê-la suspenso após o anúncio da aquisição da Commonwealth.

A execução da conversão da Commonwealth permanece como uma incerteza central. A projeção da LPL depende da conclusão da transição pelos assessores, da migração dos ativos pelos clientes e da realização das sinergias esperadas de receita e custos pela empresa. Outros riscos divulgados incluem mudanças nos mercados financeiros e nas taxas de juros, pressão sobre a rentabilidade do caixa de clientes, concorrência por assessores e instituições, custos regulatórios e legais, riscos de tecnologia e cibersegurança, e atrasos na integração de ativos adquiridos ou recrutados.