Receita da Werner no 3T sobe 23% com melhoria nas margens de TTS

A Werner Enterprises (NASDAQ: WERN) divulgou um terceiro trimestre mais forte, à medida que a adição da FirstFleet e a melhora no desempenho do segmento One-Way Truckload impulsionaram a receita e as margens da divisão Truckload Transportation Services. A transportadora também reduziu sua projeção de despesas de capital para 2026 devido ao cronograma de entrega de equipamentos, ao mesmo tempo em que estreitou diversas premissas operacionais.

A receita no trimestre encerrado em 30 de setembro subiu 23% na comparação anual, atingindo US$ 951 milhões. O lucro operacional ajustado aumentou 92%, para US$ 21,0 milhões, enquanto a margem operacional ajustada se expandiu em 80 pontos-base, para 2,2%. O lucro diluído ajustado foi de US$ 0,16 por ação, em comparação com US$ 0,11 por ação no critério GAAP.

O lucro operacional GAAP foi de US$ 17,0 milhões, representando uma margem operacional de 1,8%. Os resultados foram beneficiados por US$ 8,0 milhões em ganhos com a venda de imóveis e equipamentos, um aumento de US$ 3,5 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. A rápida alta dos preços dos combustíveis, os investimentos no recrutamento e na retenção de motoristas, além do desenvolvimento desfavorável de provisões de seguros envolvendo determinados sinistros da FirstFleet, pressionaram a lucratividade.

Margens de Truckload se fortalecem

A divisão Truckload Transportation Services, que inclui os segmentos Dedicated e One-Way Truckload, gerou US$ 714,0 milhões em receita, uma alta de 37%. A receita excluindo sobretaxas de combustível cresceu 28%, para US$ 588,8 milhões. O lucro operacional ajustado saltou 172%, para US$ 24,3 milhões, e a margem operacional ajustada sem sobretaxas de combustível avançou 220 pontos-base, para 4,1%.

No critério GAAP, o segmento reverteu o prejuízo operacional de US$ 13,8 milhões do ano anterior para um lucro operacional de US$ 23,2 milhões. Sua margem operacional GAAP foi de 3,3%, em comparação com 2,7% negativos no mesmo trimestre do ano anterior.

A Werner atribuiu a melhora à FirstFleet, à maior rentabilidade do segmento One-Way Truckload e aos maiores ganhos com a venda de equipamentos. O aumento das despesas líquidas com combustível e os gastos com recrutamento e retenção de motoristas compensaram parcialmente esses benefícios. A administração afirmou que a integração da FirstFleet permaneceu à frente do cronograma previsto, acelerando as sinergias planejadas. A empresa identificou US$ 18 milhões em sinergias relacionadas à FirstFleet, que devem sustentar as margens operacionais em cerca de 300 pontos-base ao longo de aproximadamente 18 meses.

O segmento Dedicated respondeu por 81% dos caminhões da TTS no final do trimestre. A receita semanal por caminhão do segmento Dedicated, excluindo sobretaxas de combustível, subiu 5,6% na comparação anual, enquanto a contagem de cavalos mecânicos ao final do período aumentou 43%, refletindo a incorporação da FirstFleet e o crescimento da frota.

O segmento One-Way Truckload continuou a se beneficiar dos esforços de reestruturação da Werner. A receita por milha total, excluindo sobretaxas de combustível, subiu 9,7%, e as milhas por caminhão aumentaram 22,4%, gerando um avanço de 34,3% na receita semanal por caminhão. A frota total da TTS encerrou o trimestre com 8.740 caminhões, uma alta de 17,4% na comparação anual, enquanto a frota média cresceu 15,5%.

A Werner declarou que permanece confiante em uma trajetória rumo a margens operacionais ajustadas de dois dígitos para a TTS em meados do ciclo. A apresentação vinculou esse objetivo a tarifas e utilização mais elevadas no One-Way, precificação e crescimento no Dedicated, maior valorização de equipamentos usados, redução de custos e sinergias da FirstFleet. Essa meta depende de premissas operacionais e de mercado que ainda não foram totalmente concretizadas.

Logística permanece abaixo dos níveis do ano anterior

A receita da Werner Logistics caiu 7%, para US$ 215,8 milhões, enquanto a receita deduzida das despesas com transporte contratado diminuiu 6%, para US$ 31,1 milhões. O lucro operacional ajustado despencou 82%, para US$ 0,8 milhão, e a margem operacional ajustada encolheu 140 pontos-base, para 0,4%.

A unidade registrou um prejuízo operacional GAAP de US$ 0,4 milhão e margem negativa de 0,2%, ante um lucro operacional de US$ 3,0 milhões e margem de 1,3% no ano anterior.

O segmento Truckload Logistics, responsável por 70% da receita da divisão, reportou uma queda de 13% na receita, refletindo o recuo de 40% nos embarques na comparação anual e de 11% em relação ao trimestre anterior. A receita da unidade Intermodal aumentou 7%, e a do segmento Final Mile subiu 18%. Embora a rentabilidade de Logística tenha permanecido abaixo do nível de um ano atrás, a margem ajustada teve uma melhora sequencial de 170 pontos-base, impulsionada pela estabilização dos custos de transporte contratado e pela ampliação de tarifas contratuais mais altas a mais clientes.

Previsão de gastos de capital é reduzida

A Werner agora projeta despesas de capital líquidas entre US$ 190 milhões e US$ 205 milhões para 2026, abaixo da faixa anterior de US$ 215 milhões a US$ 250 milhões. A empresa atribuiu a redução ao cronograma de entregas de fabricantes de equipamentos originais (OEMs) e reiterou seu compromisso em renovar a frota e reduzir a idade média dos cavalos mecânicos.

A empresa estreitou sua estimativa de crescimento médio do número de caminhões da TTS para 2026 de 16% a 18% para a faixa entre 16% e 17%. Agora, prevê que a receita semanal por caminhão no segmento Dedicated, sem sobretaxas de combustível, crescerá entre 4% e 5%, em comparação com a faixa anterior de 3% a 5%. A projeção de crescimento da receita por milha total no segmento One-Way Truckload foi mantida entre 10% e 13%.

A Werner também revisou a alíquota efetiva do imposto de renda no critério GAAP esperada para 2026 de 25,5% a 26,5% para 24,5% a 25,5%. A alíquota no terceiro trimestre foi de 13,2%, incluindo itens tributários não recorrentes.

O fluxo de caixa operacional somou US$ 21 milhões no trimestre e US$ 189 milhões nos primeiros nove meses de 2026. O fluxo de caixa livre no acumulado do ano atingiu US$ 160 milhões, equivalente a 5,9% da receita, enquanto as despesas de capital líquidas somaram US$ 29 milhões. Em 30 de setembro, a Werner contava com US$ 654 milhões em liquidez, incluindo US$ 615 milhões em crédito disponível e US$ 39 milhões em caixa, além de uma dívida líquida equivalente a 1,9 vez o EBITDA acumulado conforme definido pelas cláusulas restritivas (covenants).

A administração projeta um suporte sazonal vindo das tarifas de frete no mercado spot e das atividades de alta temporada, mas a apresentação também destacou diversas pressões. Os custos com combustível, seguros e substituição de equipamentos continuam elevados, a disponibilidade de motoristas qualificados é limitada e a evolução das indenizações de seguros impactou os resultados do terceiro trimestre. As perspectivas da Werner também dependem da precificação dos contratos, da demanda por frete, do valor dos equipamentos, da produtividade da frota e da concretização bem-sucedida dos benefícios da integração da FirstFleet.