Receita da S&P Global no 3T sobe 7%, guidance ajustado para 2026 é reduzido

A S&P Global (NYSE: SPGI) relatou um crescimento de 7% na receita para o terceiro trimestre de 2026, impulsionado por fortes ganhos na S&P Dow Jones Indices e pela expansão contínua nas divisões de Market Intelligence e Energy. O lucro por ação (LPA) diluído ajustado subiu 9%, embora a empresa tenha reduzido suas faixas de receita, margem e LPA ajustados para todo o ano, ao mesmo tempo em que elevou suas projeções para o LPA GAAP.

A receita de operações continuadas atingiu US$ 3,68 bilhões, em comparação com US$ 3,44 bilhões no mesmo período do ano anterior, registrando também alta de 7% em base orgânica e a taxas de câmbio constantes. A receita recorrente aumentou 8%, enquanto a receita de produtos de referência (benchmarks) cresceu 7%. Os produtos de referência responderam por cerca de 65% da receita e aproximadamente 80% do lucro operacional ajustado.

O lucro operacional ajustado avançou 8%, para US$ 1,97 bilhão, com o aumento de 5% nas despesas ajustadas, que somaram US$ 1,71 bilhão. A margem operacional ajustada expandiu 60 pontos-base, atingindo 53,5%, enquanto o LPA diluído ajustado foi de US$ 4,58.

Os resultados excluem a divisão Mobility, que passou por cisão (spin-off) tornando-se Mobility Global em 1º de julho. A S&P Global reclassificou a Mobility como operações descontinuadas e reformulou os períodos anteriores e os resultados divisionais de forma correspondente.

Indices lidera o crescimento divisional

A S&P Dow Jones Indices entregou a maior expansão trimestral, com a receita subindo 20%, para US$ 554 milhões, em base orgânica e a taxas de câmbio constantes. As taxas vinculadas a ativos cresceram 24%, os royalties baseados em uso de vendas aumentaram 19% e a receita de assinaturas subiu 7%.

O lucro operacional ajustado da divisão saltou 22%, para US$ 398 milhões, enquanto sua margem ajustada subiu de 70,4% para 71,9%. Os ativos vinculados a ETFs associados aos índices da empresa atingiram US$ 6,52 trilhões ao final do trimestre, uma alta de 26% na comparação anual, refletindo a valorização dos preços e entradas líquidas de recursos. O volume médio diário de derivativos negociados em bolsa cresceu 15% em meio à volatilidade contínua do mercado.

A S&P Global Ratings gerou US$ 1,27 bilhão em receita, uma alta de 2% conforme relatado e de 3% em termos orgânicos a taxas de câmbio constantes. A receita de transações cresceu 1%, enquanto a receita não relacionada a transações subiu 4%. O lucro operacional ajustado permaneceu praticamente estável em US$ 835 milhões, e a margem ajustada recuou de 67,0% para 65,7%.

A emissão de dívida faturada aumentou 8%, atingindo US$ 1,23 trilhão. A emissão de títulos com grau de investimento subiu 28%, compensando os recuos nas emissões high-yield e de finanças estruturadas diante de uma base de comparação difícil no ano anterior. A empresa informou que a atividade em grau de investimento foi sustentada por grandes programas de investimentos em capital (capex) e importantes fusões e aquisições. A emissão faturada relacionada a hyperscalers somou cerca de US$ 240 bilhões nos primeiros nove meses de 2026.

A receita da divisão Energy aumentou 6%, para US$ 645 milhões, com a receita de assinaturas subindo 5% e a receita não proveniente de assinaturas saltando 37%. O lucro operacional ajustado cresceu 10%, atingindo US$ 310 milhões, elevando a margem de 46,2% para 48,1%. A administração afirmou que os clientes do setor de energia estavam se adaptando a um novo patamar de volatilidade nos preços das commodities, contribuindo para a estabilização da receita da Global Trading Services. A demanda seguiu concentrada em benchmarks, pesquisas, ferramentas de hedge, projeções de oferta e demanda e inteligência para infraestrutura de data centers.

A receita de Market Intelligence cresceu 7%, para US$ 1,26 bilhão, igualando seu avanço orgânico a taxas de câmbio constantes. A receita de assinaturas subiu 6% e a receita variável recorrente avançou 11%, enquanto a receita não proveniente de assinaturas recuou 2%. O lucro operacional ajustado subiu 10%, atingindo US$ 457 milhões, e a margem expandiu de 35,1% para 36,2%.

Demanda por IA e revisão da Capital IQ

A S&P Global informou que as condições comerciais melhoraram em relação ao segundo trimestre, com ciclos de vendas e renovações mais favoráveis. Os termos contratuais padronizados para casos de uso de inteligência artificial reduziram os atrasos nas renovações, ao mesmo tempo em que protegeram a propriedade intelectual e os interesses econômicos da empresa, de acordo com a apresentação.

A empresa reportou mais de 700 clientes ativos e em período de teste no seu AI Data Portal, enquanto o volume de chamadas via API ficou 1,5 vez acima do nível do segundo trimestre. O crescimento do valor anualizado dos contratos (ACV) entre os clientes de Market Intelligence que utilizam produtos de IA foi 1,8 vez maior do que o dos clientes que não usam IA; o múltiplo comparável para clientes de Energy foi de 2,8 vezes.

A S&P Global também está conduzindo uma revisão estratégica da Capital IQ e das operações de dados associadas, incluindo uma possível separação. Os negócios em avaliação incluem Kensho Data & Platforms, enquanto Enterprise Solutions, RatingsDirect e RatingsXpress devem permanecer com a S&P Global. A revisão abrange operações que atendem a cerca de 15.000 clientes e mais de 355.000 usuários. A empresa afirmou que o perímetro exato continua em análise e não forneceu um cronograma definitivo nem garantia de que uma transação ocorrerá.

Projeções anuais revisadas

Para 2026, a S&P Global agora prevê um crescimento de receita orgânica ajustada a taxas de câmbio constantes de 6% a 8%, abaixo da faixa anterior de 7,5% a 8,5%. A previsão de crescimento da receita reportada foi reduzida de 7,4% a 8,4% para 5,9% a 7,9%.

A companhia projeta uma expansão da margem operacional ajustada de 35 a 60 pontos-base, em comparação com a faixa anterior de 75 a 100 pontos-base. Excluindo a OSTTRA, a expansão esperada é de 75 a 100 pontos-base, ante 125 a 150 pontos-base anteriores. O LPA diluído ajustado é previsto entre US$ 17,50 e US$ 17,75, em comparação com a estimativa anterior de US$ 17,70 a US$ 17,95.

Em paralelo, a perspectiva para o LPA diluído GAAP foi elevada para US$ 16,35 a US$ 16,60, ante US$ 16,25 a US$ 16,50. A expansão da margem operacional GAAP agora é esperada em 335 a 360 pontos-base, contra 310 a 335 pontos-base anteriormente.

As projeções assumem um crescimento de um dígito alto na emissão faturada do ano completo, incluindo alta de 20% a 30% nas emissões relacionadas a M&A (fusões e aquisições). Também preveem uma valorização na faixa de 15% (mid-teens) no mercado de ações a partir do final de 2025 até o final de 2026, além de um crescimento na faixa de 15% nos volumes de derivativos negociados em bolsa.

A S&P Global recomprou US$ 4 bilhões em ações durante os primeiros nove meses e afirmou que permanece no caminho certo para recomprar mais de US$ 7 bilhões em 2026.

Os riscos identificados pela empresa incluem a volatilidade nos mercados de dívida, ações, commodities e energia; incertezas geopolíticas e regulatórias; pressões de custos por parte dos clientes; concorrência de produtos capacitados por IA; interrupções na infraestrutura e em cibersegurança; oscilações cambiais; e potenciais efeitos tributários, operacionais ou de sinergia decorrentes da cisão da Mobility Global.