Vendas da Sherwin-Williams no 3T sobem 7,9% enquanto margens se estreitam

A Sherwin-Williams (NYSE: SHW) relatou um aumento de 7,9% nas vendas do terceiro trimestre de 2026, impulsionado por preço e mix, aquisições, volume e variação cambial. O crescimento do lucro foi mais modesto, à medida que custos mais altos com matérias-primas e cadeia de suprimentos, a aquisição da Suvinil e o crescimento mais rápido em segmentos de menor margem pressionaram as margens.

As vendas líquidas subiram para US$ 6,86 bilhões, ante US$ 6,36 bilhões no ano anterior, com todos os três segmentos reportáveis crescendo na meta ou acima do guidance da empresa. O lucro bruto aumentou 4,9%, atingindo US$ 3,28 bilhões, mas a margem bruta recuou 140 pontos-base, para 47,8%. A Sherwin-Williams afirmou que a margem bruta no acumulado do ano ficou estável ao excluir o efeito diluitivo da Suvinil.

O lucro diluído por ação divulgado aumentou 0,9%, para US$ 3,38, enquanto o LPA ajustado subiu 1,1%, para US$ 3,63. O EBITDA ajustado avançou 3,3%, para US$ 1,40 bilhão, embora a margem EBITDA ajustada tenha encolhido 90 pontos-base, para 20,5%.

As despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) aumentaram 6%, para US$ 2,07 bilhões, impulsionadas por custos incrementais da Suvinil e maiores custos de serviços relacionados a funcionários. Como percentual das vendas, no entanto, as despesas de SG&A recuaram 50 pontos-base, para 30,2%, e a empresa informou que implementou eficiências adicionais.

Vendas da Paint Stores sobem enquanto margens encolhem

As vendas do Paint Stores Group cresceram 4,7%, atingindo US$ 4,02 bilhões, refletindo o crescimento de preço e mix na faixa média de um dígito e o crescimento de volume na faixa baixa de um dígito. O lucro do segmento aumentou 2,1%, para US$ 974,3 milhões, enquanto a margem do segmento recuou 60 pontos-base, para 24,3%, já que as vendas maiores foram parcialmente compensadas por custos de matérias-primas e da cadeia de suprimentos, além de investimentos em lojas adicionais e representantes de vendas.

A unidade Protective & Marine registrou crescimento de pelo menos a faixa alta de um dígito pelo nono trimestre consecutivo, sustentada pela demanda em infraestrutura de IA, energia, tratamento de água e processamento. As vendas comerciais se beneficiaram da conquista de novos negócios, enquanto a divisão Residential Repaint apresentou crescimento de pelo menos a faixa média de um dígito pela décima vez em 11 trimestres. A área de Property Maintenance continuou sendo afetada pela volatilidade na rotatividade de apartamentos e pelo adiamento de projetos de capital.

A empresa afirmou que o segmento New Residential superou um cenário de mercado que incluiu uma queda na faixa alta de um dígito nas conclusões de residências unifamiliares. A Sherwin-Williams também implementou um aumento de preço de 8% no grupo, com efeito a partir de 1º de setembro de 2026.

Suvinil impulsiona vendas do Consumer Brands, mas pressiona rentabilidade

As vendas do Consumer Brands Group aumentaram 21,7%, para US$ 937,4 milhões, refletindo principalmente uma contribuição na faixa de pouco mais de 20% advinda de aquisições. Preço e mix e variação cambial contribuíram, cada um, com crescimento na faixa baixa de um dígito, enquanto o volume recuou a uma taxa na faixa média de um dígito.

O lucro do segmento do grupo caiu 7,1%, para US$ 146,2 milhões, com a margem caindo 480 pontos-base, para 15,6%. O lucro ajustado do segmento reduziu 4,4%, para US$ 171,4 milhões, e a margem ajustada encolheu 500 pontos-base, para 18,3%. A Sherwin-Williams atribuiu os recuos principalmente a maiores custos de matérias-primas e da cadeia de suprimentos, despesas de SG&A incrementais associadas à Suvinil e efeitos transacionais desfavoráveis de moedas estrangeiras.

As vendas na América do Norte se beneficiaram de novos produtos, mix favorável e dos negócios com pintores profissionais (Pro-Who-Paints), embora a demanda do segmento faça-você-mesmo (DIY) tenha permanecido fraca. A Europa cresceu por meio de novos negócios, enquanto a operação legada na América Latina, excluindo a Suvinil, registrou crescimento na faixa baixa de um dígito. A aquisição da Suvinil completou um ano em 1º de outubro.

Performance Coatings cresce em todas as divisões e regiões

As vendas do Performance Coatings Group subiram 8,8%, atingindo US$ 1,90 bilhão, superando as projeções da empresa, já que preço e mix aumentaram a uma taxa na faixa média de um dígito, enquanto volume e variação cambial acrescentaram crescimento na faixa baixa de um dígito. As vendas foram positivas em todas as divisões e regiões geográficas.

O lucro do segmento aumentou 6,2%, para US$ 255,2 milhões, mas a margem recuou 30 pontos-base, para 13,4%. O lucro ajustado do segmento subiu 4,7%, para US$ 308,7 milhões, com a margem ajustada em queda de 70 pontos-base, para 16,2%.

A divisão General Industrial beneficiou-se da demanda por equipamentos de construção e transporte, enquanto a divisão Packaging registrou um volume forte e seu oitavo trimestre, dos últimos nove, com crescimento de vendas de pelo menos a faixa alta de um dígito. As conquistas de negócios da Industrial Wood em produtos de construção foram parcialmente compensadas pelo enfraquecimento no setor de móveis e pisos. A divisão Auto Refinish permaneceu pressionada por prêmios de seguro mais elevados, atividade de sinistros mais fraca e baixa confiança do consumidor.

Fluxo de caixa e projeções para 2026

O fluxo de caixa operacional líquido do terceiro trimestre caiu 15,5%, para US$ 1,10 bilhão, devido ao menor lucro líquido e a um maior uso de capital de giro. Apesar disso, o caixa operacional no acumulado do ano aumentou 10%, atingindo US$ 2,6 bilhões. O fluxo de caixa livre no trimestre foi de US$ 975,8 milhões, representando 70,2% do EBITDA.

A Sherwin-Williams retornou US$ 749 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações durante o trimestre, e US$ 3 bilhões nos primeiros nove meses de 2026. Em 30 de setembro, a empresa possuía US$ 264,2 milhões em caixa, US$ 2,32 bilhões em crédito líquido disponível e um índice de dívida líquida sobre EBITDA ajustado dos últimos 12 meses de 2,4 vezes.

Para o ano completo de 2026, a administração espera que as vendas consolidadas aumentem uma porcentagem na faixa média de um dígito. As vendas da Paint Stores devem subir a uma taxa na faixa média de um dígito, as da Consumer Brands a uma taxa na faixa baixa de um dígito e as da Performance Coatings a uma taxa da faixa média à alta de um dígito. O LPA ajustado deve ficar entre US$ 11,85 e US$ 12,15, em comparação com a projeção de LPA GAAP de US$ 10,92 a US$ 11,22.

As vendas do quarto trimestre devem crescer a uma taxa na faixa média à alta de um dígito, incluindo uma contribuição na faixa baixa de um dígito proveniente de aquisições. A administração prevê uma inflação de matérias-primas na faixa média de um dígito em relação ao ano anterior e cerca de US$ 550 milhões em despesas de capital para 2026.

As perspectivas continuam sujeitas a riscos que incluem condições econômicas, inflação, taxas de juros, custos de matérias-primas e energia, interrupções na cadeia de suprimentos, oscilações cambiais, tarifas, integração de aquisições e fraqueza na demanda em mercados finais cíclicos.