Polaris eleva guidance para 2026 com alta de 11% nas vendas do 3T

A Polaris Inc. elevou suas projeções para o ano de 2026 pela terceira vez, após as vendas e margens do terceiro trimestre apresentarem alta, impulsionadas pelo crescimento amplo no segmento de powersports, preços favoráveis e eficiências operacionais. A empresa também registrou US$ 10 milhões em reembolsos de tarifas e juros correlatos, o que acrescentou US$ 0,13 ao seu lucro por ação (LPA) ajustado.

Nos três meses encerrados em 30 de setembro, as vendas ajustadas subiram 11% na comparação anual, atingindo US$ 2,042 bilhões. Excluindo o impacto da separação da Indian Motorcycle, as vendas orgânicas avançaram 17%. O EBITDA ajustado subiu de US$ 140,4 milhões para US$ 180,0 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada se expandiu em 118 pontos-base, alcançando 8,8%.

O LPA ajustado subiu para US$ 1,08, ante US$ 0,41 no mesmo período do ano anterior. Excluindo os reembolsos de tarifas, o LPA ajustado operacional foi de US$ 0,95, a margem EBITDA ajustada operacional ficou em 8,5% e a margem bruta ajustada operacional alcançou 20,9%. Segundo as normas GAAP, a Polaris registrou lucro líquido de US$ 38,6 milhões, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 15,7 milhões no terceiro trimestre do ano passado.

A melhoria da margem refletiu o maior volume, o preço líquido positivo — incluindo preços mais elevados e menores promoções — e as eficiências operacionais, que mais do que compensaram os custos crescentes de commodities. As despesas operacionais subiram, em parte devido ao aumento da atividade no segmento de peças, vestuário e acessórios.

Powersports lidera o crescimento

As vendas do segmento Polaris Powersports cresceram 18%, atingindo US$ 1,822 bilhão, com alta nos produtos de veículos off-road, sazonais, comerciais e para governos e defesa. Os veículos utilitários responderam por cerca de 60% das vendas do segmento, e a linha RANGER teve um bom desempenho tanto nas categorias premium quanto de entrada. Os modelos com cabine representaram mais da metade das vendas no varejo da linha RANGER.

As vendas sazonais se beneficiaram do aumento nas remessas de snowmobiles na comparação anual antes do início da temporada, enquanto a forte demanda por peças impulsionou as vendas da divisão PG&A (peças, vestuário e acessórios). As vendas internacionais de Powersports cresceram 10%. A margem bruta ajustada operacional do segmento foi de 22,0%, com as eficiências operacionais compensando parte da pressão vinda dos maiores custos de commodities. A maior parte dos reembolsos de tarifas do trimestre foi registrada neste segmento.

As vendas no varejo de veículos utilitários off-road na América do Norte subiram 6%, enquanto as vendas totais no varejo de ORVs avançaram 2%. A Polaris afirmou ter conquistado participação de mercado em ORVs pelo sexto trimestre consecutivo e registrado sua maior fatia de mercado em ORVs para um terceiro trimestre desde 2019. No acumulado do ano, as vendas no varejo de ORVs subiram 3%, impulsionadas por um crescimento no topo da faixa de um dígito em veículos utilitários.

A demanda por ORVs recreativos permaneceu pressionada pelas taxas de juros elevadas e pela fraca confiança do consumidor, com as vendas no varejo tanto da Polaris quanto do setor caindo na faixa de 15% durante o trimestre. O estoque total das concessionárias na América do Norte ficou 3% acima do registrado no ano anterior, mas a empresa classificou os níveis e o mix de estoque como saudáveis, apresentando baixa proporção de modelos de anos anteriores.

Pontoes premium sustentam resultados do segmento marítimo

As vendas da divisão marítima subiram 29%, alcançando US$ 133 milhões, impulsionadas por um mix maior das novas linhas de pontoes premium Bennington e Godfrey. A margem bruta aumentou 43 pontos-base para 11,9%, refletindo o mix de produtos mais favorável.

O setor mais amplo de pontoes encolheu na faixa de pouco mais de 10% no trimestre e acumulou queda de cerca de 5% no ano. A Polaris reportou um desempenho positivo de vendas no varejo para seus pontoes premium, embora tenha ressaltado que concessionárias e consumidores mantiveram uma postura cautelosa diante do cenário macroeconômico. O estoque das concessionárias da divisão marítima caiu 3% em relação ao ano anterior.

As vendas da Aixam & Goupil caíram 12%, para US$ 68 milhões, após a Polaris reduzir os envios da Aixam para alinhar melhor o estoque das concessionárias com a demanda do varejo no início do novo ano. O volume menor também pesou sobre a rentabilidade, fazendo a margem bruta do segmento recuar 47 pontos-base, para 27,5%.

Projeção para o ano é elevada

A Polaris agora prevê vendas ajustadas em 2026 entre US$ 7,55 bilhões e US$ 7,60 bilhões, o que representa um crescimento de cerca de 6% na comparação com 2025. A faixa de projeção anterior era de US$ 7,30 bilhões a US$ 7,50 bilhões, ou alta de 2% a 5%.

A empresa projeta um LPA ajustado de US$ 3,50 a US$ 3,60, ante a estimativa anterior de US$ 3,00 a US$ 3,10. Espera-se que a margem EBITDA ajustada se expanda de 270 a 275 pontos-base em relação ao nível de 5,7% registrado em 2025. Excluindo os reembolsos de tarifas, a Polaris projeta um LPA ajustado operacional entre US$ 2,40 e US$ 2,50 e uma expansão da margem EBITDA ajustada operacional de 165 a 170 pontos-base. As projeções não incluem reembolsos adicionais de tarifas.

A administração espera um crescimento modesto no varejo e planeja manter a produção e as remessas alinhadas à demanda dos consumidores. As prioridades incluem o lançamento de novos produtos, a manutenção do preço líquido positivo por meio da precificação de novos modelos e menores incentivos promocionais, a conclusão dos acordos de transição de serviços e fornecimento relacionados à separação da Indian Motorcycle, além de dar continuidade às iniciativas de manufatura enxuta e mitigação de tarifas. A empresa afirmou que os acordos de transição da Indian Motorcycle estão cerca de 40% concluídos.

Em 30 de setembro, a Polaris possuía US$ 302 milhões em caixa e US$ 1,628 bilhão em dívida total, com um índice de alavancagem líquida de 2,0 vezes. O fluxo de caixa livre ajustado no acumulado do ano foi de US$ 219,3 milhões, ante US$ 485,5 milhões no mesmo período do ano anterior. Os investimentos em capital (capex) somaram US$ 140 milhões nos primeiros nove meses, e a projeção de capex para o ano inteiro permaneceu em cerca de US$ 220 milhões.

Para 2027, a Polaris afirmou estar monitorando um ambiente de varejo volátil, preparando novos produtos, redirecionando seu mix para unidades com cabine e planejando-se para custos mais altos de commodities. A empresa pretende buscar novas eficiências operacionais, reduzir a exposição tarifária em relação à China e gerenciar a alavancagem líquida entre 1,0 e 2,0 vezes. As principais incertezas incluem a demanda do consumidor, taxas de juros, custos de commodities e tarifas, execução da cadeia de suprimentos, gestão de estoque das concessionárias, além do cronograma e benefícios da separação da Indian Motorcycle.