H2O America estabelece projeção de LPA para 2026 incluindo a Quadvest

A H2O America (NYSE: HTO) divulgou lucro menor no terceiro trimestre, uma vez que as despesas relacionadas a aquisições e o aumento no número de ações compensaram os benefícios dos reajustes tarifários, enquanto a empresa de saneamento estabeleceu a projeção de lucro ajustado para 2026, que inclui a recente aquisição da Quadvest e o financiamento associado.

A empresa registrou lucro por ação (LPA) diluído GAAP de US$ 0,99 no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, abaixo dos US$ 1,27 registrados um ano antes. O LPA diluído ajustado, que exclui transações imobiliárias não ligadas à operação de serviços públicos e custos de fusão, aquisição e integração, caiu de US$ 1,27 para US$ 1,04. O lucro líquido ajustado foi de US$ 45,2 milhões, praticamente estável ante os US$ 45,5 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro líquido GAAP recuou de US$ 45,1 milhões para US$ 43,0 milhões.

A H2O America afirmou que a queda anual no LPA diluído ajustado refletiu principalmente a emissão de ações. Tarifas mais altas, receitas de repasse de custos de água e variações no consumo trouxeram sustentação, mas foram compensadas por custos mais elevados com abastecimento de água, depreciação, despesas gerais e administrativas, impostos prediais e custos de manutenção.

Nos primeiros nove meses de 2026, o LPA diluído GAAP foi de US$ 2,13, em comparação com US$ 2,48 no mesmo período de 2025. O LPA diluído ajustado diminuiu de US$ 2,53 para US$ 2,30, mesmo com o lucro líquido ajustado subindo de US$ 88,4 milhões para US$ 95,3 milhões. A empresa informou que o LPA ajustado no acumulado do ano incluiu um impacto negativo líquido de US$ 0,17 decorrente do aumento de capital realizado em março para a Quadvest, parcialmente compensado por receitas de juros e economias de custos.

Projeções refletem financiamento e integração da Quadvest

A H2O America estreitou sua projeção de LPA diluído ajustado standalone para 2026 para a faixa de US$ 3,10 a US$ 3,16. A empresa também divulgou pela primeira vez uma projeção consolidada (incluindo aquisições) de US$ 2,91 a US$ 2,97, refletindo a Quadvest, a transação pendente da Cibolo Valley e o financiamento dessas aquisições. O ponto médio de US$ 2,94 do intervalo consolidado é 6% inferior ao ponto médio de US$ 3,13 do intervalo standalone.

A administração espera que o LPA de 2026 e 2027, incluindo a Quadvest, fique abaixo das faixas implícitas na sua meta de taxa de crescimento anual composta do LPA ajustado de longo prazo, de 6% a 8%. A empresa continua a estimar que a diluição em 2027 em relação ao seu plano standalone possa ser de 10% a 20%.

No entanto, para o período completo de 2026 a 2030, a H2O America prevê que o crescimento do LPA ajustado, a partir da base de US$ 2,99 por ação em 2025, fique no topo ou acima de sua meta de 6% a 8%. Essa expectativa baseia-se em seu programa de investimentos de capital, uma taxa de crescimento anual composta projetada de 13% na base tarifária, na antecipação de acréscimo de valor (accretion) decorrente da Quadvest a partir de 2028 e na obtenção do que a administração descreveu como decisões regulatórias justas e oportunas.

A empresa ajustou seu plano de investimentos de capital (capex) financiado com recursos próprios para 2026 de aproximadamente US$ 483 milhões para US$ 465 milhões. Ela investiu US$ 325 milhões em infraestrutura até setembro e manteve seu orçamento de capital para 2026-2030 em US$ 2,7 bilhões, excluindo a adição da Quadvest. Espera-se que cerca de 80% do orçamento de cinco anos se qualifique para recuperação regulatória tempestiva, e quase metade está alocada em investimentos na rede de distribuição.

Quadvest amplia operações no Texas

A H2O America concluiu a aquisição da Quadvest em 1º de outubro. A Quadvest presta serviços de água e esgoto no sudeste do Texas por meio de uma concessionária regulada e de uma operação no atacado com perfil semelhante ao regulado. Em 30 de setembro, contava com 62.200 conexões ativas e outras 98.300 conexões contratadas em fase de desenvolvimento.

O negócio regulado da Quadvest teve preço-base de compra de US$ 483,6 milhões, enquanto a operação atacadista teve preço-base de compra de US$ 56,4 milhões, ambos sujeitos a reajustes previstos nos contratos de compra. Sob a legislação de valor justo de mercado do Texas, o preço de compra do negócio regulado servirá como sua base tarifária inicial.

A H2O America espera concluir a aquisição da Cibolo Valley em 2 de novembro de 2026. A Texas Water planeja dar entrada no primeiro semestre de 2027 a um processo de revisão tarifária geral para a empresa consolidada, solicitando o reconhecimento de mais de US$ 300 milhões em investimentos no abastecimento e na confiabilidade da água realizados entre 2024 e 2026, bem como as bases tarifárias da Quadvest e da Cibolo Valley.

No entanto, a Comissão de Serviços Públicos do Texas aprovou em outubro uma decisão que resultou na redução anual de receita de US$ 0,2 milhão no processo de taxa de melhoria do sistema da Texas Water, em comparação com o aumento de US$ 5,1 milhões solicitado pela empresa.

Processos regulatórios seguem no centro do plano de crescimento

Em Connecticut, a empresa busca um aumento anual de receita de US$ 28,8 milhões para recuperar cerca de US$ 145 milhões em investimentos. As audiências de produção de provas foram concluídas, com a proposta de decisão prevista para meados de dezembro.

O primeiro processo consolidado de revisão tarifária geral da Maine Water solicita um aumento anual de receita de US$ 9,5 milhões para recuperar aproximadamente US$ 36 milhões em investimentos. A H2O America prevê que as novas tarifas entrem em vigor até maio de 2027.

Paralelamente, a San Jose Water busca o ressarcimento de um investimento estimado em US$ 176 milhões em seu projeto de contenção de PFAS na estação Williams, com proposta de decisão prevista para o segundo trimestre de 2027. Um aumento de US$ 8,4 milhões para compensação da base tarifária, vinculado a US$ 52,9 milhões em investimentos adicionais em medição avançada, entrou em vigor em 1º de julho de 2026.

A H2O America declarou que não prevê emissões adicionais de ações ordinárias até o final de 2027. A empresa liquidou 6,44 milhões de ações sob um contrato a termo no fim de setembro, gerando US$ 330 milhões em recursos líquidos para ajudar no financiamento da compra da Quadvest. A companhia ainda espera emitir de US$ 100 milhões a US$ 200 milhões em dívida para a transação, embora tenha salientado que o prazo é flexível. A capacidade disponível sob suas linhas de crédito bancárias somava US$ 169 milhões em 30 de setembro.

As perspectivas permanecem sujeitas ao cronograma e ao resultado dos processos regulatórios, à conclusão e integração de aquisições, à demanda dos clientes por água, a fatores climáticos e à sazonalidade, aos custos de fornecimento de água, a riscos de infraestrutura e contaminação, às condições de financiamento e a despesas imprevistas. A H2O America também alertou que os resultados trimestrais podem não indicar o desempenho do ano completo devido à sazonalidade e a outros fatores.