Lucro da Freeport-McMoRan no 3T sobe com avanço da recuperação de Grasberg

A Freeport-McMoRan divulgou maior lucro e fluxo de caixa no terceiro trimestre, apesar das vendas menores de cobre e ouro, impulsionada pela elevação nos preços dos metais e pelo avanço na restauração das operações no distrito de Grasberg, na Indonésia. A produtora de cobre também projetou um aumento substancial nas vendas até 2028, à medida que a retomada de Grasberg avança e as iniciativas de crescimento progridem.

A receita aumentou para US$ 7,5 bilhões, ante US$ 7,0 bilhões no terceiro trimestre de 2025. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários subiu para US$ 1,2 bilhão, ou US$ 0,81 por ação diluída, em comparação com US$ 674 milhões, ou US$ 0,46 por ação, no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido ajustado subiu para US$ 1,3 bilhão, ou US$ 0,88 por ação, ante US$ 700 milhões, ou US$ 0,50 por ação.

O EBITDA ajustado subiu para US$ 3,21 bilhões, ante US$ 2,83 bilhões, enquanto o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 2,0 bilhões, vindo de US$ 1,7 bilhão. O trimestre mais recente incluiu um uso de caixa de US$ 400 milhões para capital de giro, em comparação com US$ 100 milhões um ano antes. Os investimentos em capital (Capex) somaram US$ 1,2 bilhão, ante US$ 1,1 bilhão.

A elevação nos preços médios realizados das commodities compensou os menores volumes de vendas. A Freeport vendeu 749 milhões de libras-peso de cobre, abaixo dos 977 milhões de libras-peso registrados um ano antes, enquanto o preço médio realizado do cobre aumentou para US$ 6,54 por libra-peso, ante US$ 4,68. As vendas de ouro caíram de 336.000 onças para 105.000 onças, mas o preço médio realizado do ouro subiu de US$ 3.539 para US$ 4.273 por onça. As vendas de molibdênio aumentaram de 19 milhões para 22 milhões de libras-peso, com a realização média subindo de US$ 24,07 para US$ 32,46 por libra-peso.

Os custos líquidos de caixa unitários consolidados foram de US$ 2,07 por libra-peso de cobre, em comparação com US$ 1,40 no ano anterior. Os custos de produção no local e entrega subiram de US$ 2,71 para US$ 3,24 por libra-peso, enquanto os créditos por subprodutos compensaram parcialmente o aumento.

Recuperação de Grasberg avança

Na PT Freeport Indonesia, a produção superou as vendas de metal refinado durante o trimestre, e as vendas de ouro foram afetadas pelo cronograma de embarques. As operações da empresa na Indonésia produziram 249 milhões de libras-peso de cobre, mas venderam 153 milhões de libras-peso, enquanto a produção de ouro somou 229.000 onças e as vendas foram de 98.000 onças. Os créditos unitários líquidos de caixa foram de US$ 0,84 por libra-peso de cobre, excluindo custos com instalações ociosas e restauração associados ao incidente de corrida de lama de setembro de 2025.

A Freeport informou que a recuperação da mina subterrânea Grasberg Block Cave permaneceu em trajetória firme. A taxa média de mineração aumentou para 70.000 toneladas métricas por dia no terceiro trimestre, ante 53.000 toneladas por dia no segundo trimestre. Os Blocos de Produção 2 e 3 atingiram as taxas operacionais planejadas, enquanto as melhorias no manuseio de materiais avançam para conclusão no início de 2027.

A empresa planeja retomar as operações do Bloco de Produção 1 Sul até meados de 2027. A estimativa é de que a capacidade de produção da PT Freeport Indonesia atinja cerca de 80% até meados de 2027 e quase a capacidade total até o final daquele ano, embora o cronograma continue dependendo de ações de remediação, desempenho operacional e outras condições. A fundição da PTFI também retomou as operações após ser paralisada em decorrência do incidente em Grasberg.

A Freeport continua trabalhando com o governo da Indonésia no processo formal para prorrogar os direitos de operação de Grasberg além de 2041. Aprovações governamentais, acordos definitivos e o cronograma do processo de licenciamento permanecem incertos.

Operações regionais enfrentam condições mistas

Nos Estados Unidos, a produção de cobre somou 321 milhões de libras-peso e as vendas atingiram 333 milhões de libras-peso, com custos líquidos de caixa unitários de US$ 3,16 por libra-peso. Condições meteorológicas extremas reduziram as taxas operacionais e a produtividade abaixo das projeções da empresa. As taxas de mineração ficaram 10% acima do mesmo trimestre do ano anterior, mas 3% a 5% abaixo tanto do segundo trimestre quanto dos níveis previstos.

As operações na América do Sul produziram 262 milhões de libras-peso de cobre e venderam 263 milhões de libras-peso, a custos unitários líquidos de caixa de US$ 2,39 por libra-peso. Cerro Verde apresentou níveis de mineração, moagem e vendas de cobre acima do previsto, enquanto exigências de gestão de estabilidade de taludes em El Abra limitaram o acesso a minério de maior teor.

A Freeport está dando continuidade aos testes com rafinado aquecido em El Abra e Cerro Verde, com planos de iniciar o teste de aditivos de lixiviação de maior potencial no primeiro semestre de 2027. Uma decisão de investimento sobre a proposta de expansão de Bagdad é esperada para o quarto trimestre de 2026. O projeto poderá adicionar de 200 milhões a 250 milhões de libras-peso à produção anual de cobre e de 10 milhões a 12 milhões de libras-peso de molibdênio.

Crescimento das vendas esperado até 2028

Para 2026, a Freeport projeta vendas de cobre de 3,0 bilhões de libras-peso, vendas de ouro de 650.000 onças e vendas de molibdênio de 93 milhões de libras-peso. As vendas de cobre do quarto trimestre estão estimadas em 875 milhões de libras-peso, em comparação com 749 milhões de libras-peso no terceiro trimestre.

A empresa projeta vendas anuais de cobre de 3,7 bilhões de libras-peso em 2027 e de 4,1 bilhões de libras-peso em 2028, representando altas de cerca de 23% e 11%, respectivamente. As vendas de ouro estão estimadas em 1,0 milhão de onças em 2027 e 1,2 milhão de onças em 2028. Essas estimativas dependem da evolução (ramp-up) da mina Grasberg Block Cave e da fundição da PTFI, do clima, do desempenho operacional e do cronograma de embarques e vendas.

A Freeport prevê custos líquidos unitários de caixa de aproximadamente US$ 1,90 por libra-peso em 2026, excluindo custos projetados com instalações ociosas e restauração associados ao incidente em Grasberg. Espera-se que créditos maiores provenientes de subprodutos compensem a pressão dos custos de insumos. A empresa estimou que o aumento nos preços do diesel e da eletricidade adicionaria cerca de US$ 500 milhões em custos em 2026 em comparação com 2025, enquanto a inflação dos custos de capital permaneceu acima do índice de preços ao consumidor.

O fluxo de caixa operacional para o ano completo está projetado em cerca de US$ 8,5 bilhões, líquido de US$ 600 milhões destinados a capital de giro e outros usos, considerando um preço do cobre no quarto trimestre de US$ 6,50 por libra-peso. Os investimentos em capital (Capex) devem somar US$ 4,4 bilhões, incluindo US$ 3,0 bilhões para grandes projetos e US$ 1,4 bilhão para manutenção e outras despesas.

A Freeport encerrou setembro com US$ 4,3 bilhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 9,4 bilhões em dívida total. A dívida líquida consolidada ficou em US$ 5,1 bilhões, incluindo US$ 3,2 bilhões associados às instalações de processamento a jusante (downstream) da PTFI. A empresa retornou cerca de US$ 1 bilhão aos acionistas durante os primeiros nove meses de 2026 por meio de dividendos e recompra de ações.

As perspectivas permanecem expostas às oscilações nos preços das commodities, custos de energia e insumos, condições climáticas, cronograma de embarques e ao ritmo de recuperação de Grasberg. Riscos adicionais incluem condições de mineração subterrânea, aprovações regulatórias na Indonésia, desdobramentos geopolíticos, relações trabalhistas e a inflação que afeta os custos operacionais e de projetos.