LPA Ajustado da CMS Energy Sobe no 3T; Projeção para 2026 Mira Limite Superior

A CMS Energy (NYSE: CMS) informou que o lucro ajustado do terceiro trimestre aumentou expressivamente em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto um grande encargo por impairment e reestruturação da NorthStar Clean Energy pesou sobre seus resultados GAAP. A empresa manteve sua projeção de LPA ajustado para 2026 entre US$ 3,83 e US$ 3,90 e afirmou que continua confiante em atingir a faixa superior dessa estimativa.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a CMS Energy registrou lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 121 milhões, ou US$ 0,39 por ação diluída, em comparação com US$ 275 milhões, ou US$ 0,92 por ação, no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido ajustado subiu para US$ 451 milhões, ou US$ 1,44 por ação, ante US$ 279 milhões, ou US$ 0,93 por ação.

A diferença entre os resultados reportados e ajustados refletiu principalmente US$ 456 milhões em custos de impairment de ativos e reestruturação, parcialmente compensados por um benefício fiscal de US$ 117 milhões. Na base por ação, esses itens reduziram o lucro reportado em um valor líquido de US$ 1,08.

Nos primeiros nove meses de 2026, o lucro líquido reportado caiu para US$ 576 milhões, ou US$ 1,86 por ação, ante US$ 775 milhões, ou US$ 2,59 por ação, no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido ajustado aumentou para US$ 915 milhões, ou US$ 2,95 por ação, ante US$ 797 milhões, ou US$ 2,66 por ação. A CMS atribuiu o avanço de 29 centavos no LPA ajustado na comparação anual às contribuições das tarifas, de fontes renováveis e de investimentos, além da confiabilidade, itens relacionados a tempestades e produtividade, parcialmente compensados pelo clima, financiamento da holding, impostos e outros fatores.

Reestruturação da NorthStar avança

A CMS informou que a reestruturação da NorthStar Clean Energy segue no caminho certo para ser concluída até o final do ano. Mais de 35% de seus ativos estão cobertos por acordos assinados ou já foram alienados, enquanto a maioria dos ativos restantes está em período de exclusividade com potenciais compradores. A empresa também encerrou suas atividades de desenvolvimento em energia renovável.

Espera-se que a reestruturação deixe a CMS com quase 100% dos lucros oriundos de concessionárias de serviços públicos após 2027, mantendo ativos operacionais em Michigan que geram fluxo de caixa. A CMS planeja realocar capital para a controladora para potencial aplicação futura na concessionária, reduzindo a necessidade planejada de financiamento da holding — incluindo dívida e capital próprio — em mais de US$ 500 milhões até 2030. Sua projeção de LPA ajustado para 2027, de US$ 4,08 a US$ 4,17, inclui a reestruturação da NorthStar.

Investimentos na concessionária e crescimento da carga

A CMS continua tendo como meta um crescimento do LPA ajustado de 6% a 8% e um payout ratio de dividendos de cerca de 55% ao longo do tempo. Seu plano de capital atual para a concessionária prevê US$ 24 bilhões em investimentos de 2026 a 2030, com uma atualização programada para a teleconferência de resultados do quarto trimestre.

O Plano Integrado de Recursos de 2026 da Consumers Energy identifica aproximadamente US$ 27 bilhões em oportunidades de capital e cerca de US$ 125 milhões em lucros decorrentes do mecanismo de compensação financeira em 2031 e nos anos seguintes. O plano inclui 15,8 gigawatts de recursos de energia limpa até 2040, 4,1 GW de armazenamento em baterias até esse mesmo ano e 1,4 GW de capacidade de gás natural em ciclo simples até 2031. O plano foi elaborado para apoiar as metas de Michigan de cerca de 60% de energia renovável até 2035 e 100% de energia limpa até 2040.

A empresa também está buscando atender à nova demanda de eletricidade e gás oriunda de projetos de manufatura, semicondutores e data centers em Michigan. Aproximadamente 450 megawatts de nova carga já estão operacionais, cerca de 195 MW foram contratados no acumulado do ano, e a demanda prevista na capacidade máxima totaliza cerca de 745 MW, excluindo um contrato assinado para grande carga. A CMS projeta um crescimento combinado das vendas de eletricidade e gás de 2% a 3% ao ano até 2030.

No frente regulatório, a apresentação destacou uma decisão tarifária de gás em outubro autorizando US$ 139 milhões e um retorno sobre o patrimônio líquido de 9,8%. A Consumers Energy também protocolou uma posição revisada solicitando US$ 443 milhões em um processo tarifário de eletricidade, excluindo uma sobretaxa de diferimento de US$ 25 milhões, com decisão esperada até 2 de abril de 2027. Uma ordem separada aprovou um diferimento de US$ 57 milhões referente a tempestades no primeiro trimestre de 2026.

A CMS reportou aproximadamente US$ 2,6 bilhões em liquidez líquida, composta por US$ 2,18 bilhões em capacidade de crédito rotativo não comprometida e US$ 431 milhões em caixa irrestrito. A empresa declarou que seu programa de financiamento apoia os investimentos dos clientes, enquanto os pontos fortes de seu balanço incluem dívidas a taxa fixa, vencimentos limitados no curto prazo e classificações de crédito com grau de investimento.

As perspectivas dependem, em parte, da conclusão da reestruturação da NorthStar, da obtenção de decisões regulatórias e da execução do programa de investimentos na concessionária. A CMS informou que suas declarações prospectivas permanecem sujeitas aos riscos e incertezas descritos nos relatórios regulatórios da CMS Energy e da Consumers Energy.