AllianceBernstein registra US$ 6,6 bilhões em entradas líquidas no 3T, eleva perspectiva de taxas de performance para 2026

AllianceBernstein (AB) registrou US$ 6,6 bilhões em captação líquida consolidada no terceiro trimestre de 2026, seu trimestre de maior crescimento orgânico desde o primeiro trimestre de 2022, já que um grande mandato institucional e a demanda contínua por investimentos alternativos e soluções multiativos compensaram os resgates no varejo. A gestora de ativos também elevou sua projeção de taxas de performance para o ano completo, embora uma taxa base efetiva menor e despesas mais altas tenham limitado o lucro operacional.

A captação líquida consolidada representou uma taxa de crescimento orgânico anualizada de 3%, revertendo resgates de US$ 2,3 bilhões no ano anterior e apresentando melhora em relação à captação de US$ 0,8 bilhão no segundo trimestre. As estratégias ativas geraram US$ 4,1 bilhões em captação líquida, em comparação com resgates de US$ 3,4 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior.

Os ativos sob gestão encerraram setembro em US$ 900,4 bilhões, uma alta de 5% em relação aos US$ 860,1 bilhões de um ano antes, mas uma queda de 1% ante os US$ 905,5 bilhões do final de junho. O recuo trimestral refletiu o desempenho negativo dos investimentos de US$ 11,7 bilhões, que mais do que compensou a captação líquida. O AUM médio subiu 8% na comparação anual, alcançando US$ 908,3 bilhões.

Lucro ajustado tem leve alta enquanto taxa de administração recua

A receita líquida ajustada subiu 2% em relação ao ano anterior, para US$ 904 milhões, impulsionada pelo aumento de 3% nas taxas base ajustadas, para US$ 845 milhões, e por um avanço de 25% nas taxas de performance ajustadas, para US$ 26 milhões. O lucro operacional ajustado permaneceu estável em US$ 303 milhões, enquanto as despesas operacionais ajustadas subiram 3%, para US$ 601 milhões. A margem operacional ajustada encolheu de 34,2% para 33,5%.

O lucro líquido diluído ajustado por cota da AB Holding aumentou 2%, para US$ 0,88, enquanto a distribuição trimestral também foi de US$ 0,88 por cota. O índice de remuneração permaneceu em 48,5%.

A taxa base efetiva anualizada caiu de 38,9 pontos-base no ano anterior e de 37,7 pontos-base no segundo trimestre para 37,1 pontos-base, refletindo mudanças na composição de ativos. Essa pressão foi particularmente visível no varejo, onde o AUM médio subiu 3% na comparação anual, mas as taxas de administração base ajustadas caíram 3%.

Segundo os critérios GAAP, a receita líquida subiu 8%, para US$ 1,23 bilhão, enquanto as despesas operacionais avançaram 14%, para US$ 976 milhões. O lucro operacional caiu 12%, para US$ 250 milhões, e a margem operacional GAAP encolheu de 24,3% para 21,9%. O lucro líquido diluído por cota no padrão GAAP permaneceu estável em US$ 0,79. O trimestre incluiu US$ 95,6 milhões em taxas de performance de determinados fundos adquiridos da AB CarVal e US$ 105,4 milhões em despesas de remuneração correlatas, que a AB excluiu dos resultados ajustados por não participar do desempenho desses fundos.

Captação institucional compensa fraqueza no varejo

O canal institucional registrou uma captação líquida recorde de US$ 15,7 bilhões, liderada por um mandato de empréstimos imobiliários comerciais de aproximadamente US$ 12 bilhões. As soluções de investimentos alternativos e multiativos atraíram US$ 13,3 bilhões em captação institucional, seu sétimo trimestre positivo consecutivo, enquanto a renda fixa tributável e as ações passivas adicionaram US$ 3,8 bilhões e US$ 3,2 bilhões, respectivamente. Esses ganhos compensaram com folga os US$ 4,6 bilhões em resgates de ações ativas.

A AB informou que a cobrança de taxas sobre os ativos de empréstimos imobiliários comerciais começou no quarto trimestre a uma taxa de dígitos únicos altos em pontos-base, com potencial de receita adicional por taxas vindas de novas origens de crédito. O pipeline institucional encerrou o trimestre em US$ 13,1 bilhões, após mais de US$ 4 bilhões em adições em dívidas de mercados emergentes, rendimento imobiliário e crédito privado. A empresa ressaltou que mandatos ainda não integralizados não são juridicamente vinculativos e podem não ser aportados nos valores ou prazos previstos.

O segmento de varejo registrou US$ 8,4 bilhões em resgates líquidos, à medida que as vendas brutas enfraqueceram diante da volatilidade dos mercados. A renda fixa isenta de impostos gerou US$ 2 bilhões em captação, e as soluções de investimentos alternativos e multiativos adicionaram US$ 600 milhões. Esses ganhos foram superados pelos resgates de US$ 6,1 bilhões em ações ativas e de US$ 3,5 bilhões em renda fixa tributável. A AB afirmou que os resgates de fundos mútuos superaram a captação em ETFs, contas gerenciadas separadamente e produtos temáticos.

A divisão de Private Wealth registrou US$ 700 milhões em resgates líquidos, mas US$ 600 milhões em novos ativos líquidos após o reinvestimento de dividendos e juros. As taxas base ajustadas no canal subiram 9% na comparação anual, para US$ 312 milhões, e o segmento contribuiu com mais de um terço da receita líquida ajustada consolidada, representando cerca de 18% do AUM médio. O AUM da Private Wealth encerrou o trimestre em US$ 165,1 bilhões.

Entre os serviços de investimento, as soluções de investimentos alternativos e multiativos geraram US$ 15 bilhões em captação líquida consolidada, compensando US$ 10 bilhões em resgates em ações. O AUM de Mercados Privados alcançou US$ 105,5 bilhões, uma alta de 33% na comparação anual e acima da meta estratégica da AB para 2027. O total incluiu US$ 91,6 bilhões em ativos geradores de taxas e US$ 13,9 bilhões em capital comprometido elegível para cobrança de taxas. A AB também divulgou US$ 21 bilhões distribuídos em 34 ETFs nos EUA, EMEA e Ásia-Pacífico, além de US$ 68 bilhões em contas gerenciadas separadamente do varejo.

Projeção de taxas de performance é elevada

Para o ano completo de 2026, a administração agora espera taxas de performance totais entre US$ 135 milhões e US$ 150 milhões, ante a faixa anterior de US$ 115 milhões a US$ 135 milhões. A estimativa inclui de US$ 60 milhões a US$ 65 milhões provenientes de mercados privados e de US$ 75 milhões a US$ 85 milhões de mercados públicos.

A AB reduziu o intervalo esperado de despesas não relacionadas a pessoal para US$ 620 milhões a US$ 635 milhões, ante US$ 620 milhões a US$ 640 milhões. A empresa manteve a provisão de remuneração em 48,5% da receita líquida e sua alíquota de imposto projetada para a AllianceBernstein L.P. entre 5% e 6%.

As perspectivas permanecem dependentes das condições dos mercados financeiros e do desempenho dos investimentos dos produtos e contas gerenciadas separadamente da AB. Outros riscos identificados pela empresa incluem condições econômicas e do setor, concorrência, regulamentação, aquisições e integração, o aporte de mandatos institucionais e a incerteza quanto à efetiva realização de taxas de performance nos mercados público e privado.