EBITDA do 3º Trimestre da Clearwater Paper Sobe; Projeção para o 4º Trimestre Fica Entre US$ 10M e US$ 20M

A Clearwater Paper Corp. (NYSE: CLW) registrou alta no EBITDA ajustado do terceiro trimestre, apesar de vendas menores, com reduções de custos fixos e menores despesas com vendas, gerais e administrativas compensando preços mais fracos do papel-cartão e volumes de produção reduzidos. A empresa espera um EBITDA ajustado para o quarto trimestre de US$ 10 milhões a US$ 20 milhões, refletindo quedas sazonais nos envios, interrupções adicionais na sua fábrica de Augusta e manutenções planejadas.

A receita líquida das operações continuadas totalizou US$ 384,9 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, abaixo dos US$ 399,0 milhões registrados um ano antes, mas acima dos US$ 374,8 milhões do segundo trimestre. A companhia apurou um prejuízo GAAP das operações continuadas de US$ 1,6 milhão, em comparação com prejuízos de US$ 53,9 milhões no mesmo trimestre do ano anterior e de US$ 21,5 milhões no trimestre anterior. O resultado mais recente incluiu US$ 13 milhões em indenizações de seguro após ajustes fiscais.

O EBITDA ajustado das operações continuadas subiu para US$ 24,4 milhões, ante US$ 17,8 milhões no ano anterior, ficando dentro da faixa projetada pela Clearwater de US$ 20 milhões a US$ 30 milhões. A margem EBITDA ajustada avançou de 4,5% para 6,3%. Em base ajustada, a empresa reportou um prejuízo líquido das operações continuadas de US$ 3,7 milhões, ou US$ 0,23 por ação diluída, em comparação com um prejuízo ajustado de US$ 8,2 milhões, ou US$ 0,51 por ação, no terceiro trimestre de 2025.

Os preços de mercado mais baixos para o papel-cartão e para a celulose prejudicaram a comparação anual do EBITDA, enquanto volumes de produção menores também pesaram nos resultados. Essas pressões foram mais do que compensadas por fatores operacionais e de custos, incluindo o cronograma da parada em Lewiston e medidas de redução de custos. As despesas SG&A caíram para 5,2% das vendas, ante 6,2% no ano anterior. Uma interrupção operacional em Augusta foi compensada pelo reembolso de seguro RWI, de acordo com a apresentação.

Preços sobem na comparação sequencial, enquanto volumes caem

O volume de vendas de papel-cartão caiu 1% em relação ao mesmo período do ano anterior e 2% em relação ao segundo trimestre, somando 322.265 toneladas. O volume de produção recuou para 307.749 toneladas, ante 319.615 toneladas um ano antes e 316.267 toneladas no segundo trimestre, refletindo interrupções na produção.

O preço médio de venda do papel-cartão foi de US$ 1.111 por tonelada, abaixo dos US$ 1.160 registrados um ano antes, mas US$ 34 acima do segundo trimestre. A Clearwater informou que cerca de metade do seu volume está atrelada aos índices de preços da RISI, com as variações de preços levando potencialmente vários trimestres para impactar seus resultados. Os preços de papelão dobrável e copos informados pelo setor subiram US$ 60 por tonelada em 2026.

As vendas do segmento de serviços de alimentação caíram para US$ 162,6 milhões, contra US$ 182,0 milhões no ano anterior, enquanto as vendas de papelão dobrável ficaram praticamente estáveis em US$ 143,5 milhões. O segmento de corte em folhas e distribuição gerou US$ 38,0 milhões, e as vendas de celulose e outros produtos subiram para US$ 40,7 milhões, ante US$ 36,1 milhões. A Clearwater classificou a demanda e a carteira de pedidos para produtos extrudados como sólidas.

As perspectivas da empresa para o setor apontam para um crescimento de aproximadamente 1% na demanda por papel-cartão de sulfato sólido branqueado (SBS) em 2026. Com base em dados da indústria e estimativas da empresa, cerca de 800.000 toneladas da produção de SBS foram retiradas do mercado até o momento no ano, e previa-se que as taxas operacionais ficassem acima de 90% até o final do ano. Essas projeções continuam dependentes da oferta, da demanda e das condições mais amplas do mercado.

Custos do quarto trimestre devem anular benefícios de alta nos preços

A Clearwater prevê um EBITDA ajustado no quarto trimestre de US$ 10 milhões a US$ 20 milhões. A projeção engloba envios sazonais menores e efeitos adicionais das interrupções na fábrica de Augusta no início de outubro, além de US$ 5 milhões a US$ 7 milhões em manutenções programadas de grande porte na fábrica de Cypress Bend.

A diretoria também projeta altas sazonais nos custos de energia de US$ 5 milhões a US$ 6 milhões e custos adicionais decorrentes do conflito armado, principalmente em transporte. Espera-se que essas pressões sejam parcialmente compensadas por um benefício de US$ 8 milhões a US$ 12 milhões resultante dos aumentos de preços.

Para o ano inteiro de 2026, a companhia estima uma receita de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. Os aumentos de preços anunciados recentemente devem contribuir com US$ 15 milhões a US$ 20 milhões, enquanto as reduções de preços remanescentes de 2025 devem reduzir os resultados em cerca de US$ 70 milhões. Ações de produtividade e reestruturação devem compensar em grande parte os custos mais elevados, incluindo um impacto estimado de US$ 28 milhões a US$ 32 milhões decorrente dos efeitos do conflito armado.

Os custos das grandes manutenções para o ano inteiro estão projetados entre US$ 27 milhões e US$ 29 milhões para as paradas de Lewiston e Cypress Bend. Os investimentos em capital devem totalizar de US$ 55 milhões a US$ 60 milhões, com os aportes associados à parada de Augusta transferidos para 2027. A Clearwater também busca uma melhoria de US$ 25 milhões a US$ 30 milhões no capital de giro líquido, principalmente por meio da redução de estoques.

Redução de dívida e expansão de produtos continuam sendo prioridades

A Clearwater encerrou o trimestre com alavancagem líquida de 3,2 vezes e liquidez de US$ 221 milhões. A dívida líquida caiu US$ 56 milhões nos primeiros nove meses de 2026, para US$ 260,7 milhões, impulsionada por iniciativas no capital de giro, recuperação de seguro e restituição de impostos. A companhia também refinanciou dívidas e alongou os vencimentos para 2031.

No longo prazo, a Clearwater projeta uma margem EBITDA ajustada de 13% a 14% ao longo do ciclo do setor e conversão de fluxo de caixa livre de 40% a 50%, ou mais de US$ 100 milhões anuais. Tratam-se de metas estratégicas e não de previsões de curto prazo. As prioridades de alocação de capital incluem a manutenção de ativos, a redução da alavancagem para uma meta de ciclo de uma a duas vezes, a avaliação de transações estratégicas e a recompra de ações dentro de sua autorização existente.

A companhia também está avaliando opções internas e externas para ampliar seu portfólio de papel-cartão para convertedores da América do Norte. As iniciativas atuais incluem conteúdo reciclado pós-consumo, o produto de papelão dobrável leve Velora, o tipo de papel-cartão reciclado Circa e material para pratos compostáveis certificados. A Clearwater espera lançar um tipo de papel-cartão não branqueado até o final de 2026 e continua a desenvolver revestimentos e barreiras livres de polímeros.

As principais incertezas incluem pressões nos preços do papel-cartão, mudanças na demanda, paralisações operacionais e trabalhistas nas fábricas, custos de insumos e transporte, execução da integração de Augusta e a capacidade da empresa de concluir projetos de capital e eficiência. A Clearwater também citou passivos ambientais e litígios, incluindo processos relacionados a compostos PFAS envolvendo a unidade de Augusta, além de riscos de serviço da dívida, cibersegurança e regulatórios.